Как измеряется реальная инфляция

Реальная инфляция – ключевой показатель для оценки инвестиций

Доходность многих инвестиционных инструментов, в первую очередь – облигаций, привязана к данным по инфляции. Она также влияет на уровень ставок по банковским вкладам и размер дивидендов, начиная с которого акция становится интересна долгосрочным инвесторам. Но настоящим бенчмарком доходности портфеля может служить только реальная инфляция. Предлагаю сегодня подробнее поговорить об этом понятии.

Виды инфляции

Важно! Я веду этот блог уже почти 10 лет. Все это время я регулярно публикую отчеты о результатах публичных инвестиций. Сейчас мой публичный инвестпортфель - более 5 000 000 рублей.

Со временем этот сайт стал больше базой знаний для читателей, а все актуальные события в портфеле и не только я публикую в открытом телеграм-канале. Подписывайтесь, если хотите быть в курсе того, куда я инвестирую.

Термина «реальная инфляция» в экономической теории не существует. В обиходе мы понимаем под ним разницу между официальным отчетом о росте индекса потребительских цен (ИПЦ) и нашим субъективным восприятием рыночной ситуации. В России люди привыкли считать, что публикуемые Росстатом данные занижены относительно фактического положения дел.

Убежденность граждан в том, что реальная инфляция превышает официальные показатели, происходит от несовершенства методов подсчета. Для вычисления базового значения используется т. н. потребительская корзина. Ее состав унифицирован. А набор продуктов и услуг, которыми пользуется конкретный человек, может радикально отличаться.

У того, что по ощущениям людей реальная инфляция превышает официальную, есть две причины:

Продукты занимают только 37,5% потребительской корзины, в то время как малообеспеченные слои населения тратят на них более 50% своего бюджета. При этом еда дорожает быстрее, чем одежда и услуги.
Категории в потребительской корзине прописаны крайне обще. Например, макароны и крупа. Нет информации о том, какие именно сорта учитываются в расчете. Очевидно, что итальянские спагетти отличаются от серых рожков категории В не только по качеству, но и по динамике цен.

Не следует забывать и о том, что индивидуальная оценка может не отражать реального положения дел. На нее влияют ожидания человека, а также статистические погрешности.

Рекомендую прочитать также:

#postTitle??#

«Всея правда» о Freedom Holding и Тимуре Турлове

Когда мы планируем формирование долгосрочного капитала, например, на пенсию, нам нужно учитывать и такой фактор, как скрытая инфляция. Под этим термином понимается ситуация, при которой цены остаются неизменными. Относительно стабилен и уровень доходов населения. При этом в стране резко увеличивается денежная масса и растет себестоимость производства.

Скрытая инфляция возникает в периоды усиления государственного регулирования рынка. Подавление естественной инфляции приводит к тому, что покупательская способность национальной валюты падает, несмотря на то, что номинально рост цен отсутствует. Вследствие увеличения затрат бизнес снижает предложение, в стране возникает дефицит, формируется теневой рынок.

Более мягкое проявление скрытой инфляции – падение качества продукции. Производители, не имея возможности бесконечно повышать цену для потребителя, пытаются сократить расходы и снизить себестоимость за счет использования более дешевого сырья.

В результате, если производство не может покрыть свои издержки, компании отказываются от инвестиционных проектов и сокращают персонал, что ведет к стагнации в экономике и росту безработицы.

Как замеряется реальная инфляция

Альтернативной статистики, которую можно было бы использовать как бенчмарк доходности портфеля, не существует. У каждого человека этот показатель будет иметь индивидуальную величину. Определить его для себя можно с помощью статистики расходов. Если вы контролируете семейный бюджет и ведете учет трат на протяжении нескольких лет, то можете оценить, как менялся их объем.

Важное уточнение: официальная инфляция рассчитывается из предположения, что уровень потребления граждан остается неизменным. Методика базируется на том, что корзина формируется из одних и тех же составляющих, приобретенных в одном и том же месте. В реальности же люди сталкиваются с тем, что расходы могут расти не только из-за инфляции, но и вследствие того, что человек вынужден искать альтернативу.

Например, вы покупали хлеб за 15 руб. Но пекарня, желая сократить расходы, начала использовать муку сортом ниже. Вы принимаете решение стать клиентом соседней булочной, где хлеб стоит 20 руб., но не уступает по качеству тому, что вы ели раньше. Ваша реальная инфляция никак не отразится в официальной статистике.

Некоторые экономисты считают, что реальность точнее отражает дефлятор ВВП. Он представляет собой отношение номинального ВВП в рыночных ценах текущего года к ВВП базового года. Главный недостаток такого метода – исключение импортных товаров. Если исходить из расчета дефлятора, то инфляция в России за 2018 г. достигла 10%, за 2019 г. – 20%. Например, в Америке нет такой многократной разницы между дефлятором ВВП и официальной инфляцией. Дельта их величин менее 1%.

Рекомендую прочитать также:

#postTitle??#

«Всея правда» о Freedom Holding и Тимуре Турлове

Еще один альтернативный метод расчета инфляции – определение разницы между приростом ВВП и денежной массы. За 2019 г. денежная масса увеличилась на 9,7%, ВВП – на 1,3%. Очевидно, что два приведенных способа дают сильно отличающиеся результаты, а темпы прироста ваших расходов могут не совпадать ни с одним из них.

Как реальная инфляция влияет на доходность портфеля

При формировании долгосрочного портфеля нужно убедиться, что растет не только его номинальная стоимость, но и покупательская способность. При этом желательно учитывать не «среднюю по больнице» корзину, а личные потребности. Поэтому главный источник информации по реальной инфляции – ваша статистика расходов.

Для того чтобы определить фактическую доходность инвестиций, нужно уменьшить номинальный процент вашей прибыли на величину инфляции. Например, если облигации дают вам купон 7% годовых, и вы его реинвестируете, а инфляция составляет 4%, то покупательская способность вашего портфеля за год увеличивается примерно на 3%. Если же ваша индивидуальная инфляция за год составила 8%, то реальная доходность будет всего 1%.

Те, кто не ведет учет расходов, могут использовать для определения реальной доходности портфеля т. н. наблюдаемую инфляцию. Этот показатель рассчитывается на основе опросов граждан. Найти его можно, например, на сайте fom.ru/Ekonomika/14342 Фонда общественного мнения (ФОМ). Согласно данным социологов, в 2019 г. темпы инфляции в глазах россиян превышали официальные более, чем в два раза. Ниже представлена диаграмма, построенная на основании их статистики.

Для расчета реальной инфляции можно найти информацию об изменении ВВП и объема денежной массы на различных статистических ресурсах. Например, на сайтах ЦБ или Росстата.

Итоги

Официальная статистика – не самый надёжный источник для определения вашего индивидуального финансового положения. Фактическое потребление любого человека отличается от базовой корзины. Кроме того, используемый Росстатом метод подсчетов не учитывает скрытую инфляцию. Поэтому строить свою инвестиционную стратегию только на основании этой информации будет неэффективно.

Рекомендую прочитать также:

#postTitle??#

«Всея правда» о Freedom Holding и Тимуре Турлове

Расскажите в комментариях, какой, по вашему мнению, была реальная инфляция в РФ в прошлом году. Изменилась ли она сейчас с учётом девальвации рубля?

Всем профита!