Что такое биржевые ETF фонды и как это работает

Инвестиции с небольшими рисками всегда была предметом постоянного поиска у инвесторов. Конечно, инструменты с умеренными рисками обычно не дают сверхприбылей. Но при соответствующей психологической установке инвестора и возможности достаточно крупных вложений такие варианты могут оказаться весьма востребованными. Как вы уже догадались, сегодня речь пойдет о ETF фондах, подробно расскажу что это такое и как работает. Этим инструментом пользуется сам Уоррен Баффет – инвестор с мировой известностью.

Для более подробного знакомства с инструментом рассмотрим следующие вопросы:

• Что такое etf и история их развития;
• Формирование фондов и их категории;
• Доходность и риски;
• ETF и ПИФы, преимущества и недостатки ETF;
• Как купить фонды ETF.

ETF фонды — что это такое и как работает

Важно! Я веду этот блог уже почти 10 лет. Все это время я регулярно публикую отчеты о результатах публичных инвестиций. Сейчас мой публичный инвестпортфель - более 5 000 000 рублей.

Со временем этот сайт стал больше базой знаний для читателей, а все актуальные события в портфеле и не только я публикую в открытом телеграм-канале. Подписывайтесь, если хотите быть в курсе того, куда я инвестирую.

Подписаться

Английская аббревиатура ETF расшифровывается как Exchange Traded Fund – это фонд, торгуемый на бирже. Таким образом, ЕТФ — это биржевой фонд, инвестирующий в целевые активы, и акции которого имеют обращение на бирже. В структуре рынка ETF фондов можно выделить первичный и вторичный рынок.

Участником первичного рынка может являться только уполномоченное фондом лицо (крупные хеджфонды, инвест. компании и пр.). Это лицо может инициировать выпуск акций фонда, то есть обменять ценные бумаги, соответствующие составу фонда на акции ETF или приобрести их за деньги. Также участник первичного рынка может производить обратный обмен акций фонда.

На вторичном рынке могут работать как юридические, так и физические лица. В рамках вторичного рынка торговые операции совершаются аналогично акциям компаний. То есть осуществляется обычная биржевая торговля. Подписка и погашение акций здесь отсутствует.

В качестве активов в ETF фонде могут быть различные биржевые индексы, сектора экономики, инструменты с фиксированным доходом, валюты и сырьевые товары. Инструменты etf фондов торгуются как любые другие биржевые ценные бумаги, но их специфика имеет много сходных характеристик с паевыми инвестиционными фондами.

История ETF насчитывает чуть более 20 лет. Первый такой фонд был образован в 1993 году, имея активы на $464 млн., и отражал динамику самого известного индекса S&P 500. Через 7 лет, в 2000-м году, их было уже около 80-ти, а шестью годами позже – 359. В 2008-м году совокупные активы фондов ETF составили более $500 млрд. В последние годы ETF стали очень популярным инструментом диверсификации портфельных инвестиций не только крупных, но и средних инвесторов. Общее количество фондов сейчас составляет более 800, и их количество только увеличивается.

Структура ЕТФ фондов

Как формируется ETF фонд? Инициатор создания фонда вносит в качестве уставного капитала определенную сумму, на которую формируется структура фонда – акции и другие инструменты, образующие определенный набор. Этот набор чаще всего копирует определенный биржевой индекс, но не является его точной копией. Далее такой инвестиционный портфель делится на части, соответствующие количеству акций фонда. Таким образом, каждая акция фонда может состоять из сотни и более активов, представляющих экономику целого государства.

Более доступно для понимания можно объяснить на примере. Возьмем, к примеру, североамериканский индекс фондового рынка S&P 500. Как известно, индекс состоит из 500 акций самых высококапитализированных компаний. Для формирования ETF фонда, отражающего динамику этого индекса, управляющая компания приобретает акции входящих в S&P 500 компаний и формирует из них паи, состав которых так же соответствует базовым активам, входящим в индекс. Акции фонда, в свою очередь, распределяются между инвесторами, осуществляющими с ними биржевые операции.

По характеристикам активов, входящих в ETF-фонды, подразделяются на следующие категории:

• фонды, характеризующие динамику различных секторов экономики;

Могут представлять практически все возможные направления деятельности. Так, например, SPDR S&P Retail отражает динамику отрасли розничной торговли, входящей в S&P 500.

• фонды ETF с левериджем, формирующие инструменты маржинальной торговли;

В этом случае фонды представляют инструмент, использующий кредитное плечо. В рамках этой категории фонды могут быть маржинальными (бычьими) и инверсными маржинальными (медвежьими). Инверсные фонды рассчитаны на падение котировок входящих в них инструментов. Например, если инвестор считает, что индекс DJ Industrial будет падать, он может приобрести ProShares Short Dow 30. Слово Short в наименовании фонда является отличительным признаком инверсных маржинальных фондов.

• облигационные фонды;

Используют инструменты, имеющие фиксированный доход. Эти фонды, в свою очередь, делятся на инвестирующие средства в корпоративные, муниципальные и государственные бумаги, а так же различаются по срокам погашения.

• международные фонды специализируются на приобретении фондовых индексов государств или регионов, как например, японский индекс фондового рынка iShares MSCI Japan;
• валютные фонды ETF занимаются приобретением фьючерсов на мировые валюты либо используют валютные депозиты.

Фонды могут отражать как движение определенной валюты, так и движение корзин валют, как фонды PowerShares DB U.S.Dollar Bullish (NYSE:UUP) и Bearish (NYSE:UDN), которые отслеживают динамику доллара относительно ведущих мировых валют;

• сырьевые фонды инвестируют в сырьевые инструменты, имеющие хождение на бирже. Например, в США ведущими сырьевыми фондами ETF являются US Natural Gas и SPDR Gold Shares, отражающие колебания цен на газ и золото соответственно.

Доходность и риски фондов

Доходность фондов ETF зависят от многих показателей. Большое значение имеет структура фондов, стоимость чистых активов, оборачиваемость портфеля, стратегия управления и много других показателей, на которых строится анализ. Рассмотрим примеры, позволяющие оценить  перспективность инвестиций.

Наиболее популярными являются фонды, следующие за индексом S&P 500. Так, фонд SPY, работающий по стратегии «Взял и держи», за последние три года показал доходность 71,58% и 106% за 5 лет. Таким образом, инвестиции за это время увеличились в два раза.

В то же время фонд ЕЕН, формирующийся так же на базе компаний с высокой капитализацией, но использующий в стратегии показатели технического анализа, имел доходность в 230, 396 и 443% за год, три и пять лет соответственно. В отличие от развитых стран, развивающиеся экономики показали рост за 5 лет в пределах 13%, а Россия – отрицательные показатели доходности.

Фонды облигаций имеют более низкие показатели. Так фонд TTL, отражающий динамику 20-летних облигаций США, показал годовую доходность 17%, за 5 лет 43%. На рынке недвижимости фонд VNQ имеет доходность за год 57%, а пятилетняя установилась на отметке 120%.

Эти высокодоходные примеры только подчеркивают возможные риски фондов ETF. К таким рискам можно отнести:

• рыночные риски – убытки от падения инструмента;
• риск ликвидности – невозможность продажи пая или его продажа с большой неустойкой;
• валютный риск – характерен для валютных ETF и отражает возможность отрицательной динамики курса валют;
• инфляционный риск – риск того, что доходность фонда окажется ниже уровня инфляции;
• риск ошибки в следовании индексу – характеризует разницу в доходности между базовым активом и соответствующим фондом ETF;
• риск банкротства контрагента, возникающий в результате получения дополнительного дохода от одалживания ценных бумаг, когда банкротство заемщика делает невозможным возврат ценных бумаг.

Кроме этого существуют инфраструктурные риски, которые приведены ниже.

Преимущества и недостатки ETF

Как было сказано выше, ETF схожи с паевыми инвестиционными фондами – ПИФами, и об их преимуществах и недостатках удобнее всего говорить в разрезе их сходства и различия. Основное преимущество фондов ETF заключается в ликвидности. Их обращение на бирже позволяет совершить покупку через брокера с использованием торгового терминала, то есть покупка и продажа может осуществляться многократно в пределах торговой сессии.

В отличие от ПИФов состав фондов ETF заранее известен и не может изменяться. В ПИФах же состав портфеля публикуют ежеквартально. Также ETF имеют более низкую стоимость относительно традиционных сборных фондов, что предопределяет более низкие первоначальные вложения.

Еще одним немаловажным достоинством ЕТФ фондов является высокая степень диверсификации, впрочем, присущая всем портфельным инвестициям. Правда, при оценке этого параметра следует обращать внимание на состав портфеля, так как при его формировании перечень инструментов может не полностью соответствовать базовому активу.

К недостаткам ETF можно отнести:

• транзакционные затраты, идущие на оплату брокерских и биржевых комиссий;
• наличие спреда, достигающего значительных размеров в периоды низкой ликвидности;
• разрыв между стоимостью ETF и стоимостью чистых активов. В зависимости от направления сделок эта разница может быть выгодной, но в большинстве случаев она приносит убытки.
  

Инвестиции в ETF

Российские инвесторы в некоторой степени ограничены в отношении ETF фондов вследствие несовершенства национального законодательства. Однако возможности их использования имеются. Рассмотрим способы инвестирования в ETF фонды.

Во-первых, можно приобрести паи в ПИФах, в состав которых входят ETF фонды. Но это малопривлекательный вариант вследствие более высоких комиссионных издержек.

Во-вторых, инвестировать можно через российские брокерские компании или банки. Здесь видятся такие недостатки, как ограниченное число фондов и работа на иностранных биржах через оффшоры (неторговые риски).

В-третьих, паи можно приобрести, используя зарубежную страховую компанию. Но в этом случае может потребоваться участие инвестора в программных продуктах, таких как, например, программа накопительного страхования.

И, наконец, прямой выход на иностранную биржу через иностранного же брокера. Однако в свете последних политических событий к выбору брокера лучше отнестись серьезно. Американские брокеры имеют высокую степень надежности, но нужно быть готовым к возможным проблемам в рамках санкционных войн. Из европейских брокеров я бы рассматривал датский Saxo-bank, имеющий поддержку на русском языке и доступ к более 2500 инструментам ETF.

Наиболее доступными фондами для российского инвестора являются фонды, представленные на Московской бирже управляющей компанией FinEx. Компания начала свою работу в конце 2013 года и является авторизованным участником ETF фондов, имеющих обращение на Московской бирже. В настоящее время компания предоставляет возможность инвестиций в 11 ETF фондов и работа по расширению линейки продолжается. Собственно в один из таких фондов я и вложился. В следующей статье я сделаю обзор фондов Финекс, а так же расскажу о том, как покупать ETF фонды.

Заключение

Фонды ETF являются неплохим инструментом для диверсификации инвестиционного портфеля с капиталом в несколько тысяч долларов. Многолетняя биржевая практика показывает, что невзирая на все кризисы и падения, общая тенденция биржевого рынка – это движение вверх. Обусловлено это тем, что различные индексы отражают целые сектора экономики. А развитие экономики в развивающихся странах – это поступательное движение. И даже в периоды обрушения рынка всегда есть вероятность того, что показатели рано или поздно вернутся к своим прежним значениям.

Всем ETF-профита!

(4 оценок, среднее: 4,75 из 5)

Загрузка...