Стоимость чистых активов и что она значит при выборе фонда

Что нужно знать инвестору про стоимость чистых активов

Число фондов коллективных инвестиций, доступных на бирже, постоянно увеличивается. В дополнение к ETF от иностранных эмитентов появились БПИФ от российских управляющих компаний. В таком многообразии инвестору нужно знать, на какие показатели ориентироваться, чтобы сделать правильный выбор. Стоимость чистых активов – один из наиболее важных факторов.

Важно! Я веду этот блог уже почти 10 лет. Все это время я регулярно публикую отчеты о результатах публичных инвестиций. Сейчас мой публичный инвестпортфель - более 5 000 000 рублей.

Со временем этот сайт стал больше базой знаний для читателей, а все актуальные события в портфеле и не только я публикую в открытом телеграм-канале. Подписывайтесь, если хотите быть в курсе того, куда я инвестирую.

Что такое стоимость чистых активов

Стоимость чистых активов (СЧА) фонда – это разница между стоимостью всех находящихся в его управлении инвестиционных инструментов минус расходы на поддержание деятельности, включающие в себя:

оплату услуг специализированного депозитария и регистратора;
вознаграждение управляющего;
стоимость проведение аудита.

Для расчета общей стоимости активов берется их средняя цена за десять последних сделок того торгового дня, на который производятся вычисления. Если в день было совершено меньше торговых операций, то учитываются данные предыдущих периодов. При этом, если ценные бумаги, входящие в состав активов фонда, обращаются сразу на нескольких биржах, управляющая компания вправе самостоятельно выбирать, какие данные и какая валюта будут использоваться для расчетов.

Таким образом, формула расчета СЧА инвестиционного фонда гораздо проще, чем та, что используется для определения СЧА эмитента акций. Котировки бумаг зависят от ожидаемой прибыли, ситуации на рынке и целого ряда других обстоятельств. Стоимость пая БПИФ или ETF определяется СЧА напрямую. Чем выше значение этого показателя, тем дороже паи фонда при их неизменном количестве.

На рисунке ниже представлены графики с сайта эмитента, отражающие динамику СЧА и доходности фонда FXIT. Из него видно, что и цена пая, и СЧА менялись в унисон. За время существования фонда они увеличились почти в три раза.

Для открытых ПИФов эта зависимость может не работать. Например, стоимость пая «Газпромбанк – Облигации плюс» за пять лет изменилась на 67,12 %, а СЧА на 1 589.11%. Такая разница вызвана активным наращиванием фонда за счет привлечения новых инвесторов.

Рекомендую прочитать также:

Отчетный период – что нужно знать инвестору

Что такое отчётный период и чем он важен

Это не значит, что чем выше СЧА выбранного фонда, тем больший доход принесет инвестиция. Прибыль от вложений будет напрямую зависеть от темпов роста базового актива. Поэтому ПИФ, инвестирующий в быстрорастущие акции, при удачной ситуации на рынке может продемонстрировать результат лучше, чем ПИФ облигаций, имеющий большую СЧА.

Однако данный показатель влияет на доходность самым прямым образом. Это связано с тем, что чем больше имеющийся в распоряжении фонда капитал, тем дешевле ему обходятся услуги депозитария. Например, для небольшой компании, управляющей ценными бумагами общей стоимостью до 50 млн руб., комиссия может достигать 1,5% от этой суммы. Она падает до долей процента, если СЧА превышает несколько миллиардов.

Депозитарий и другие услуги, необходимые для поддержания деятельности фонда, оплачиваются из дохода от биржевых операций, дивидендов и купонных выплат от эмитентов, входящих в состав активов фонда ценных бумаг. Следовательно, чем солиднее СЧА, тем меньшая доля прибыли инвестора тратится на подобные расходы. Еще один аргумент в пользу выбора фонда с большой СЧА – безусловное доверие инвесторов к управляющей компании, распоряжающейся большим капиталом.

Традиционно считается, что фонды со слишком высокой СЧА «неповоротливы», ими сложнее управлять. Если придется распродавать активы, их будет сложно реализовать по адекватной цене. Однако в случае с БПИФ и ETF, которые должны строго следовать определенному индексу и не могут произвольно менять свои инвестиционные инструменты на другие, эти аргументы теряют вес.

Как узнать стоимость чистых активов

Считать СЧА самостоятельно инвестору не требуется. Управляющие компании обязаны размещать данные на своем сайте и обновлять их каждый день. Ниже приведен пример того, в таком виде представляет информацию FinEx для ETF FXGD.

Рекомендую прочитать также:

Дистанционное оформление зарубежных банковских карт для россиян

Открытие карты зарубежного банка не выходя из дома

Те инвесторы, кто хочет узнать СЧА не на отдельный день, а отследить динамику этого показателя, могут скачать таблицу в формате XLS со страницы https://finex-etf.ru/products/33-etf-na-zoloto-dollarovyy-fond/

На следующей картинке – данные от УК Сбербанк Управление Активами, касающиеся их БПИФ «Сбербанк – S&P 500» (SBSP).

Информация по дням в табличной форме доступна для скачивания и размещена непосредственно на сайте УК: https://www.sberbank-am.ru/individuals/etf/etf-sp-500/.

Вот в таком виде публикует данные ОПИФ «Газпромбанк – Облигации Плюс»:

Изучить динамику СЧА за все время существования можно на его странице: https://www.gpb-am.ru/individual/pif/opif-rynochnykh-finansovykh-instrumentov-gazprombank-obligatcii. Ссылка на скачивание информации отсутствует, поэтому анализ может быть затруднен.

Главное отличие ETF и БПИФ от открытых ПИФ состоит в том, что число их акций не меняется в зависимости от того, сколько человек захотели стать участниками фонда или выйти из него. Маркет-мейкеры всегда имеют в запасе необходимое число акций, чтобы удовлетворить биржевой спрос. Они же готовы выкупить достаточное количество бумаг для последующей перепродажи. Это означает, что во время кризиса СЧА ETF может снизиться только за счет падения котировок имеющихся у него активов. Управляющий не столкнется с необходимостью срочно их распродать из-за большого числа инвесторов, желающих вернуть свои деньги.

ETF, не пользующийся популярностью у инвесторов, обычно закрывается в плановом порядке, как это произошло с FXJP и еще двумя фондами компании FinEx в феврале 2020 г. СЧА ОПИФ может падать не только по причине снижения котировок базовых активов, но и из-за того, что многие клиенты решили прекратить свое участие. Большой отток инвесторов из ОПИФ с малым СЧА может привести даже к решению о завершении деятельности. Поэтому требуется внимательно следить за показателями ПИФов во время финансовых кризисов.

Рекомендую прочитать также:

Дистанционное оформление зарубежных банковских карт для россиян

Открытие карты зарубежного банка не выходя из дома

Открывать сайт каждой управляющей компании достаточно хлопотно. И некоторые специализированные ресурсы для инвесторов предлагают готовые ренкинги фондов. К сожалению, получить готовое сравнение по СЧА можно только для ПИФ. Ниже приведена десятка лидеров по данным сайта investfunds.ru.

Так, на сервисе investfunds (https://investfunds.ru/fund-rankings/fund-nav/) можно получить эту информацию отдельно по ПИФ акций и ПИФ облигаций.

Найти подобную сводную статистику для ETF и БПИФ, обращающихся на Московской бирже, пока невозможно. Инвестор при выборе инструмента должен самостоятельно проанализировать данные управляющих компаний.

Выводы

В случае с покупкой акций биржевых фондов СЧА не является показателем, на который стоит обращать внимание в первую очередь. При вложении в фонд коллективных инвестиций ситуация кардинально отличается. От СЧА напрямую зависят такие ключевые аспекты, как цена пая и суммарная комиссия за управление. Чем больше эта величина, тем меньший процент дохода уходит на оплату расходов фонда. Чем выше СЧА, тем охотнее инвесторы доверяют управляющей компании, и тем устойчивее ПИФ.

Если у вас есть в портфеле паевые фонды, расскажите в комментариях, обращаете ли вы внимание на величину СЧА, какими источниками при этом пользуетесь?