Итоги публичных инвестиций в феврале–апреле 2020 года

Давненько не появлялись здесь отчеты. В начале марта был переезд в Индию, в апреле начались проблемы с выездом из Индии из-за локдауна (в конце статьи будет видео). Вот поэтому данный отчет сразу за три месяца, пройдемся по верхам. Период с февраля по апрель ознаменовался глубоким мировым кризисом, вызванным распространением вируса Covid-19 и связанными с этим жёсткими карантинными мерами.

В марте в США и Западной Европе был зафиксирован рекордный по темпам обвал фондовых рынков в мировой истории. Так, S&P 500 в периоде терял до 30% от месячного максимума. В ряде стран Европы глубина падения национальных рынков превысила 40%. На мой взгляд, это была не столько паника, сколько переоценка в соответствии с потенциальными потерями ВВП, которые затем последовали.

Глубокое падение ВВП (до 50% в месячном выражении) наблюдалось по некоторым странам Европы (Франция, Испания, Италия), охваченным наиболее жёсткими карантинными мерами. Фактически выключенными оказались основные промышленные сектора экономики. Авиаперевозки и вовсе потеряли до 90% объёма. Однако уже вскоре ФРС и ЕЦБ приступили к беспрецедентным накачкам ликвидности.

Баланс ФРС увеличился с февральских $4,1 трлн до $6,6 трлн, т. е. активно включился печатный станок. Отдельно проводятся разовые выплаты в размере $1,2 тыс. гражданам США, годовой доход которых не превышает $75 тыс. Несмотря на эти меры, за апрель число получателей пособия по безработице выросло на 16 млн человек, общий рост количества безработных в марте–апреле превысил 30 млн. Большинство отраслей по-прежнему не функционируют, общее снижение ВВП США во втором квартале ожидается на уровне 20–30%.

В это же время рост раз0гретого фондового рынка от мартовских минимумов составил 36%, покрыв до 80% от недавнего обвала. Рекордное падение сменилось таким же ростом. Это демонстрирует отрыв спекулятивного рынка от реальной экономики и больше похоже на отскок перед вторым дном. В Европе из-за существенной разницы в экономическом развитии между странами, меры по антикризисному стимулированию экономики и домохозяйств различаются достаточно сильно. В целом они достигают 10–20% годового ВВП. Не в пример США, «вертолётной» накачки ликвидности ЕЦБ делать не стал, поэтому фондовые рынки по-прежнему в большой просадке.

На фоне снижения производственной активности в промышленно развитых государствах резко сократился спрос на нефть. Ожидалось, что итогом встречи стран-участниц в формате ОПЕК+ 5–6 марта станет новое соглашение о сокращении добычи нефти, поскольку старое истекало 1 апреля. Но неожиданно для остальных российская делегация отказалась от поддержки проекта, подготовленного Саудовской Аравией. Аргументировано это было опасениями, что поставщики американской сланцевой нефти воспользуются ситуацией для захвата российских рынков сбыта. По расчётам наших аналитиков, цены на нефть не должны были упасть ниже $40 за баррель.

Результатом срыва соглашения стала ценовая война между крупнейшими поставщиками. Саудовская Аравия предложила покупателям двузначные скидки и трехмесячную отсрочку платежей. Это происходило на фоне исчерпания свободных нефтехранилищ. Такая агрессивная ценовая политика привела к кратковременному падению цен до $10 за баррель Urals (Роттердам) и отрицательным котировкам майских фьючерсов WTI. Россия оказалась не готова к таким ценам, что поставило вопрос о необходимости новых консультаций в рамках ОПЕК+.

Рекомендую прочитать также:

Самые ленивые инвестиции

Публичный портфель с начала года +5420$ или 11%

В конце концов соглашение было заключено. Россия и Саудовская Аравия обязались сократить добычу нефти на 2,5 млн барр. в сутки каждый, остальные участники – в зависимости от своей доли в общем объёме. Новое соглашение поставило Россию перед необходимостью фактически закрыть ряд месторождений. В условиях сильной зависимости российского бюджета от экспорта нефти и газа, цены на который на европейских терминалах относительно весны 2019 г. упали примерно в 1,5 раза. Выпадающие доходы оцениваются по разным расчетам приблизительно в 4–6 трлн. руб.

И это не считая сопоставимых потерь экономики от простоя в режиме т. н. «самоизоляции». В отличие от США и Западной Европы, ЦБ РФ и Минфин отказались от прямой поддержки бизнеса, полумеры с отсрочкой платежей не в счет.

В феврале–апреле опубликовано много интересных статей, вот некоторые из них:

• Бинарные опционы: честный разбор и отзывы реальных трейдеров;
• Подводные камни при закрытии ИИС: что нужно знать;
• ROE – отдача от капитала: зачем это знать инвестору;
• Как ETF на облигации балансируют портфель инвестора;
• Премия за риск: сколько стоит спокойствие инвестора?;
• Бенчмарки на фондовом рынке: зачем они нужны инвестору;
• EV/EBITDA и Долг/EBITDA: оцениваем потенциал акций.

Перейдем к отчёту о доходах в феврале-апреле.

Разбор вложений в январе

Важно! Я веду этот блог уже почти 10 лет. Все это время я регулярно публикую отчеты о результатах публичных инвестиций. Сейчас мой публичный инвестпортфель - более 5 000 000 рублей.

Со временем этот сайт стал больше базой знаний для читателей, а все актуальные события в портфеле и не только я публикую в открытом телеграм-канале. Подписывайтесь, если хотите быть в курсе того, куда я инвестирую.

Подписаться

• Акции на ИИС в Финам и ценные бумаги в непубличном портфеле.

В ситуации экономической неопределённости прогнозирование курса акций становится бессмысленным. Поэтому ограничусь кратким обзором годовых отчётов компаний из публичного портфеля. В марте на падении докупился акциями Газпрома и Распадской.

Рекомендую прочитать также:

Отскок в неопределенности

Публичный портфель с начала года +10270$ или +36%

АФК Система по итогам 2019 г. получила чистую прибыль 28,6 млрд руб. против 45,9 млрд руб. убытков в 2018 г. Исходя из заявленного намерения компании вернуться к старой дивидендной политике, возможные дивиденды – 1,19 руб. на 1 акцию. Что соответствует доходности 8,2%.

Чистая прибыль МРСК Урала выросла в 4,4 раза благодаря росту продаж. Этому способствовало временное исполнение компанией роли гарантирующего поставщика электроэнергии в Челябинской и Свердловской областях. Прогноз дивидендов из расчёта 50% от чистой прибыли – 0,0152 руб. за 1 акцию. Это соответствует доходности 10,1%.

Чистая прибыль Ленэнерго за 2019 г. выросла на 22,3%. С учётом дивидендной политики (10% от чистой прибыли по РСБУ) можно ожидать дивиденды за 2019 г. в размере 13,62 руб. на 1 привилегированную акцию. Это соответствует доходности 11,4%. Уже больше месяца эмитент находится в стадии реорганизации и торги акциями временно не ведутся.

Чистая прибыль Газпрома за 2019 г. сократилась на 17,4%. Основная причина – снижение стоимости газа в Европе. Средняя рублёвая цена за 2019 г. упала на 12,2%. Правление компании предлагает выплатить дивиденды за 2019 в размере 15,24 руб. на 1 акцию (30% от чистой прибыли по МСФО). Это соответствует доходности 8%, что немного ниже, чем в 2018 г. Как сообщает немецкая газета Handelsblatt, Федеральное сетевое агентство Германии намерено отказать в поддержке компании Nord Stream 2 AG. Это означает, что в случае завершения строительства газопровода Северный поток–2 Газпром будет вынужден задействовать лишь половину его пропускной способности, т. е. 27,5 млрд куб. м. Таковы правила Газовой директивы ЕС, согласно которой поставщик газа не может одновременно быть монопольным владельцем газопровода.

Для Норникеля 2019 г. стал рекордным по финансовым показателям. Рост чистой прибыли составил 98,3%. Основной вклад внесло увеличение мировых цен на палладий: +42,5%. Окончательные дивиденды ожидаются в размере 2113 руб. на 1 акцию. Это соответствует доходности 10,3%.

Чистая прибыль ФСК ЕЭС снизилась на 6,7%. Ожидаемые дивиденды за 2019 г. по прогнозу УК Арсагера могут составить  0,0153 руб. на 1 акцию. Это соответствует доходности 8,5%.

Чистая прибыль Распадской по итогам 2019 г. сократилась на 53,6%. В ходе телефонной конференции 20 марта  генеральный директор компании С. Степанов не исключил перерыва в отгрузке угля на 6–12 месяцев. По его словам, это вынужденная мера из-за резкого падения мирового спроса на сталь. Сталелитейная промышленность – основной потребитель продукции Распадской.  В связи с создавшейся ситуацией, вопрос с дивидендами за 2019 г. остаётся открытым, как, впрочем, и всегда.

Чистая прибыль Yandex N.V. за 2019 г. сократилась в 3,6 раза. Основной вклад в прибыль 2018 г. внесло создание совместного со Сбербанком сервиса Яндекс.Маркет. Яндекс быстро восстановился после мартовского падения, до исторических максимумов осталось буквально 10%.

• Тинькофф инвестиции

Рекомендую прочитать также:

Восстановительный 2023 год

Итоги 2023 года для публичного портфеля

Тинькофф Банк за 2019 г. нарастил кредитный портфель на 63,6%, а заёмные средства на 46,5%. Помог и полугодовой перерыв в выплате дивидендов. В итоге рост чистой прибыли составил 33,4%. На фоне роста показателей банк решил вернуться к ежеквартальной выплате дивидендов. За 4 квартал 2019-го начислены дивиденды в размере $0,21 за 1 акцию.

Рост чистой прибыли за 1 квартал 2020 г. – 33% годовых. Впрочем, поддерживать достигнутые темпы роста было бы затруднительно даже в более благоприятное время. Поэтому в следующие кварталы надо ждать более скромных показателей. К рискам по бумагам компании относятся также обвинения О. Тинькова со стороны США в сокрытии доходов в бытность его американским гражданином. Кроме того, у О. Тинькова выявлена острая форма лейкемии. На этом негативе максимальное падение акций компании за февраль–март превышало 60%. Продолжаю спокойно держать акции банка.

• Инструменты Альпари

ФРС США в течение марта агрессивно понизила целевую ставку по федеральным фондам. С прежних 1,75% она опустилась до 0,25%. В сочетании с «вертолётной» раздачей денег, это означает отказ от политики сильного доллара. Несмотря на техническую неопределённость и отсутствие явного тренда, пара EURUSD объективно склонна к росту. В условиях высокой волатильности основных пар, управляющие ПАММ счетов портфеля Альпари не смогли показать силу своих стратегий. Лишь на счету Stability Turbo достигнут новый максимум доходности: 525,4% за 5 лет и 6 месяцев.

Как и говорилось в январском отчете, решил исключить ПАММ портфель из публичного портфеля. Направление сейчас не в секторе интересов, да и результаты говорят о необходимости активного управления.

Криптовалюты

Эпидемия covid-2019 не обошла стороной и криптовалюты. С середины февраля до середины марта произошло более, чем двукратное (с 10400 до 4800) падение курса bitcoin к доллару. По-видимому, это было связано с уходом криптоэнтузиастов в надёжные активы. Однако уже в апреле, с приближением даты т. н. халвинга, bitcoin стал активно восстанавливаться. Предполагается, что 12 мая в 14–30 по московскому времени произойдёт двукратное снижение награды майнеров за добытый блок: с 12,5 до 6,25BTC. Прогнозы аналитиков диаметрально противоположны. Если одни считают, что курс bitcoin превысит $10000, то другие ожидают его падения до $1000. По-видимому, рост всё же более вероятен. Суть в том, что каждое «уполовинивание» награды за майнинг делает его всё менее выгодным, а уже добытые монеты становятся более ценными. Продолжаю держать криптопортфель для внуков.

P.S.

В течение трех месяцев было опубликовано много интересных видео. Чтобы не пропускать новые, рекомендую подписаться на ютуб-канал. Советую посмотреть следующие ролики:

А какие результаты ваших инвестиций с начала года?

Всем профита!

(9 оценок, среднее: 4,89 из 5)

Загрузка...