Инвестиции, чем отличаются от спекуляций

Слова «инвестиции» и «инвестирование» становятся всё более популярными. При этом до сих я не слышал чётких критериев, позволяющих отличить инвестиции от, например, спекуляций, а инвестиционную деятельность выделить из бизнеса в широком смысле. В этой статье попытаемся разобраться, что такое инвестиции в действительности и чем они отличаются от спекуляций и бизнеса.

Что такое инвестиции?

Важно! Я веду этот блог уже почти 10 лет. Все это время я регулярно публикую отчеты о результатах публичных инвестиций. Сейчас мой публичный инвестпортфель - более 5 000 000 рублей.

Со временем этот сайт стал больше базой знаний для читателей, а все актуальные события в портфеле и не только я публикую в открытом телеграм-канале. Подписывайтесь, если хотите быть в курсе того, куда я инвестирую.

Подписаться

Бенджамин Грэхем, автор бестселлера «Разумный инвестор» (см. книги для инвесторов) определяет инвестирование как продуманную деятельность, учитывающую все риски, и нацеленную как на возврат вложенных средств, так и получение с них дохода. Спекуляцией он называет любые маржинальные операции, т.е. операции со средствами, превышающими собственные. Существует ещё одна трактовка понятия инвестирования: это такая деятельность, которая предусматривает получение систематического дохода от вложенных средств, в то время как спекуляция предполагает получение однократной прибыли. Часто отличием между инвестицией и спекулятивной сделкой называют временной промежуток между открытием и закрытием сделки (спекуляции зачастую совершаются внутри дня, максимум недели, а инвестиции длятся месяцы и годы). Но такое разделение противоречит трактовке Грэхема: маржинальная игра на понижение акций однозначно спекулятивна, хотя может длиться очень долго.

По-видимому, наиболее универсальным и ёмким будет определение инвестиционной деятельности, как вложение средств с неопределённым временным горизонтом с целью получения прибыли и исключающее занятие маржинальных коротких позиций. С этой точки зрения, средства, вложенные в высокорискованные проекты (например, хайпы) являются типичной инвестицией (инвестор сознательно вкладывает средства, учитывая степень риска и рассчитывая на систематическое получение дохода, как минимум полностью перекрывающего первоначальные затраты).

Упрощённая классификация инвестиций

Полная классификация инвестиций включает в себя ряд таких видов, которые выходят далеко за рамки тематики блога (государственные, смешанные, социально-инфраструктурные и т.д.). Поэтому рассмотрим, прежде всего, те, которые позволяют получать пассивный доход, и поэтому популярны у индивидуальных инвесторов.

 По объектам вложения средств (или инструментам) инвестиции делятся на:

• реальные или прямые (инвестиции в недвижимость, капитал предприятия, земельные участки);
• тезаврационные (драгоценные металлы и камни, предметы коллекционирования);
• портфельные или финансовые (акции, облигации, ПИФы);
• нематериальные (авторские права, патенты).

По срокам:

• краткосрочные (менее 1 года);
• среднесрочные (1-3 года);
• долгосрочные (более 3 лет).

По доходности:

• низкодоходные — уровень доходности ниже среднего по рынку;
• среднедоходные — доходность приблизительно равна такому среднему уровню;
• высокодоходные — доходность выше или значительно выше среднего уровня;

По степени риска:

• безрисковые (возврат вложенных средств гарантирован);
• низкорискованные или умеренные;
• среднерискованные или консервативные;
• высокорискованные или агрессивные.

Интересно, что в США, стране с давними традициями инвестирования, предпочтение с точки зрения популярности отдаётся тезаврационному инвестированию, а не портфельному, как может показаться из СМИ.

Рекомендую прочитать также:

Дистанционное оформление зарубежных банковских карт для россиян

Открытие карты зарубежного банка не выходя из дома

Основные особенности объектов инвестирования

Инвестиции в недвижимость многими в России рассматриваются как самое надёжное вложение средств (деньги могут обесцениться, а дом останется). Остаться, то он останется, но сколько он «высосет» налогов и расходов на содержание? К тому же, рынок недвижимости склонен к образованию огромных пузырей, что чревато резкими и не всегда предсказуемыми колебаниями цен. Как источник получения постоянного пассивного дохода, инвестиции в недвижимость могут быть интересны на долгосрочный период, тогда сумма накопленного дохода может покрыть даже отрицательную разницу в цене при вынужденной продаже.

Главное отличие прямых инвестиций (в бизнес компании) от портфельных (приобретения её акций) заключается в следующем. Прямое инвестирование предполагает участие в деятельности компании и влияние на принятие решений, тогда как портфельные инвестиции далеки от бизнеса и направлены исключительно на получение пассивного дохода.

Данные виды инвестиций обычно сильно отличаются по суммам: прямые инвестиции имеют смысл лишь при владении такой долей капитала компании, которая позволяет инвестору иметь голос на собрании акционеров, входить в состав совета директоров и т.д. Портфельные же инвестиции могут начинаться с минимального пакета акций или иных ценных бумаг, какой возможно приобрести. Прямые инвестиции всегда значительно более доходны по сравнению с портфельными, поскольку предполагают личную ответственность инвестора за деятельность компании.

Тезаврационные инвестиции, например, в антиквариат и искусство, пожалуй, наиболее сложны с точки зрения оценки их перспектив. Это связано главным образом с тем, что драгоценности, инвестиционные монеты и коллекции относятся к низколиквидным инструментам.

Кроме того, их изначальная цена очень велика и зачастую немедленная их реализация по той же самой цене невозможна. Значит, должен пройти большой срок, чтобы эти предметы нашли спрос при той цене, которая могла бы оправдать длительную «заморозку» средств. Вот почему такой вид инвестирования редко используется на практике в чистом виде. Обычно он выступает в дополнении к коллекционированию, предполагает профессиональное отношение и выход на такие рынки, где можно получить как дисконт при покупке, так и платёжеспособный спрос при продаже. При инвестировании в золото, серебро и платину наиболее ликвидны такие инструменты, как обезличенные металлические счета и акции ETF фондов.

Нематериальные инвестиции

Особый интерес для состоятельных и дальновидных инвесторов представляют нематериальные инвестиции. Название объясняется тем, что фактически инвестор не владеет никакими активами, имеющими определённую материальную ценность. Здесь право собственности заключается в обладании особыми юридическими полномочиями. Уникальность нематериальных инвестиций состоит в том, что они относятся к наиболее надёжным. Например, владение авторскими правами на публикацию текстов и тиражирование фонограмм позволяет инвестору диктовать свою цену в очень широких пределах. Это может приносить постоянный ощутимый денежный поток.

Рекомендую прочитать также:

Дистанционное оформление зарубежных банковских карт для россиян

Открытие карты зарубежного банка не выходя из дома

Авторские права охраняются как национальными, так и международными законами, а любые попытки обойти их чреваты серьёзными последствиями. Перепродажа авторских прав обычно происходит по цене, многократно превышающей цену приобретения. Примерно такая же ситуация наблюдается и с обладанием патентами на востребованные технологические процессы или устройства. Использование формулы патента без согласия его владельца неизбежно приводит к судебному разбирательству, а дальнейшее развитие производственной отрасли без этой формулы порой невозможно.

Часто при классификации инвестиций по объектам вложения происходит путаница. Так, распространено выделение отдельной категории спекулятивных инвестиций как основанных исключительно на изменении стоимости актива. С этой точки зрения, спекулятивными могут быть любые инвестиции (недвижимость, драгоценные камни и металлы, акции). Даже если данный актив не создаёт регулярный денежный поток, его можно получить опосредованно, например, приобретая облигации под залог актива. Поэтому приведённая выше классификация отражает более важные фундаментальные различия.

Инвестиции: cроки, доходность, риск

По срокам инвестиций можно заметить лишь то, что к наиболее краткосрочным (менее 1 года) инвестиционным инструментам относятся акции и иные ценные бумаги, приобретаемые без цели получения постоянного дохода (см. дивидендный доход), а также вклады в высокорискованные проекты. Остальные инвестиционные инструменты являются более долгосрочными. К наиболее долгосрочным инструментам относятся недвижимость, государственные облигации, страховые программы, драгоценные металлы и камни, антиквариат. Например, золото в общем случае не является надёжным убежищем даже от инфляции, если рассматривать его приобретение в краткосрочных рамках. Ниже привожу динамику рублёвых цен на золото с 01.01.2016 по 14.11.2016:

Но в качестве долгосрочного инструмента золото обеспечивает высокую доходность:

Классический пример низкодоходных инвестиций – государственные облигации (см. облигации федерального займа). Их доходность в лучшем случае лишь чуть выше ставки рефинансирования центрального банка. Однако, учитывая их долгосрочность, такие инвестиции могут быть интересны, как хороший способ надёжного сохранения капитала от инфляции.

В большинстве экономически развитых стран с 1900 по 2014 годы по облигациям накоплена положительная доходность с учётом инфляции. В таблице ниже представлены значения, до которых бы к 2014 году «вырос» доллар, вложенный в облигации в 1900 году. Лидеры в рейтинге – Дания, Швеция и Швейцария, т.е. страны, традиционно занимающие нейтральную позицию на политической арене. В то же время, в России и Китае рынок ценных бумаг в силу исторических причин более половины рассматриваемого периода отсутствовал. Как видно, даже такой консервативный инструмент может стать основой формирования семейного капитала, однако, нужно тщательно отбирать страну-эмитента.

По акциям (средне и высокодоходный инструмент) всё видно из этой же таблицы. Доллар, вложенный в 1900 году в фондовый рынок ЮАР, превратился бы в 2014 году в 3500 долларов. В то же время, более высокая доходность всегда сопряжена с повышенными рисками. В целом рынки ощутимо выросли за период более 100 лет. Но внутри этого периода были и огромные провалы, в том числе знаменитая «великая депрессия».

Отдельного внимания заслуживает тема инвестиционных рисков. Самый важный момент, который нужно учитывать в первую очередь, это взаимная корреляция между составляющими инвестиционного портфеля. В идеальном случае, она должна отсутствовать или быть минимальной, чтобы в случае получения убытков по одним составляющим, прибыли по другим могли скомпенсировать потери.

Например, дешевеющая нефть приводит к убыткам нефтедобывающих компаний, но в выигрыше оказываются транспортные. Экономические кризисы обычно приводят к сильному падению курса акций. Но одновременно растёт спрос на государственные облигации, как на наиболее надёжные бумаги. В большинстве инвестиционных компаний предлагается услуга по подбору индивидуального инвестиционного портфеля, удовлетворяющего пожеланиям клиента с точки зрения баланса между доходностью и уровнем риска. В случае портфеля с гарантированной доходностью переменными факторами могут выступать величина доходности и минимальная сумма вклада. Например, компания Финам предлагает следующие инвестиционные корзины:

Рекомендую прочитать также:

Дистанционное оформление зарубежных банковских карт для россиян

Открытие карты зарубежного банка не выходя из дома

Существует ряд методик подбора сбалансированных по риску и доходности инвестиционных портфелей. До сих пор популярна портфельная теория Марковица, созданная ещё в 1950-51 годах. Характерно, что в этой теории не рассматриваются короткие сделки, традиционно не относящиеся к инвестициям. Хотя высокорискованные инвестиции (например, хайпы, ПАММы и пр.) и не рекомендуются в силу полного отсутствия каких-либо гарантий возврата вложенных сумм. Однако диверсифицированный (по срочности и доходности) портфель из подобных инвестиций обладает более высокой устойчивостью по сравнению с инвестированием в отдельные проекты.

P.S.

Хочется заметить, что нет изначально плохих или хороших инвестиций. Любые из них имеют свои плюсы и минусы? и в разные периоды времени ведут себя по-разному. Даже в самые сильные кризисы есть растущие акции и другие инструменты. Поэтому главный принцип – не делать ставку на что-то одно, максимально дробить средства между активами, различающимися по доходности, риску и срокам инвестирования. Такой подход позволяет решить основную задачу стратегического инвестирования: планомерный рост портфеля при постоянном пассивном доходе.

Напишите в комментариях, ваше понимание разницы между спекуляциями и инвестициями. Давайте обсудим.

Всем профита!

Пожалуйста, оцените статью, мне важно ваше мнение:
(Пока оценок нет)

Загрузка...