Инвестирование в биржевые индексы: что доступно частному инвестору

Мы уже неоднократно рассматривали популярные биржевые индексы на блоге. Настало время разобраться в том, что же такое индекс как инвестиционный инструмент, какими они бывают и как грамотно в них инвестировать.

Что такое биржевые индексы и как они считаются

Важно! Я веду этот блог уже почти 10 лет. Все это время я регулярно публикую отчеты о результатах публичных инвестиций. Сейчас мой публичный инвестпортфель - более 5 000 000 рублей.

Со временем этот сайт стал больше базой знаний для читателей, а все актуальные события в портфеле и не только я публикую в открытом телеграм-канале. Подписывайтесь, если хотите быть в курсе того, куда я инвестирую.

Подписаться

Под индексом принято понимать показатель, полученный путём математической обработки цен специально отобранных базовых активов. Алгоритмы отбора активов и дальнейших расчётов могут быть разными. Основная задача, которая при этом преследуется, – получение индикатора, максимально точно отражающего динамику конкретного сегмента биржевого рынка. В настоящее время решение этой задачи возложено на мощные компьютеры. Для инвестора важно не абсолютное значение индекса на данный момент, а его относительное изменение во времени.

Будучи результатами широкой выборки, основные индексы ведут себя, как хорошо диверсифицированный инвестиционный портфель. Как правило, его средняя годовая доходность на многолетнем временном отрезке положительна даже с учётом инфляции. Это не означает, что индекс не способен давать «просадки». Более того, они могут длиться не один год, как было, например, в период Великой депрессии в США. Тем не менее, кризисы проходят, а последующий рост экономики поднимает индексы на новые рекордные ступени. Исключения бывают, но редко. Обычно они связаны с системными кризисами на уровне отдельных стран с неэффективными и нестабильными политическими режимами.

История

Первым в мире биржевым индексом стал Dow Jones Transportation Average. Он был представлен публике в 1884 г. знаменитым финансистом Чарльзом Доу. В базу для расчёта DJTA изначально вошли 11 крупнейших транспортных компаний США. Часто данный индекс путают с Dow Jones Industrial Average, созданным на 12 лет позже. Оба эти индекса существуют и по сей день, базы для их расчёта периодически пересматриваются. Всего же индексов только в США насчитывается более 1000: индексы акций, облигаций, смешанные, товарные и др. Популярные индексы образуют целые семейства: DJ, S&P, NASDAQ и другие. Различают следующие группы индексов:

• С точки зрения вида актива: фондовые индексы (акций, облигаций, смешанные), валютные, товарные;
• С точки зрения географии рынка (национальные и международные);
• С точки зрения методики расчёта (по средним ценам, по средневзвешенным ценам);
• С точки зрения отраслей экономики (отраслевые, композитные);
• С точки зрения оператора (биржа, профессиональный участник рынка, информационное агентство).

Существуют также коммерческие индексы, состав и методика расчёта которых являются объектом авторского права. Такие индексы могут значительно опережать рынок по доходности, они применяются управляющими компаниями в стратегиях доверительного управления.

В этом случае за основу берутся популярные биржевые индексы, но весовые коэффициенты отдельных бумаг могут быть оптимизированы с учётом капитализации компаний, максимальной общей доходности, минимальной волатильности и других параметров. Пример – семейство индексов Smart Beta от инвестбанка Merril Lynch, полученные при помощи нейронных сетей.

По мере роста конкуренции между управляющими компаниями при подсчёте индексов применяются всё более сложные алгоритмы. Тем не менее по-прежнему популярны вычисления по средним и средневзвешенным ценам. При расчёте индексов по средним ценам «вес» акций компаний с высокой и с низкой капитализацией одинаков. Главный недостаток такого подхода – не отражается истинная роль этих компаний в экономике. Кроме того, более дорогие акции оказывают большее влияние на значение индекса. Таким образом, индекс, рассчитываемый по средневзвешенным ценам, более объективен.

Рекомендую прочитать также:

Как выставить стоп-лосс и тейк-профит на бирже

Правильно ставим стоп-лосс и тейк-профит

С портфельного инвестирования роль индексов с экономического индикатора сменилась на эталон (или, как принято говорить, бенчмарк) при формировании инвестиционных портфелей. Считается, что способность инвестора систематически опережать индексную доходность при схожем выборе активов говорит о его высокой квалификации.

Инвестирование в индексы: особенности и подходы

такой вид вложения средств имеет ряд преимуществ по сравнению с прочими активами:

• Доступность: минимум финансовых затрат и высокая ликвидность;
• От инвестора не требуется следить за составом индекса;
• Покупка индекса сглаживает результаты банкротства отдельного эмитента;
• Отпадает необходимость в самостоятельном анализе рынка;
• Пассивное следование за индексом для рядового инвестора чаще всего оказывается прибыльнее, чем активное управление портфелем ценных бумаг.

Для начала инвестирования в индексные инструменты достаточно минимальных вложений от одной до двух тысяч рублей. Формирование же портфеля акций в полном соответствии со структурой индекса может обойтись в сотни тысяч долларов. Такой масштаб явно не для розничного инвестора. Но не менее сложной для него может оказаться аналитическая работа, необходимая для эффективной ребалансировки портфеля. В качестве примера рассмотрим поэтапный отбор акций для индекса Dow Jones US dividend 100.

Благодаря широкой диверсификации активов, даже дефолт отдельных эмитентов в составе индексной выборки не приведёт инвестора к личному банкротству. Напротив, глубокую просадку индекса он может использовать для новых покупок.

Как инвестировать в индекс

Варианты вложений в биржевые индексы разнообразны, но не равноценны. Не все инструменты пригодны для долгосрочных вложений по принципу «купил и забыл». Инвестору приходится учитывать комиссии брокера или управляющей компании за приобретение актива, депозитарное обслуживание, выписки со счёта депо и т. д. В зависимости от срока инвестирования такие расходы могут составить значительную долю стоимости самого актива.

Покупка индексных ETF

В настоящее время на российском рынке торгуются ETF всего двух зарубежных операторов – FinEx (Ирландия) и ITI Funds (Люксембург). Если второй из них появился на российском рынке недавно и предлагает на данный момент всего два ETF (индекс РТС и индекс российских еврооблигаций), то FinEx на декабрь 2019 г. располагает уже четырнадцатью фондами. Из них инвестируют в индексы облигаций четыре (два в краткосрочные гособлигации США и два – в еврооблигации российских эмитентов), девять фондов – в акции восьми стран, включая Россию. Главный недостаток ETF от FinEx – отсутствие прямых аналогов среди основных биржевых индексов.

Рекомендую прочитать также:

Можно ли приумножить скромный капитал с помощью Penny Stocks

Penny stocks - грошовые акции - ловушка для новичков?

Как купить, так и продать эти ETF можно в любой торговый день через российских фондовых брокеров в режиме Т+2. Цены за одну акцию находятся в пределах от нескольких сотен до нескольких тысяч рублей. Если с доступностью и ликвидностью бумаг проблем нет, то с доходностью всё относительно. По западным меркам комиссии за обслуживание инструментов FinEx и ITI считаются высокими: от 0,45% до 0,95% в год от суммы конкретного актива в портфеле инвестора. Эти цифры учитывают услуги депозитария, управляющей компании, аудитора и т. д.

Применительно к ETF такие комиссии принято называть Total Expense Ratio или TER. Для сравнения, у большинства ETF от Vanguard (США) TER не превышает 0,1% годовых при вполне «демократических» ценах за одну бумагу – от 40 до 300 долларов. В то же время иностранные бумаги, не обращающиеся на территории РФ, не подлежат зачислению на ИИС, поэтому потери дохода при налогообложении могут перекрыть выигрыш на комиссии.

Покупка паёв в индексных ПИФ

Инвестирование в индексные паевые инвестиционные фонды (ПИФы) практически во всех отношениях проигрывает ETF. Прежде всего, паи приобретаются не на бирже, а через управляющую компанию и агентов, которыми выступают банки и инвестиционные компании. Это резко снижает ликвидность, хотя при долгосрочном инвестировании может быть не очень принципиально. Но что намного важнее, при покупке пая инвестор вынужден платить надбавку, а при продаже из стоимости вычитается скидка. В сумме эти величины могут достигать 3–5%.

Ежегодные комиссии за управление и депозитарный учёт бумаг также довольно высоки. Рекордсменом оказался ПИФ «ДОХОДЪ – Индекс ММВБ», чья суммарная комиссия составляла 7% в год. Неудивительно, что этот фонд не выдержал конкуренции и закрылся. В 2019 г. самая высокая комиссия (5%) была зафиксирована в фонде «БКС Индекс МосБиржи». В итоге накопленная за много лет доходность пая с учётом реинвестирования дивидендов может оказаться вдвое ниже бенчмарка.

Далеко не всегда такая разница в доходности объясняется только комиссиями. Не менее важная причина снижения доходности – отклонения структуры активов фонда от состава индекса. Эти колебания могут быть как вынужденными (недостаточная ликвидность рынка или величина free float по конкретной акции), так и преднамеренными, связанными с махинациями УК. Наихудшую доходность за период 2009–2018 гг. показал ПИФ Альфа–Капитал Индекс МосБиржи. Он отстал от доходности бенчмарка индекса Мосбиржи за тот же период (496%) на 247,74%, т. е. ровно вдвое. Пожалуй, единственное достоинство данного ПИФ – минимальная сумма для инвестирования равна 100 руб., как и размеры последующих взносов. Это делает его самым доступным фондом на рынке.

Покупка паёв БПИФ

С недавних пор на российском рынке появились биржевые паевые инвестиционные фонды (БПИФ), имеющие много общих черт с ETF. Прежде всего, в отличие от открытых ПИФ, паи этих фондов торгуются на бирже, а цена пая рассчитывается внутри дня, а не в конце, на основе суммы чистых активов (СЧА). Кроме того, при покупке пая БПИФ инвестор не платит надбавку, а при продаже с него не взимается скидка, да и размер годовой комиссии ниже, чем у большинства ОПИФ. Конечно, это не полный аналог ETF, функционирующих согласно международному праву: в случае БПИФ интересы инвестора не представляет третье лицо – трасти, а паи не ставятся на учёт в независимом депозитарии (кастодиане). Но, по сравнению с ОПИФ, это большой шаг вперёд как по доходности, так и по ликвидности. К тому же, БПИФ позволяют инвестировать в зарубежные индексы, оставаясь в рамках российского законодательства. Это принципиально для госслужащих, которым покупка иностранных бумаг запрещена по закону.

Рекомендую прочитать также:

Можно ли приумножить скромный капитал с помощью Penny Stocks

Penny stocks - грошовые акции - ловушка для новичков?

В качестве примера БПИФ можно назвать «Индекс S&P 500» (тикер SBSP) от «Сбербанк Управление Активами», следящий за индексом S&P 500. Нижний порог инвестирования – 1000 рублей, а годовая комиссия не превышает 1% от вложенной суммы. При схожей динамике доходность SBSP может отличаться от бенчмарка – S&P500 полной доходности, учитывающей реинвестирование дивидендов. Максимальное отличие в доходности достигает трех процентных пунктов, как правило, в пользу БПИФ. Например, при росте бенчмарка на 2% увеличение стоимости пая SBSP за тот же период может составить 5%.

Фьючерсы на биржевые индексы

Фьючерсы на индексы RTS и S&P 500 традиционно относятся к наиболее ликвидным инструментам срочного рынка. Тем не менее, для долгосрочного инвестирования они не годятся. Это не ценная бумага, а контракт, который имеет дату экспирации (исполнения). Нельзя просто купить и держать фьючерс годами, наблюдая за ростом его цены.

В зависимости от того, подорожает или подешевеет базовый актив на дату экспирации, фьючерсный контракт может принести как прибыль, так и убыток. Фактически покупатель фьючерса заключает пари, делая ставку на рост или снижение цены актива. Несмотря на то что именно на фьючерсах достигается самый быстрый разгон депозита, из-за высокого риска лишь единицам из трейдеров удаётся продержаться на рынке более 1-2 лет.

Заключение

Индексы как инвестиционный инструмент обладают рядом уникальных особенностей. Прежде всего, это прекрасно диверсифицированный портфель, «упакованный» в символическую цену. В отличие от реального портфеля активов, индекс не требует от инвестора почти никаких навыков риск-менеджмента или анализа рынка. Всю работу за него выполняют специалисты, причём делают её бесплатно. Главное, что должен знать и уметь инвестор, это выбрать оптимальный способ инвестирования в индекс, чтобы не растерять его доходность на комиссиях.

Всем профита!

(3 оценок, среднее: 5,00 из 5)

Загрузка...