ROE – отдача от капитала: зачем это знать инвестору

Что такое показатель ROE и как он рассчитывается

Для оценки прибыльности вложений в акции существует несколько индикаторов и коэффициентов. Я предпочитаю ROE. Почему именно он? ROE наглядно показывает, насколько эффективно организация использует свой капитал, что помогает мне оценить финансовую отдачу от ее акций и принять решение: стоит или нет инвестировать деньги в этот актив.

Что такое ROE

Важно! Я веду этот блог уже почти 10 лет. Все это время я регулярно публикую отчеты о результатах публичных инвестиций. Сейчас мой публичный инвестпортфель - более 5 000 000 рублей.

Со временем этот сайт стал больше базой знаний для читателей, а все актуальные события в портфеле и не только я публикую в открытом телеграм-канале. Подписывайтесь, если хотите быть в курсе того, куда я инвестирую.

ROE (Return On Equity) в переводе с английского означает «отдача от капитала». Иными словами, это коэффициент рентабельности собственного капитала (КРСК) компании. КРСК – это отношение дохода организации к размеру её капитала. Простыми словами, прибыль за год (за вычетом всех расходов), деленная на сумму вложенных в компанию средств (сюда не входят привлеченные кредиты и займы). Для удобства подсчетов показатель умножают на сто, чтобы получить сумму в процентном соотношении. Таким образом, в финансовых и аналитических источниках ROE будет отображаться как 10%, 25% или 35% и т. д.

Return On Equity показывает инвестору потенциальную доходность от акций по итогам года. К примеру, у компании ROE равен 6%. Но у банковского депозита процентная ставка такая же. При данных обстоятельствах безопаснее будет спокойно положить деньги в банк, чем инвестировать в акции этого предприятия. Однако в большинстве случаев ROE выше процентной ставки по банковским депозитам, что и стимулирует инвесторов вкладывать деньги в ценные бумаги. В примере ниже показана отчётность компании Новатек и значение ROE по годам.

Чем больше Return On Equity, тем лучше. Для меня это является хорошим признаком, что акции принесут гораздо больший доход. С другой стороны, не стоит надеяться, что коэффициент останется прежним через год. Он может меняться под влиянием многих факторов как в лучшую, так и в худшую сторону.

Если ROE равен 23%, то это значит, что на каждую вложенную сотню рублей компания приносит 23 чистой прибыли. Здесь важен не столько сам показатель, сколько его динамика.

Многие начинающие инвесторы путают ROE с ROI (Return on Investment), который уже анализировался у меня на блоге. Существует три основных коэффициента оценки рентабельности акций. ROI – это коэффициент оценки инвестиций. Иногда его еще называют окупаемостью или рентабельностью вложенных денег в определенный актив.

Рекомендую прочитать также:

Дистанционное оформление зарубежных банковских карт для россиян

Открытие карты зарубежного банка не выходя из дома

Как рассчитывается ROE и какой показатель считается хорошим

Упрощенный способ расчета КРСК выглядит следующим образом:

ROE = (Доход компании за вычетом расходов / Капитал) * 100%.

Для более тщательного анализа используют трехфакторную формулу Дюпона:

ROE = ROS * TAT * TL, где:

ROS – рентабельность продаж (Чистая прибыль предприятия / Выручка);
TAT – оборачиваемость активов (Выручка / Активы);
TL – финансовый рычаг (Активы / Собственный капитал).

Такой детальный расчет позволяет понять, какие именно факторы оказывают давление на бизнес, а какие положительно влияют на него.

Как я использую ROE для определения потенциальной доходности своих вложений в акции конкретной компании? Есть несколько методик.

Каждая отрасль представлена многочисленными предприятиями. По ней тоже высчитывается среднее отраслевое значение коэффициента отдачи капитала. И если сравнивать его с ROE компаний, находящихся в той же отрасли, то можно выявить наиболее привлекательные для инвестирования акции.

Не советую тратить время на сравнение ROE акций предприятий из разных сфер, так как ввиду специфик бизнеса они могут сильно отличаться. К примеру, 12% в одной – слишком слабый показатель, а для другой – наоборот, сигнализирует о выгодности приобретения таких акций.

Рассмотрим пример. Допустим, средний ROE строительного сектора экономики равен 15%. У одной компании он составил 7% за отчетный период. Согласитесь, не очень привлекательный показатель. Спрос на них будет низкий, из-за чего можно не увидеть прибыли совсем. Другая компания продемонстрировала показатель в 18%. Это уже выше среднего по отрасли, что приведет к повышенному спросу со стороны большинства инвесторов.

Это самый простой пример использования коэффициента рентабельности в теории. На практике же бывает всякое. Не факт, что через несколько месяцев первая компания не достигнет уровня рентабельности больше, чем у конкурента, у которого он, в свою очередь, упадет. Все зависит от целей, политики, планов в развитии бизнеса и прочего, что нужно изучать дополнительно. Не стоит покупать акции, только основываясь на показателе ROE. Я анализирую динамику изменения коэффициентов в течение достаточно длительного времени. Это помогает определить, насколько текущий показатель справедлив и устойчив.

Рекомендую прочитать также:

Дистанционное оформление зарубежных банковских карт для россиян

Открытие карты зарубежного банка не выходя из дома

На какой ROE следует обращать внимание? Хорошим будет считаться тот, что вдвое превышает процентную ставку по банковским депозитам. Но чем он больше, тем выше риски. Далеко не всегда работает правило – чем выше ROE, тем лучше.

Есть два распространенных подводных камня, которые могут свидетельствовать о высоком уровне ROE:

Компания несколько лет подряд терпела убытки, размер собственного капитала при этом уменьшался, чтобы покрывать расходы. И вот, наконец-то, компания вышла в прибыль. Именно в такие моменты коэффициент отдачи от капитала будет высоким. Это вводит в заблуждение новичков, которые сразу же приступят скупать такие акции. Но опытные инвесторы мониторили прошлую динамику, и знают, что столь высокий показатель не соответствует реальному положению дел.
У компании образовался большой долг, что в расчете также даст высокий уровень ROE.

Исходя из этого, поделюсь с вами парой советов:

когда видите слишком высокий уровень рентабельности, следует провести тщательный анализ его происхождения;
обращайте внимание на уровень долга, так как именно он становится причиной высокого уровня ROE в значительном числе случаев.

Что касается российского рынка, то нормальным является показатель около 30%. Этот ориентир может различаться с аналогичными на зарубежных рынках.

Где искать показатель ROE и какие сервисы его публикуют

Формула коэффициента рентабельности собственного капитала не настолько сложна, поэтому вполне реально рассчитать показатель самостоятельно. Тем более что финансовая отчетность компаний является открытой для всех.

Но для удобства инвесторов были созданы специализированные порталы, где не только рассчитывается итоговая цифра, но и производится полноценный анализ. Как, к примеру, на сайте gurufocus.com.

Еще вы можете пользоваться сайтом finance.yahoo.com. Там представлена информация по каждой компании, ну а Return On Equity находится во вкладке Statistics.

Рекомендую прочитать также:

Дистанционное оформление зарубежных банковских карт для россиян

Открытие карты зарубежного банка не выходя из дома

Из русскоязычных сервисов можно использовать, например, тот же smartlab.ru. Найти показатели рентабельности по крупным компаниям, тем более зарубежным, не составит труда. Гораздо проблематичней обстоят дела с небольшими российскими предприятиями. В таких ситуациях следует производить вычисления самостоятельно, находить данные из финансовых отчетностей компании. Для расчетов нужно брать показатель собственного капитала и чистой прибыли предприятия на начало отчетного периода.

Заключение

ROE является одним из важнейших показателей деятельности эмитента. Он помогает определить, насколько грамотно он распоряжается своими активами. Это не говорит прямо о целесообразности инвестиций в акции компании, но даёт важную информацию для принятия решения.

А какие коэффициенты и показатели вы используете для выявления прибыльных активов, на каких сервисах смотрите? Делитесь своим мнением в комментариях!

Всем Профита!