Что выгоднее торговать или инвестировать

Трейдеры против инвесторов: кто кого?

трейдеры или инвесторы

В этой статье не будет рассуждений о техническом анализе, математике риска и торговых системах. Вместо этого я попытаюсь максимально простым языком ответить на вопрос: «почему деньги любят ленивых?» В самом деле, миллионы трейдеров создают свои стратегии, пишут по ним автоматические эксперты, а в итоге хорошо, если остаются хотя бы при своих. Напротив, немало европейских и американских пенсионеров сумели без суеты создать миллионные состояния. В чём секрет? Запаситесь терпением, ответ получился весьма объемным.

Что выгоднее быть инвестором или трейдером

курс ленивого инвестора

Я веду этот блог уже более 6 лет. Все это время я регулярно публикую отчеты о результатах моих инвестиций. Сейчас публичный инвестпортфель составляет более 1 000 000 рублей.

Специально для читателей я разработал Курс ленивого инвестора, в котором пошагово показал, как наладить порядок в личных финансах и эффективно инвестировать свои сбережения в десятки активов. Рекомендую каждому читателю пройти, как минимум, первую неделю обучения (это бесплатно).

Подробнее

Существует немало мифов о том, каков истинный процент успешных трейдеров, т.е. имеющих прибыль из года в год. Если предположить, что по итогам года трейдер с равной вероятностью может быть как в прибыли, так и в убытке, то вероятность 5 прибыльных лет подряд равна (0,5)5=3,1%. В реальности прибыльные и убыточные годы могут чередоваться. Но вот результаты конкретных исследований на эту тему.  В журнале Financial Analysts Journal (США), т.59, №6 за 2003 г., была опубликована статья «The profitability of day traders». Авторы исследования привели статистику, по которой на американском фондовом рынке не более 20% внутридневных трейдеров хоть раз получали годовую прибыль. Схожую статистику имел Народный банк Китая, когда в июне 2008 г. принял решение о запрете доступа на рынок Forex для розничных клиентов банков. Регулятор мотивировал это решение заботой о финансовом благополучии граждан. Гораздо более шокирующие данные приводятся в статье «The cross-section of speculator skill: Evidence from day trading», опубликованной в журнале Journal of Financial Markets (Нидерланды), т.18, 2014. Информация бралась из результатов внутридневной торговли на Тайваньской бирже в течение 15 лет. В среднем за год внутридневной торговлей занимались примерно 360 тысяч трейдеров. Из них 13% получали прибыль по итогам года, а из этих 13% только 2% получали прибыль из года в год. Это менее 1 тыс. человек из 360 тысяч.

черный лебедь

Черепахи против зайцев

Кроме очевидных субъективных причин такой статистики (огромные психологические нагрузки, недостаток дисциплины, чрезмерный риск и т.д.), существует и объективная. До сих пор нет ни одного надёжного метода предсказания рынка. Все торговые стратегии построены на предположении, что будущее цены зависит от прошлого. Это может работать на ограниченных отрезках времени, но чем они длиннее, тем больше рынок подобен статистическому хаосу.

Как на многих примерах иллюстрирует Нассим Талеб, важнейшие события не поддаются прогнозу. Эти случайности, ломающие статистику и формирующую новую реальность, он называет «чёрными лебедями». Трейдер, торгующий по системе, изначально ограничен в своём выборе рамками искусственной теории, оперирующей средними величинами.

Ни одна торговая система не может работать в режиме аномальной волатильности. По этой причине осторожный трейдер, «откусивший» немного прибыли, старается выдержать паузу, опасаясь резких движений рынка. Но рано или поздно его система попадает в болтанку и быстро теряет всю накопленную прибыль. Инвестор же покупает рынок таким, каков он есть, со всеми его «чёрными лебедями». Он не знает, когда и откуда их ждать, но априори готов к их появлению, кормушки расставлены, корм припасен. Случай может «убить» одну валюту или акцию, но он никогда не похоронит всю экономику, за которой стоит мощь бизнеса и авторитет государства (если таковые имеются!). Исключения (как 1917 г. в России) случаются, но они бывают раз в столетие. Интересно сравнить доходность рынков акций в наиболее развитых странах за период более 100 лет.

Рекомендую прочитать также:  Глобальная распродажа знаний по инвестированию

доходность рынков акций

В этой таблице показано, во сколько раз вырос бы каждый доллар, инвестированный в рынки в 1900 г. Практически нулевая доходность рынков России и Китая объясняется длительными перерывами в их функционировании. При этом ни по одному из рынков не наблюдается отрицательных величин. Важно учесть, что эти цифры показывают эффективную доходность, полученную с учётом поправок на инфляцию.

За рассмотренный период времени мир пережил 2 глобальные войны и множество кризисов. Разорились миллионы биржевых спекулянтов. Но самая простая из возможных стратегий – «купил и держи» оказалась и самой устойчивой к испытаниям. Легендарный Джесси Ливермор умер в нищете, а пенсионеры путешествуют на дивиденды от акций. В таблице представлены данные не по биржевым индексам, а по широкому спектру акций, отражающие «среднюю температуру по больнице». Рост по индексам, как правило, происходит быстрее, поскольку в их основе — лидеры рынка. Старейший в мире фондовый индекс Dow Jones Industrial Average ведёт свою историю с 1896 г., когда его впервые рассчитали на основе курсов акций крупнейших 12 компаний. За всё время из этого списка остался только General Electric, а число компаний постепенно увеличилось до 30.

индекс доу джонса

График индекса Dow Jones напоминает взлёт ракеты и на нём даже не видно провала времён «Великой депрессии», а ведь тогда казалось, что рынок уже не восстановится. С момента максимальной просадки индекса в 1932 г. его значение выросло в 600 раз. Но главный секрет инвестиционных доходов кроется отнюдь не в самой стоимости акций, хотя и это тоже важно.

индекс доу джонса история

При помощи компьютерного анализа было установлено, что вероятность получения убытков при инвестировании в акции индекса DJ на срок 5 лет приблизительно равна 0,25. Это означает, что каждый четвёртый инвестор получит убытки. С одной стороны, риск достаточно велик. Но это не 80-90% убыточных счетов у трейдеров! Зато при инвестировании на срок 25 лет (разумеется, с учётом ребалансировки портфеля при изменении базы расчёта индекса) вероятность получения убытка равна 0,03, т.е. в прибыли будут 97 инвесторов из 100. Если же учесть, что по акциям производится выплата дивидендов, то риск получения общего убытка и вовсе стремится к нулю. Давайте теперь посмотрим, какова доходность индекса DJ с 1896 г., но уже с учётом выплаченных дивидендов. Кстати, как раз период «Великой депрессии» отличался аномально высокой дивидендной доходностью (до 15% годовых) на фоне дешёвых акций. Как говорится, комментарии излишни.

доходность индекса доу джонса за все время

Синица в небе или журавль в руке

Ещё один фактор, о котором почему-то не принято говорить, заключается в уязвимости психики трейдера. Во многом само деление людей на трейдеров и инвесторов – следствие различий их психотипов. Рассудительные и флегматичные инвесторы – противоположность нервным и импульсивным трейдерам. У. Баффет, говоря о главных принципах своей инвестиционной стратегии, подчёркивает, что любая инвестиция делается на годы, так, что если рынок закроется на 5 лет, правильно выбранный актив не станет менее ценным. Напротив, трейдер оставшийся без выхода в интернет, да ещё и с открытыми позициями, испытывает нарастающий стресс. Ещё более тяжёлые последствия наступают при длительных убыточных сериях. Трейдер начинает рано закрывать прибыльные сделки, опасаясь разворота цены, но подолгу терпит убытки, одержим тщетной надеждой, постепенно сливая депозит. Итогом такой торговли становится тяжёлая депрессия и страх перед рынком. Не менее опасна другая крайность – азарт, характерный для лудомании или игровой зависимости.

Иногда на него накладывается убеждение в непогрешимости собственных оценок, особенно при опыте предшествующей успешной торговли. Классический пример – крах старинного английского банка Barings, вызванный действиями старшего трейдера его сингапурского отделения Ника Лисона. Используя средства банка для совершения сделок с фьючерсами на индекс Nikkei, Лисон был абсолютно уверен в своих оценках. Получая убыток за убытком, он всё глубже залезал в долги перед банком, надеясь рассчитаться позднее.

В результате сумма убытков превысила собственный капитал Barings. В 1995 г. банк был продан за 1 английский фунт. Профессиональный психиатр А. Элдер сравнивает поведение проигрывающего трейдера с алкоголизмом, находя между ними множество параллелей. Кстати, даже среди успешных корпоративных трейдеров США высок процент наркоманов, не способных иным способом снять стресс и настроиться на работу. В конечном счёте такой образ жизни полностью разрушает личность и приводит к финансовой катастрофе. Стресс – друг бессилия. Он опасен, когда есть вызов, на который лично у вас нет ответа. Но давайте посмотрим, как работают профи.

Осенью 2008 г. У. Баффетт открыл сделку на покупку XTIUSD по цене 93$. Это контракт на разницу, основанный на цене техасской нефти WTI. Дальнейший обвал цен привёл к минимумам ниже 30$. Это был типичный «чёрный лебедь» Нассима Талеба и мало кто ожидал подобного. Тем не менее благодаря грамотному риск-менеджменту У. Баффетт легко пережил такую просадку и в дальнейшем закрыл покупку с прибылью при цене 105$. Но гораздо интереснее другое. На длинную позицию по этому контракту ежесуточно начислялся своп 18,41$ в расчёте на 1 лот. За 910 дней, в течение которых была открыта позиция, суммарный своп составил 16753$, в то время как прибыль на разнице цен оказалась лишь 12000$. Опытный инвестор «переиграл» множество трейдеров, потерявших огромные суммы сначала на падении рынка, а затем – на его быстром развороте.

Рекомендую прочитать также:  Чем может быть полезна программа CoinKeeper

уоррен баффет сделка с нефтью

Поскольку подобные ситуации невозможно предсказать и просчитать, консервативный подход предполагает изначальную готовность инвестора к ним, прежде всего с точки зрения риск-менеджмента. Например, в рамках достаточно известного проекта «Masterforex-V» размер лота определяется исходя из максимальной годовой волатильности инструмента. Счёт должен пережить любую экстремальную ситуацию. Второй фактор прибыльного инвестирования – положительный денежный поток, компенсирующий временные убытки от падения цен на активы. На рынке Forex это положительные свопы, на рынке ценных бумаг – дивиденды и купоны.

А что же в России?

С 2003 г. в России ежегодно проводится конкурс «Лучший частный инвестор» (ЛЧИ). Правильнее было бы называть его конкурсом трейдеров-высокочастотников, т.к. многие участники совершают сотни сделок в день. Продолжительность конкурса – 3 месяца, а критериями победы в разное время были как абсолютный доход, так и доходность в процентах. Отпущенное время оставляет участникам только один вариант торговли: внутридневной скальпинг с высоким риском.

Периодически проводятся и другие турниры, причём с ещё более жёстким регламентом. Признанных мастеров трейдинга на российском рынке нет, победители турниров «уходят в тень» и не фигурируют в списках состоятельных людей. Представители брокерских компаний утверждают, что цель турниров – сделать фондовый рынок привлекательным для массового инвестора. В действительности же трейдеры-высокочастотники приносят им намного большую прибыль, чем инвесторы. В апреле 2012 г. в ходе выставки «Биржевая торговля и инвестиции» проводился турнир между 7 трейдерами с большим опытом торговли на Московской бирже. У каждого участника в распоряжении было 2 часа времени и начальная сумма 200 тыс. р. Победителем стал А. Беритц, совершивший за это время 189 сделок и заработавший 3973 р. или в среднем 21 р. на 1 сделку. Результативность других участников была ещё ниже, что по сумме уже сравнимо с комиссиями  российских брокеров.

Рекомендую прочитать также:  Международный валютный фонд: за и против

лучший частный инвестор

Победители конкурсов ЛЧИ показывают суммарную доходность 6000-11000% за 3 месяца, но признают, что на постоянной основе такая торговля лишена здравого смысла. Так, по словам Наталии Орловой, известной в трейдерских кругах как «Смешинка», её стиль очень рисковый и не предполагает установки стопов. В качестве аргумента в поддержку трейдинга она приводит собственный неудачный опыт инвестирования, когда акции «Юкоса» упали сначала на 30% после ареста П. Лебедева, а затем после ареста М. Хорковского и вовсе началась паника. Аргументация «бери от рынка всё, пока он даёт» популярна и за рубежом, причём не только среди новичков. Так, Ланс Робертс, главный инвестиционный стратег Clarity Financial, придерживается правила: «главное – не обогнать бычий рынок, а минимизировать потери на медвежьем». Например, при помощи коротких сделок, когда падают в цене все активы.

Впрочем, он и сам признаёт, что раскачка рынка и расширение спреда – путь в пропасть, когда «по ту сторону сделки» нет никого. Что касается уже упомянутого А. Беритца, он популярен как эксперт и преподаватель трейдинга, но уже не в состоянии конкурировать с торговыми роботами: «Вообще на рынке остается мало людей — 1%, те которые торгуют спустя 10 лет… Я вижу как меня фронтраннят роботы, когда ставлю на выход 50 или 100 контрактов… С этим ничего не поделаешь. Как погода. Ты же не будешь против ветра что-то делать». И ещё: «Как можно торговать на одном мониторе? Зачем усложнять себе жизнь? Это самоубийство. Пока у меня 6 мониторов». Этим сказано всё. Классический биржевой трейдинг уходит в прошлое, рынками управляют суперкомпьютеры корпораций. За человеком остаётся старая классика: неторопливое и вдумчивое инвестирование, подбор активов, которые остаются на годы.

Эпилог

Мы можем рассуждать лишь о том, что видим. Но как в знаменитом саду камней храма Рёан-дзи, нечто важное всегда скрыто от нашего взора. Крупные инвесторы с их активами практически на виду, они состоят в реестрах акционеров публичных компаний. Трейдеры обладают привилегией невидимки. Вряд ли мы когда-нибудь узнаем главных игроков рынка криптовалют, как и тех, кто торгует миллиардами виртуальных баррелей нефтяных фьючерсов. И всё же, мы должны быть благодарны трейдерам: именно они дают рынку жизнь.

А вы согласны с тем, что в долгосроке инвесторы выигрывают больше трейдеров?

Всем профита!



06 февраля 2018

Хочешь быть в курсе ленивых новостей блога? Подпишись!

1 Звезда2 Звезды3 Звезды4 Звезды5 Звезд (13 оценок, среднее: 5,00 из 5)
Загрузка...

Комментарии и отзывы читателей

9 комментариев

  • Ринат:

    все в тему,как раз стою на этой границе

    об обучении тоже надо подумать

    Ответить
  • Виталий:

    Если исключить из рынка внешние поступления средств(свопы, деведенты и т.п.), то в остатке мы получаем:рынок это обмен активами между участниками с общим финансовым результатам =ноль-комиссионные.

    внешний приход средств равен:доход реального сектора+эмиссия денег (грубо инфляция).

    совокупность инвесторов получает «внешний» доход.

    совокупность трейдеров так же получает «внешний» доход минус комиссионные.

    Я не проводил анализа, но на вскидку у меня сложилось впечатление, что «внешний доход» очень близок к сумме расходов на торговлю (комиссия биржам, брокерам, расходы на инфраструктуру), т.е. для трейдеров игра на бирже -это деятельность примерно с нулевым доходом.

    И основные вливания происходят от прихода новеньких денег от желающих разбогатеть.

    Ответить
  • Игорь:

    Спасибо

    +1 за инвестора

    Ответить
  • Виталий:

    и еще на эту тему:

    finance.liga.net/stock/2017/12/26/news/56113.htm

    Суть спора такова: Баффет утверждал, что самая выгодная инвестиция в Америке — это просто вкладываться в фондовый индекс широкого рынка S&P 500, а его оппоненты — что они придумают такие хедж-фонды (туда акции отбираются вручную), которые обойдут S&P 500 на дистанции в десять лет.

    результат:

    индекс +85%

    фонды +82%

    инвесторы +22% ,т.к. 60% фонды забрали себе в виде своей части прибыли.

    Ответить
  • Lomkov:

    «А вы согласны с тем, что в долгосроке инвесторы выигрывают больше трейдеров?»

    Согласен. Уже доказано и временем и инвесторами. Как говориться — тише едешь дальше будешь.

    Ответить
  • Илья:

    Объясните фразу, получается он заработал, кроме разницы в цене 12000$ ещё и 16753$ на свопах(это типо процент такой получился что-ли?)

    Но гораздо интереснее другое. На длинную позицию по этому контракту ежесуточно начислялся своп 18,41$ в расчёте на 1 лот. За 910 дней, в течение которых была открыта позиция, суммарный своп составил 16753$, в то время как прибыль на разнице цен оказалась лишь 12000$. Опытный инвестор «переиграл» множество трейдеров, потерявших огромные суммы сначала на падении рынка, а затем – на его быстром развороте.

    Ответить
  • Максим:

    А вы согласны с тем, что в долгосроке инвесторы выигрывают больше трейдеров?

    Добрый день! Выступлю в защиту трейдеров!)) Я лично знаю 3 трейдеров, которые торгуют в +. Двое торгуют рынок Форекс, один из них живёт не только за счёт торговли, есть и инвестиции. И есть ещё девушка из Москвы, которая торгует Россию. Она живёт только за счёт рынка(на сколько мне известно), торгует большие объёмы. Порог инвестиций в неё начинается от 1,5 млн. руб.

    Конечно можно этому не доверять, при этом я думаю, что есть трейдеры, которые зарабатывают и с этого достаточно хорошо живут, однако их не много. Чисто статистически они должны быть. В любом виде спорта есть свои чемпионы,а есть любители. Я думаю, чтобы стать успешным трейдером нужно любить сам процесс и многому долго учиться, а на это готовы единицы. К тому же есть мнение, что успешные трейдеры достаточно суеверные люди и не являются медийными личностями. К примеру, зачем мне рассказывать какой я крутой трейдер всем, если у меня есть свои инвесторы, я торгую с депозитом в 3-4 млн. $ и мне достаточно этого+я также инвестирую и имею доп. доход? С большим депозитом я уже могу быть заметен большим игрокам, а это уже другая торговля...

    С другой стороны инвестором быть получается проще. Главное иметь что инвестировать. Исходя из статьи: вложился на 40 лет в голубые фишки и всё.

    Антон, выражаю к Вам глубокое уважение за блог и за то, что Вы нашли смелость взять на себя ответственность за свою жизнь и, я думаю, живёте той жизнью о которой мечтаете!) Не сочтите за троллинг!))) Однако, зачем тогда, зная всё то, что описано в статье выше, у Вас в портфеле есть ПАММ счета управляющих трейдеров Альпари?? Получается заведомо убыточная диверсификация. Один Bollindger x1, по-моему что из себя представляет.

    Ответить
    • Антон:

      В статье не идет речь о том, что на трейдинге нельзя заработать. Везде свои плюсы.

      Ответить
  • sparda:

    Как я вижу торговлю внутри дня и долгосроки за 5 лет инвестиций, примерно так и есть часто бывает что из сделки выходишь гораздо раньше чем могла вырасти цена и зайти в сделку можно гораздо позже чем надо было и на панике слить в минус, чтоб на откате перезакупить, и какие там графики индикаторы и фибиначчи не лепи и фракталы не ищи рынок может совсем по другому играть. а вот долгосрочно чтоб депо увеличить к примеру в 10 раз за 10 лет нужно всего 26% годовых к примеру c сложным % и не нужно вечно сидеть в депресухе

    Ответить
Добавить комментарий

Если вы оставляете комментарий на ленивом блоге впервые, прочтите правила комментирования.

  • Ленивые инвестиции

    Купить акции
  • Нажми и Подпишись

  •