Что такое ETF на золото и выгодно ли в него инвестировать

Золото с древних времен считалось эталоном ценности и воплощением богатства. Денежные платежные эквиваленты имели золотое обеспечение, гарантируемое государством. И, хотя в настоящее время на выбор инвестора предлагается огромное количество ликвидных инструментов (валюты, ценные бумаги и их производные) этот металл сохраняет высокую привлекательность. В этой статье мы рассмотрим один из самых удобных способов инвестиций в драгоценный металл – ETF на золото.

Чем привлекательны инвестиции в золото сейчас

Важно! Я веду этот блог уже почти 10 лет. Все это время я регулярно публикую отчеты о результатах публичных инвестиций. Сейчас мой публичный инвестпортфель - более 5 000 000 рублей.

Со временем этот сайт стал больше базой знаний для читателей, а все актуальные события в портфеле и не только я публикую в открытом телеграм-канале. Подписывайтесь, если хотите быть в курсе того, куда я инвестирую.

Подписаться

Валюты ведущих экономик уже давно не имеют полного золотого обеспечения. Мало того, ведущие экономики мира поддерживаются программами смягчения: фактически идет увеличение количества необеспеченной денежной массы. Золото представляется одним из немногих способов защиты от валютного риска.

Торговые войны, санкции, конфликты, эпидемии и их последствия создают потребность в защитных активах. А самым известным из них традиционно считается золото. С начала 2018 по июль 2020 года его биржевая цена выросла на 37%. И продолжает оставаться в восходящем тренде, достигнув максимумов 2011 года. Кстати, они также когда-то были последствием посткризисных валютных интервенций финансовых регуляторов.

Использовать золото как защитный актив можно различными способами:

• Купить физическое золото в монетах, ювелирных изделиях или слитках;
• Купить фьючерсные контракты на бирже;
• Инвестировать в акции золотопроизводителей;
• Открыть металлический счет в банке (ОМС);
• Купить ETF на золото или акции золотопроизводителей.

Почему ETF – оптимальный способ инвестирования в золото

В первую половину 2020-го приток средств в ETF на золото составил $39,5 млрд.

Покупка ETF имеет ряд преимуществ перед другими способами инвестирования в золото:

• Паи ETF торгуются, как любая ценная бумага на бирже. Доступ осуществляется через обычный брокерский счет. Имеющие листинг на российских биржах фонды доступны и через Индивидуальный инвестиционный счет.
• Гибкость стратегии. Выбор ETF позволяет:
• Инвестировать в физическое золото или в акции добывающих компаний;
• Сделать ставку на падение или застраховаться от падения цены на золото;
• Проводить краткосрочные торговые операции с высокорисковыми инструментами.
• Паи ETF, как правило, имеют хорошую ликвидность и низкие спреды на рынке.
• Не взимается налог на добавленную стоимость как при покупке металлического золота.
• Золото котируется в USD: таким образом нивелируется валютный (рублевый) риск.
• ETF на акции золотопроизводителей имеют высокий уровень диверсификации.

Виды ETF на золото

«Золотые» ETF можно примерно разнести на следующие группы:

• ETF, инвестирующие в физическое золото (привязка к биржевой цене);
• ETF на акции добывающих компаний;
• Маржинальные и обратные ETF.

ETF на физическое золото

Эти ETF обеспечены физическим золотом, непосредственно содержащимся в хранилищах. Цена бумаг отражает балансовую стоимость золота, находящегося в собственности фонда. На фондовом рынке США торгуется целый ряд ETF, для примера приведем наиболее известные:

• SPDR Gold Shares ETF (GLD) – балансовая стоимость активов $64 646 млн; *
• iShares Gold Trust (IAU) – $25 200 млн;
• SPDR Gold MiniShares Trust (GLDM) – $2408 млн;
• GraniteShares Gold Trust (BAR) – $890 млн;
• Aberdeen Standard Physical Gold Shares ETF (SGOL) – $2104 млн;
• Van Eck Merk Gold Trust (OUNZ) – $210 млн;
• Perth Mint Physical Gold ETF (AAAU) – $291 млн.

* здесь и далее стоимости даны ориентировочно, на момент подготовки материала, по данным открытых источников.

Комиссии фондов не превышают 0.2%. Доходности этой категории ETF сравнимы с изменением цены золота в соответствующие периоды. В число таких фондов можно отнести и ETF, не имеющие физического золота на балансе. Их ценообразование осуществляется через другие виды ликвидных активов, в привязке к рыночной цене золота (фьючерсы, опционы, свопы).

К этим видам фондов относятся и ETF, представленные на российском рынке. Предложение, конечно, не так разнообразно. В доступе пока два фонда – продукт FinEx FXGD и фонд ВТБ – VTBG.

 FinEx Биржевой инвестиционный фонд на золото (FXGD)

Балансовая стоимость фонда привязана к текущим ценам золота на Лондонской бирже. Стоимость активов фонда – $94 млн, комиссия 0.45%. С учетом изменения курсов валют фонд принес инвесторам доходность с начала 2018 года около 60%, с начала 2020 года более 27%.

ВТБ – Золото (VTBG)

Паи фонда доступны на Московской бирже с июня 2020 года. Базовый актив фонда – вышеупомянутый ETF SPDR Gold Shares ETF (GLD). То есть этот ETF – фактически перенесенный на Мосбиржу иностранный фонд. Балансовая стоимость – около $1 млн, комиссия 0.5%.

ETF на акции золотопроизводителей

Эти фонды инвестируют в акции компаний, осуществляющих разведку, добычу и переработку золота. Балансовая цена фондов определяется рыночной стоимостью акций на балансе фонда в текущий момент. Некоторые фонды платят дивиденды. Конкретные условия можно посмотреть на официальных страницах фондов.

Такие ETF могут на определенных интервалах времени не иметь прямой корреляции с ценой золота, так как цена их основного актива – акций – определяется рыночной оценкой конкретной компании и текущей рыночной ситуацией. Также на стоимость компании оказывает действие ряд других факторов: политическая и социальная ситуация в стране, состояние месторождений, ограничения регуляторов и т. п. Однако в долгосрочной перспективе цена ETF всё-таки следует за ценой на золото.

Подобные ETF при растущем тренде цен на золото вполне могут давать большую доходность относительно роста цен на драгметалл. Это связано с методами оценки компаний по текущей и перспективной прибыли (или денежных потоков). Прирост в цене золота, который ведет к увеличению выручки, прибыли или денежного потока компании, приводит к росту оценочной стоимости компании. В расчете стоимости компании прибыль учитывается за прогнозный период цен на золото. Таким образом, рост цены золота может кратно отражаться на стоимости добывающей его компании.

Ниже представлены популярные ETF на акции компаний, торгующихся фондовом рынке США (доступны у зарубежных брокеров):

• VanEck Vectors Gold Miners ETF (GDX). Балансовая стоимость активов – $15.2 млн;
• VanEck Vectors Junior Gold Miners ETF (GDXJ) – $5 млн;
• Sprott Gold Miners ETF (SGDM) – $244 млн;
• Sprott Junior Gold Miners ETF (SGDJ) – $69 млн;
• Global X Gold Explorers ETF (GOEX)– $46 млн;
• iShares MSCI Global Gold Miners ETF – 433 млн.

Доходность ETF на акции различается. Например, GDX с начала 2020 года дал прирост в 20%, а Junior Gold Miners – всего 12%, при увеличении стоимости золота на 15%. Комиссии тут уже выше – от 0,5%.

Обратные и маржинальные ETF на золото

Эти фонды вряд ли можно отнести к категории инвестиционных. Они предназначены скорее для краткосрочной и среднесрочной торговли. И, если обратные (инверсионные) фонды без использования плеч можно применять как страховку от падения цен, то маржинальные фонды – это для активной торговли и инвестиций на небольшой срок. В качестве инструмента традиционного buy and hold они не подходят. Объясню, почему:

 Ценообразование фондов не ограничивается владением базовым активом в виде акций и золота, а имеет в основе стратегию, предусматривающую торговлю фьючерсами.

Такая стратегия ценообразования с плечом, в случае сильных колебаний стоимости базового актива, на дистанции разрушает стоимость ETF. Порой динамика стоимости пая отстает от цены акций или золота, а то и вовсе снижается.

В качестве примера таких ETF можно назвать следующие фонды:

• Direxion Daily Gold Miners Bull 2X Shares (NUGT) – ETF на акции золотопроизводителей;
• ProShares Ultra Gold (UGL) – ETF на золото;
• ProShares UltraShort Gold (GLL) – обратный ETF на золото.

Комиссии в этих ETF около 1%, все они предусматривают торговлю с плечом 2Х.

Давайте разберёмся, почему стоимость маржинальных ETF отстает от индексов или цен базового актива. Можно упрощенно представить, будто мы приобрели ETF c плечом 2Х, за $40. Допустим, текущая цена базового актива ему тогда соответствовала – $700. В следующую торговую неделю цена базового актива упала на 20%. И он стал стоить $560. В случае использования двукратного плеча стоимость пая с $40 уменьшится до $24. Потому что мы ведем фактически торговлю на 80 долларов, и падение цены составит не $8, а $16, то есть уже на 40%.

Если в следующую неделю цена базового актива вырастает и возвращается на прежний уровень 25%, то есть на просадку в $140 (800 – 560 = 140, 140/560 = 25%), цена пая ETF с плечом 2Х вырастет и становится 24*2*1,25 – 24 = 36 долларов. Таким образом, даже при возврате стоимости базового актива к прежнему уровню мы будем в убытках на целых 10%.

График, иллюстрирующий разрушение стоимости ETF:

По графику видно, что цена такого маржинального ETF всегда падает на большом промежутке времени, однако на интервалах до полугода он мог принести значительную прибыль.

Как показывают приведённые примеры, способов инвестировать в золото с помощью ETF множество. А какая категория золотых ETF подходит вам? В вашем портфеле уже нашлось им место?

Всем профита!

(7 оценок, среднее: 3,57 из 5)

Загрузка...