Как различить акции стоимости и акции роста

Вложения в акции стоимости и акции роста – две основные стратегии на фондовом рынке. Новички часто путаются в этих понятиях, не всегда понимая, что под ними подразумевается. Сегодня предлагаю поговорить о том, как ценные бумаги распределяются по этим категориям.

Акции стоимости

Важно! Я веду этот блог уже почти 10 лет. Все это время я регулярно публикую отчеты о результатах публичных инвестиций. Сейчас мой публичный инвестпортфель - более 5 000 000 рублей.

Со временем этот сайт стал больше базой знаний для читателей, а все актуальные события в портфеле и не только я публикую в открытом телеграм-канале. Подписывайтесь, если хотите быть в курсе того, куда я инвестирую.

Подписаться

Стратегия стоимостного инвестирования стала известна всему миру благодаря У. Баффету. Ее главным идеологом был Бенджамин Грэм, автор книги «Разумный инвестор». Суть такого подхода сводится к поиску компаний, недооцененных по сравнению с остальными эмитентами, входящими в тот же сектор экономики. Главный метод выбора – сопоставление мультипликаторов. Напомню наиболее важные из них:

• P/E – отношение цены акции к приходящейся на одну бумагу чистой прибыли компании;
• EV/EBITDA – отношение стоимости компании к ее прибыли до вычета налогов, расходов на амортизацию и т. д.;
• ДОЛГ/EBITDA – пропорция между кредиторской задолженностью и прибылью;
• P/S – пропорция между капитализацией компании и ее выручкой.

Опытные инвесторы используют и вспомогательные мультипликаторы. При этом они учитывают, что не все из них равно применимы ко всем областям. Например, последний из приведенных в списке показателей – P/S – плохо подходит для анализа банковской сферы и других отраслей экономики, не связанных с производством и продажей материальных ценностей.

Сама по себе стоимость акций на бирже не влияет на попадание компании в категорию недооцененных. Также не должно служить основанием для этого падение котировок актива. Оно может быть следствием общего рыночного спада или коррекцией после необоснованного роста.

Хорошим тоном в среде инвесторов считается привычка самому изучать финансовую отчетность компании и высчитывать интересующие показатели. Однако новейшие сервисы помогают сэкономить время. Один из таких — ресурс smart-lab.ru. Согласно размещенным на нем данным, недооцененными по показателю P/E среди российских компаний можно назвать:

• СахалинЭнерго;
• Башинформсвязь;
• большинство МРСК;
• Алроса Нюрба.

Рекомендую прочитать также:

Можно ли приумножить скромный капитал с помощью Penny Stocks

Penny stocks - грошовые акции - ловушка для новичков?

На рисунке ниже приведена диаграмма соотношения мультипликаторов EV/EBITDA и ДОЛГ/EBITDA. Чем ближе компания расположена к началу координат, тем более она привлекательна.

Есть правило, гласящее, что чем ниже значение мультипликатора, тем лучше. Однако нужно помнить, что отрицательный показатель EV/EBITDA – признак убытков компании.

Чтобы узнать, какие из американских ценных бумаг относятся к акциям стоимости, достаточно изучить состав индекса S&P 500 Value Index.

Прежде чем покупать недооцененную акцию, нужно задуматься о причинах такого отношения рынка к этой бумаги. Если низкие относительно «справедливой цены» котировки спровоцированы недостоверными слухами или факторами, действие которых скоро прекратится, покупка будет оправдана. Поэтому заниматься стоимостным инвестированием можно только в хорошо знакомой отрасли. Иначе инвестор рискует неправильно оценить ситуацию и купить бумаги, которые не принесут дохода. Низкие значения мультипликаторов – не гарантия скорого роста котировок. Основными драйверами для этого могут стать:

• улучшение дивидендной политики эмитента;
• снижение уровня риска;
• увеличение продаж.

Акции роста

Под этим термином понимают бумаги, темпы роста котировок которых обгоняют рынок. На американской бирже обычно сравнивают динамику актива с изменениями индекса S&P 500. Агентство, которое его рассчитывает, для удобства инвесторов ввело еще один показатель. Он носит название S&P 500 Growth Index.

В России к акциям роста можно причислить, например, бумаги Яндекса. На графике ниже приведены котировки за последние 5 лет в сравнении с индексом Мосбиржи. Из него видно, что несмотря на имевшие место просадки, бумага показала результат почти в 2 раза лучше.

Акции роста не принято оценивать, опираясь только на мультипликаторы. Более того, мультипликаторы в этом случае способны ввести в заблуждение. Их значения могут быть завышенными по сравнению с другими компаниями отрасли, однако это не должно удерживать от покупки. Для компаний роста характерно активное инвестирование в развитие бизнеса, и как следствие, низкие дивидендные выплаты или их полное отсутствие. При этом котировки не демонстрируют непрерывный рост. Они могут падать на фоне негативных новостей.

Рекомендую прочитать также:

Как выставить стоп-лосс и тейк-профит на бирже

Правильно ставим стоп-лосс и тейк-профит

Сложно однозначно выделить фактор, делающий ценные бумаги той или иной компании акциями роста. Это должно быть что-то, что дает существенное конкурентное преимущество, позволяя обходить других участников отрасли. При этом нет никаких гарантий, что актив будет дорожать теми же темпами на протяжении нескольких лет.

Например, такая традиционная компания роста, как Netflix постепенно сдает свои позиции, поскольку уже не является поставщиком уникального контента. На рынке её всё больше теснят Disney и другие конкуренты со схожим продуктом. Такая же ситуация и у Apple. Ее доля на рынке смартфонов снизилась. Залогом продолжения ее успеха сейчас видится освоение новых сфер, например, игровых платформ и видеостриминга.

Что выбрать инвестору

То, какая из двух стратегий окажется выигрышнее, зависит от периода, за который будет проводиться оценка. Например, для инвестора, вложившегося в американские компании после Великой депрессии, к 2020 году стоимостное инвестирование принесло бы прибыль, в десятки раз превышающую результат акций роста.

Если же взять отрезок в последние 5 лет, можно увидеть, что ETF от Vanguard на S&P 500 Value Index, фонд инвестирующий в акции стоимости на американском рынке, вырос с $89,14 до $126,77, то есть в полтора раза. Фонд на акции роста, вкладывающий деньги в компании, входящие в индекс S&P 500 Growth Index, – с $102,12 до $189,75, то есть почти в 2 раза. Кроме того, сейчас рынок гораздо справедливее оценивает компании, чем в те времена, когда У. Баффет начинал карьеру. Поэтому найти свою «Кока-колу» будет гораздо сложнее.

Сегодня многие инвесторы применяют комбинированный подход. Чаще всего для этого используются разные брокерские счета. На одном из них биржевой игрок формирует свой личный пенсионный фонд, отдавая предпочтение стабильным компаниям, чьи бумаги можно отнести к акциям стоимости. На другом – вкладывается в быстрорастущие инструменты и продает их после очередного взлета котировок.

Идея удерживать акции роста на протяжении нескольких десятилетий менее привлекательна. Это связано с тем, что преимущество на рынке быстро переходит от одних игроков к другим. Поэтому компания, показывающая сегодня хорошую динамику котировок, может оказаться за бортом через 10–20 лет. Отсутствие дивидендных выплат или их низкий уровень – еще один недостаток этой стратегии.

Рекомендую прочитать также:

Можно ли приумножить скромный капитал с помощью Penny Stocks

Penny stocks - грошовые акции - ловушка для новичков?

Многие западные инвесторы предпочитают вкладывать деньги в смешанные фонды, доверяя подбор пропорций между акциями роста и стоимости опытному управляющему. На российском рынке подобные ETF пока не представлены.

Подводим итоги

Нет однозначного мнения о том, какая из двух стратегий более выигрышна. Каждый инвестор делает свой выбор исходя из собственных целей и горизонта инвестирования. Главное – помнить о диверсификации и не зацикливаться на одном подходе.

Расскажите в комментариях, отдаете ли вы предпочтение акциям роста или ищите недооцененные компании. Если комбинируете два подхода, будет интересно узнать, в каких пропорциях и при каких условиях вы это делаете?

Всем профита!

(7 оценок, среднее: 5,00 из 5)

Загрузка...