Налог на облигации – удар по ОФЗ?

Сообщение о внесении правительством поправок в налоговый кодекс вызвало бурный резонанс среди инвесторов. Реакция большинства негативная. Налог на облигации может спровоцировать падение спроса на них. Предлагаю сегодня подробно разобрать нововведение и поговорить о том, каких последствий от введения 13% налога стоит ожидать.

Краткая суть нового закона

Изменения в налоговом кодексе, которые начнут действовать с 1 января 2021 года, устанавливают новый порядок удержания НДФЛ с банковских вкладов и облигаций. Это приведет к снижению доходности таких инструментов сбережений. Внесение поправок в налоговый кодекс президент преподнес как «восстановление справедливости» на фоне борьбы с экономическим кризисом, вызванным коронавирусом. Предложение было в рекордные сроки принято к исполнению правительством.

Законопроект содержит два ключевых положения:

1. Любые купонные выплаты облагаются налогом. Ставка для резидентов России составляет 13%, для нерезидентов – 30%. Она не зависит от эмитента, доходности облигаций, количества бумаг на руках у инвестора.
2. Если прибыль, полученная от размещения денег на банковском вкладе, окажется выше установленного порога в 60 тыс. руб., будет удерживаться НДФЛ 13%. Максимальная сумма, позволяющая не платить его, будет изменяться каждый год.

В части облигаций все понятно: брокер будет перечислять инвестору купоны за вычетом налога точно так же, как это происходит с дивидендами. С банковскими вкладами далеко не так очевидно. Рассмотрим этот вопрос подробнее. Максимальная сумма дохода, с которой не будет удерживаться НДФЛ, определяется по формуле:

1 млн руб. х ключевую ставку ЦБ, которая будет действовать на начало налогового периода, т. е. на 1 января.

Например, если бы это правило действовало на начало 2020 г., то налог можно было не платить с дохода, не превышающего 60 тыс. руб. Все банки станут передавать в ФНС информацию о том, сколько было начислено каждому вкладчику в качестве процентов. Сведения будут суммироваться, а по окончании года вкладчики получат уведомления, как это происходит с налогом на недвижимость или автомобиль.

НДФЛ будет удерживаться только с дохода, превышающего необлагаемый предел. Например, за год вам начислено 100 тыс. руб. Вычет составляет 60 тыс. руб. Для простоты расчётов примем, что ставка ЦБ останется неизменной – 6%. Ваша налогооблагаемая база – 40 тыс. руб. Уплатить потребуется 13%, то есть 5200 руб. Если проценты за год окажутся менее 60 тыс. руб., обязательств перед ФНС не возникнет.

Важно понимать, что при расчете дохода будут суммироваться все начисления не только по срочным депозитам, но и по накопительным счетам, картам, валютным вкладам. Платить НДФЛ не придется только в двух случаях:

• средства, размещены на эскроу-счетах;
• счета в рамках зарплатного проекта;
• процентная ставка по рублевому счёту не превышает 1%.

Налог с валютного дохода будет рассчитываться исходя из курса ЦБ на дату ее получения. Из сказанного следуют три вывода:

1. Дробить вклады по разным банкам бессмысленно.
2. Перевод рублевых депозитов в валютные не поможет избежать налога. В связи с этим покупка долларов или евро на брокерском счете становится еще более выгодной.
3. Первый раз налог на проценты нужно будет заплатить только в 2022 г., однако переосмысливать стратегию сбережения средств следует уже сейчас.

Как было и как стало

Налог на банковские вклады существовал в России всегда. В настоящий момент он удерживается, если ставка по депозиту превышает ключевую ставку Центробанка на 5 и более процентных пунктов. Очевидно, что разместить деньги под 11% годовых сейчас (на момент написания статьи) невозможно.

С 2021-го нужно будет платить налог с любого дохода, выплаченного банком, если его величина превышает необлагаемый предел. Если вы откроете вклад, который будет действовать в следующем налоговом периоде, то не сможете заранее быть уверенным, что ваша прибыль окажется меньше допустимого порога. Если Центробанк снизит ключевую ставку до его начала, уменьшится и величина налогового вычета. Фиксировать доходность по вкладу на несколько лет будет невыгодно.

Что касается облигаций, то сейчас купоны по ОФЗ и муниципальным бумагам не облагаются налогом ни при каких условиях. С дохода от корпоративных бондов уплачивается НДФЛ в двух случаях:

• актив выпущен до 2017 г. – удерживается 13%;
• облигация размещена после 01.01.2017 г., а купон по ней превышает ставку ЦБ на 5 и более пунктов – взимается 35%.

Начиная с 01.01.2021 г. брокер будет удерживать налог 13% с полной суммы купона по любым долговым обязательствам. Ниже на диаграмме можно увидеть, как изменится сумма, удерживаемая в качестве НДФЛ в рублях, в зависимости от вида долговой бумаги. Выгоду от нововведения в этом случае получат разве что владельцы высокорискованных «мусорных» облигаций (оранжевый столбик).

Последствия для инвестора

Несмотря на то что налог начнет удерживаться только с 2021 года, подумать о корректировке своей инвестиционной стратегии стоит уже сейчас. Я полагаю, что к концу текущего года нас ждет небольшая просадка стоимости ОФЗ, частично муниципальных облигаций.

Падение котировок, на мой взгляд, будет обусловлено и тем, что по состоянию на февраль 2020 г. более 34% ОФЗ принадлежали нерезидентам. Такой интерес иностранных инвесторов к российскому долговому рынку связан с его высокой доходностью относительно ставки фондирования. Ставка налога в 30% охладит пыл зарубежных игроков, и они могут начать распродажу. Обсуждения на форумах показывают, что многие частные инвесторы восприняли новый налог крайне негативно и планируют подбирать в портфель альтернативные инструменты.

Какие варианты предлагает рынок? Например, это ETF и БПИФ, повторяющие индексы облигаций на Мосбирже. Нужно понимать, что такие инструменты не предполагают регулярных выплат. Они подойдут только тем, кто реинвестирует прибыль. Инвестору, который живет за счет дохода от ценных бумаг, они не очень помогут.

Владея этими активами более трех лет, можно получить стандартный налоговый вычет на прибыль от операций с ценными бумагами. Главное преимущество ETF и БПИФ состоит в том, что отсутствие регулярных выплат дает возможность избежать уплаты НДФЛ. Весь купонный доход от принадлежащих фонду ценных бумаг реинвестируется управляющей компаний самостоятельно. Таким образом, стоимость пая увеличивается не только из-за роста котировок, но и за счет увеличения стоимости чистых активов. Важно, что БПИФы, вкладывающие в бумаги российских компаний, освобождены от уплаты налога. Это правило не распространяется на ETF, представленные зарубежными эмитентами.

Всего на Московской бирже существуют 11 фондов, инвестирующих в различные облигации. Стоит обратить внимание на три из них:

• SBGB – находится под управлением Сбербанка, следует индексу полной доходности ОФЗ;
• VTBB – создан ВТБ, повторяет индикатор наиболее ликвидных корпоративных облигаций;
• SBRB – фонд от Сбербанка, основанный на RUCBTR3Y, индикаторе рублевых облигаций российских компаний.

Ниже на графике можно посмотреть кривые доходности этих бумаг.

Для полноты картины приведу еще один график. На нём – динамика фонда, основанного на ОФЗ, сравнивается с котировками БПИФ, вкладывающего в еврооблигации.

Очевидно, популярность и ликвидность указанных фондов в ближайшие годы только возрастет (не является рекомендацией).

Тем, кому необходим постоянный источник дохода, при инвестировании в облигации после 1 января 2021 года нужно будет учитывать накопленный купонный доход (НКД). Это связано с тем, что НДФЛ будет удерживаться со всего купона. Так что окажется невыгодно покупать бумагу незадолго до дня выплаты. Особенно это важно тем, кто не ведет активную торговлю. Человеку, у которого нет зафиксированной прибыли, не нужно уменьшать налоговую базу по итогам года за счет полученного НКД.

Выводы относительно нового закона

Налог на купонные выплаты снизит доходность ОФЗ приблизительно на 1,5% для резидентов РФ и на 2–2,5% для иностранных инвесторов. В результате эти бумаги теряют в своей привлекательности. Фактическая прибыль сравняется со ставками по депозитам в банках из ТОП-10. Становится невыгодным вкладывать в них суммы, при размещении которых на банковском вкладе начисленные проценты не превысят порог удержания НДФЛ.

Расскажите в комментариях, планируете ли вы ребалансировать свой портфель в связи с готовящимся введением налога на облигации, или для вас важнее возможность владеть надежным активом?

Всем профита!