Фонд первичных размещений от УК Восток–Запад

Интерес к IPO становится всё более массовым. Это заставляет инвестиционные компании и брокеров искать новые формы, которые обеспечивают доступ для неквалифицированных инвесторов. Один из свежих инструментов – фонды первичных размещений. Сегодня я решил опубликовать независимый отзыв об одном из них.

Как работают фонды первичных размещений

Важно! Я веду этот блог уже почти 10 лет. Все это время я регулярно публикую отчеты о результатах публичных инвестиций. Сейчас мой публичный инвестпортфель - более 5 000 000 рублей.

Со временем этот сайт стал больше базой знаний для читателей, а все актуальные события в портфеле и не только я публикую в открытом телеграм-канале. Подписывайтесь, если хотите быть в курсе того, куда я инвестирую.

Подписаться

Фонд первичных размещений – это инструмент коллективных инвестиций, вкладывающий средства пайщиков в акции компаний на этапе IPO и зарабатывающий на последующем росте котировок.

Для тех, кто работает на зарубежных площадках, могут быть интересны международные ETF:

• First Trust U.S. Equity Opportunities ETF (тикер на бирже NYSE – FPX);
• First Trust IPOX Europe Equity Opportunities ETF (NASDAQ, тикер FPXE);
• First Trust International Equity Opportunities ETF (NASDAQ, тикер FPXI);
• Renaissance IPO ETF (NYSE, под говорящим тикером IPO);
• Renaissance International IPO ETF (NYSE, тикер – IPOS).

Зарубежные фонды обычно открывают позицию не в момент IPO, а спустя несколько дней. Прибыль фиксируется через два–три года. Одновременно в портфеле находятся до 100 компаний. Покупка этих бумаг позволит лучше диверсифицировать вложения. Это достигается в первую очередь за счет того, что фонды работают не только в США, но и в Европе, и на развивающихся рынках.

Наконец, и на Московской бирже появился свой фонд первичных размещений. Фридом Финанс через УК Восток–Запад предлагает паи закрытого ПИФа RU000A101NK4. Он работает по следующему алгоритму:

1. Среди предстоящих IPO аналитики управляющей компании выбирают наиболее перспективные. Согласно утвержденной стратегии, деятельность ведется только на американском рынке.
2. Подается заявка на участие в размещении в размере 10% от имеющихся в фонде средств.
3. Спустя три месяца фиксируется прибыль, освободившиеся деньги направляются на новые IPO. Если акции падают ниже цены IPO на 10%, либо выше на 40%, то сделка закрывается.

Кроме того, соблюдается правило «13%». Доля какой-либо акции в стоимости чистых активов фонда (СЧА) не должна превышать эту величину, причем, процент постепенно будет снижаться. На период ожидания новых IPO свободные средства размещаются в инструментах с фиксированной доходностью до 3–7% годовых в долларах США. Аналогов на российских биржах этот фонд пока не имеет.

Обзор ЗПИФа от УК Восток–Запад

Маркет-мейкером для паев фонда выступает ИК Фридом Финанс (открыть счет можно по ссылке), через которую я сам инвестирую на рынке первичных размещений. Ее аналитики подбирают выходящие на IPO компании. Согласно представленным на сайте данным, с 2012 года 78% публичных размещений были успешными для клиентов.

В июле фонд прошел листинг на Мосбирже. Код ценной бумаги – RU000A101NK4. Я вложился в этот актив на старте, в июле 2020 года. Стоимость пая в первый день торгов не достигала даже 800 рублей. Моя текущая доходность на день выхода обзора – около 75%.

К сожалению, управляющая компания не раскрывает на своем сайте (ew-mc.ru) актуальную структуру фонда.

Ниже приведен скрин июльской структуры фонда, когда сведения были еще доступны:

Оперативная информация предоставляется только о стоимости чистых активов и расчетной цене пая. По состоянию на 14.10.2020 г. они составляли:

• $133,498 млн – СЧА;
• $21,09 – цена пая.

На Мосбирже пай можно купить за 1850 рублей. На Санкт-Петербургской – за $23,9. Разница между рыночными котировками и расчетной стоимостью – почти 12%, что обусловлено повышенным интересом розничных инвесторов. Плюс к этому у трейдеров мало возможностей для арбитража, что сгладило бы разницу между СЧА и рыночной стоимостью. Причина в том, что структура фонда постоянно меняется, и для трейдеров это делает операции непредсказуемыми.

Управляющая компания берет вознаграждение за поиск подходящих IPO. Также инвестор оплачивает услуги депозитария и прочие стандартные расходы. Суммарные издержки с учетом НДС не превышают 5% от стоимости чистых активов. Это существенно больше, чем мы привыкли видеть у биржевых фондов. Но, если вы самостоятельно участвуете в IPO, то также платите комиссию брокеру. У того же Фридом Финанс она зависит от размера счета и достигает 4–5%.

Если вы будете придерживаться стратегии быстрой фиксации прибыли, то заплатите за год 10–15% от депозита. Поэтому фонд RU000A101NK4 интересен не только для новичков. О нем неплохо отзываются и опытные инвесторы, которые видят возможность сэкономить на комиссиях.

Как инвестировать в фонд первичных размещений

Фонд от УК Восток–Запад прошел процедуру листинга на обеих российских биржах. Его можно найти по тикеру:

• FPR (ФПР) – на Московской (работает с июля);
• FIPO – на Санкт-Петербургской (торги стартовали в сентябре).

Доступ к этому активу предоставляют большинство брокеров. Исключение – Тинькофф.

Четыре преимущества фонда по сравнению с прямым участием в IPO:

1. Минимальный порог входа. Стоимость пая около 1850 р., в лоте одна бумага. Чтобы выйти на IPO самому, нужно иметь минимум $2000. Кроме того, инвестировать напрямую в IPO через тот же ИК Фридом Финанс можно только квалифицированным инвесторам.
2. Минимальные временные затраты. Компании для инвестирования выбирают профессиональные управляющие. Самостоятельный поиск вариантов потребует много времени. А вероятность, что вы соберете более эффективный портфель, невысока.
3. Налоговые льготы. Фонд можно купить на ИИС. Если же вы используете стандартный брокерский счет и продержите эту бумагу более трех лет, то получите вычет за долгосрочное владение активом.
4. Аллокация (степень удовлетворения заявки) у фонда существенно выше, чем у частного инвестора.

Но у инструмента есть и недостатки, два из которых я отмечу в этом обзоре. Первый из них – переплата при входе. Становясь владельцем пая, вы покупаете долю в его активах. Среди них есть акции, которые успели подорожать с момента IPO. Но на мой взгляд, это некритично: уже через три месяца состав полностью обновится. Кроме того, вы можете выбрать момент, когда доля свободных денежных средств в чистых активах будет максимальной. Для фонда от УК Восток–Запад, например, это начало октября 2020. Другой минус – довольно большая разница между расчетной и рыночной стоимостью чистых активов, но и это можно также отследить. Котировки фонда хорошо выросли, но не показывают стабильной динамики, периодически проседая.

Еще один момент, который следует иметь в виду, – ликвидность паев. С данным инструментом проводится около 2000 сделок в день. Для акций голубых фишек эта цифра может превышать 100 тыс. Если интерес инвесторов к IPO иссякнет, котировки упадут за счет снятия перекупленности. Кроме того, как и в любом фонде, вы не застрахованы от снижения стоимости чистых активов из-за обвала рынка или ошибочных действий управляющих.

Выводы

Фонд первичных размещений – это на текущий момент самый доступный способ участия в IPO. Пользуясь им, вы экономите время на подборе кандидатов в портфель. Но главное преимущество – возможность использовать налоговые льготы. Несмотря на свои достоинства, инструмент на сегодня выглядит несколько перекупленным. Есть риск просадки интереса инвесторов и снижения котировок. Однако этот актив может пригодиться в портфеле для диверсификации и повышения потенциальной доходности. Сейчас инвестиции в данный фонд принесли мне уже более 400 тысяч рублей прибыли, которую я пока не спешу фиксировать.

Расскажите в комментариях: есть ли у вас фонды, инвестирующие в первичные размещения акций?

P.S. В заключение рекомендую посмотреть мое небольшое видео:

Всем профита!

(5 оценок, среднее: 5,00 из 5)

Загрузка...