Будь в курсе самых последних новостей блога
Заповеди успешного инвестора на фондовом рынке США

Неудачи успешных инвесторов

Неудачи успешных инвесторов

Автор Виталий О.Х.

Если в предыдущей статье мы попытались привести читателей к мысли о необходимости и целесообразности инвестирования в фондовые рынки развитых стран, то в текущей публикации будут определены некоторые рамки. Не все инструменты одинаково полезны, ошибаются даже самые успешные инвесторы, да и миллиардерами, к сожалению или к счастью, становятся не все участники торгов. Нужно помнить в первую очередь о рисках, часть из которых мы опишем чуть ниже, попытаемся уберечь читателей от некоторых значимых ошибок.

Содержание:

  • Не сотвори себе кумира и не подражай слепо чужим судьбам (на примере ошибок Уоррена Баффета);
  • Не завидуй и не возжелай чужих успешных инвестиционных идей (на примере акций Herbalife, Ltd.);
  • Не лги и не позволяй обманывать другим (критика экзотических инструментов на примере Direxion);
  • Заключение.

Ошибки  Уоррена Баффета

курс ленивого инвестора

Я веду этот блог уже более 6 лет. Все это время я регулярно публикую отчеты о результатах моих инвестиций. Сейчас публичный инвестпортфель составляет более 1 000 000 рублей.

Специально для читателей я разработал Курс ленивого инвестора, в котором пошагово показал, как наладить порядок в личных финансах и эффективно инвестировать свои сбережения в десятки активов. Рекомендую каждому читателю пройти, как минимум, первую неделю обучения (это бесплатно).

Подробнее

Первое, что на слуху у среднестатистического заинтересованного инвестора-новичка, это имена гуру фондовых рынков. Питер Линч, Джордж Сорос и, конечно, самый успешный инвестор в мире Уоррен Баффет. Яркие примеры получения миллиардов долларов иммигрантами, провинциалами и прочее.

Но история обманчива. У каждого из них были свои взлеты и падения, каждый совершал значимые ошибки и выходил из кризиса с внешней помощью при уникальных крайне благоприятных обстоятельствах. Повторить их успех невозможно, в одну реку дважды не войдешь. Да и «повторить» судьбу, скопировав систему с теми же подходами, в наше время не реально. Действия и логика будут теми же, а вот результат противоположным.

Посмотрим ближе на биографию Уоррена Баффета, успех которого тиражируется СМИ не первый десяток лет. Сначала несколько очевидных ошибок, которые по версии аналитиков всегда входят в публикуемые списки грандиозных просчетов «оракула из Омахи».

нефтяная компания ConocoPhillips

Американская нефтяная компания ConocoPhillips. Устойчивый рост котировок с сентября 2002 года до конца 2007 года в 3,82 раза. Относительно стабильные поквартальные дивиденды, вплоть до 5% годовых. Рост основных показателей деятельности на фоне диверсификации по странам (в том числе пакет >17% в российском ПАО «Лукойл»).

Баффет вошел средствами Berkshire Hathaway в компанию на цене акций 80+ долларов перед Мировым финансовым кризисом 2008 года на пике нефтяных котировок. Решение было несвоевременным, и уже в первом квартале 2009 года началась распродажа акций портфеля. Потери на данной инвестиции за полугодие составили 1,53 млрд. долларов по оценкам некоторых экспертов без учета полученных дивидендных выплат.

На сегодняшний день акций ConocoPhillips в портфеле Баффета нет. Цена их не превышает 40 долларов, пик 2008 года преодолен после кризиса так и не был.

Дабы сгладить масштабы потерь конкретной инвестиционной компании, отметим, что за 2015 год ConocoPhillips выплачены рекордные дивиденды 2,94 доллара за бумажку, на 64% выше дивидендов 2008 года, которые составляли 1,88 долларов. Текущая дивидендная доходность крайне привлекательна — 6,3% годовых.

Британская крупнейшая розничная сеть TESCO (акции торгуются в Лондоне с тиккером местной биржи LSE: TSCO, не путать с американскими компаниями со схожими наименованиями). По поводу данной ошибки в Рунете написано столько материалов, что освещать их подробно не имеет смысла. Сам Баффет назвал компанию «худшей инвестицией». Набирая пакет акций в течение 7 лет, главный американский инвестор столкнулся с неожиданным ухудшением финансового положения TESCO, и в 2014 году коэффициент P/E компании вошел в отрицательную зону. Серьезное падение показателей, расследование регулятора, разговоры о банкротстве.

розничная сеть TESCO

Какой вывод можно сделать из истории? Прежде всего, ошибаются все. Человек, у которого хобби состоит из чтения отчетов компаний, просчитывался и терял деньги неоднократно, вплоть до миллиардов долларов на отдельных сделках. Кроме того, нельзя забывать про макроэкономику. Даже идеальная диверсифицированная компания с положительной динамикой показателей деятельности по годам может быть сломлена внешними факторами.

Рекомендую прочитать также:  РСБУ vs МСФО: что нужно знать о них инвестору

Конечно же, без бочки мёда тут не обойтись. Диверсификация и стоимостной подход позволили Баффету сколотить огромное состояние. Он разбирается как в материальных секторах экономики (производства, железные дороги), так и рисковых финансовых корпорациях (инвестиционные банки и страхование). В портфеле Berkshire Hathaway больше 100 компаний и только лишь часть из них публичные. Баффет в последние годы все больше любит покупать эффективные на его взгляд бизнесы целиком, поэтому повторить его портфель совершенно точно невозможно, а локальное эпизодическое подражание его действиям может привести к банкротству объекта инвестиций или длительной стагнации компании. Вы потеряете средства, когда как «оракул из Омахи» продолжит богатеть.

Не завидуй и не повторяй чужих инвестиционных идей

Во-вторых, хотелось бы обратиться к практике следования отдельным инвестиционным рекомендациям публичных персонажей. Инвестиционные идеи зачастую опасны.

Противостояние популярных управляющих собственными инвестиционными фондами в США Уильяма Экмана и Дэниэла Леба до сих пор не забыто мировыми СМИ. Речь пойдет о Herbalife, Ltd., хорошо знакомой компании прямых продаж оздоровительных таблеток, спортивного питания и прочее. С 2004 года акции компании торгуются на Нью-Йоркской фондовой бирже NYSE. Основанная в 1980 году компания заработала противоречивую репутацию, неплохую дилерскую сеть в 90+ странах и огромную популярность.

Нашим читателям история компании будет полезна также с точки зрения нестандартного для США подхода к ведению бизнеса компанией, ведь в основе её находится сетевой маркетинг. Причем некоторые тренинги квалифицированных специалистов могут быть полезными и в наших условиях. К примеру, в моем городе уже давно действует официальный офис компании. Кроме того, подходы и взаимодействие с дистрибьюторами зачастую хвалит любимый всеми Киойсаки, подчеркивая отсутствие равнодушных к Herbalife.

Итак, Уильям Экман в ноябре 2012 года сделал ряд громких гневных заявлений в сторону компании. Бизнес модель Herbalife была сравнима им с пирамидой, а стоимость акций названа ничтожной. Учитывая, что торговлю производными деривативами отследить даже на Американском фондовом рынке на дистанции проблематично, сказать точно каким образом была сделана ставка на снижение акций Herbalife трудно (скорее всего, обычный фьючерс на sell). В результате критики компании акции, которые 30 ноября 2012 года стоили 45,97 долларов, спустя четыре недели упали до 26,06 доллара или на 43%!

Гербалайф

Дэниэл Леб был крайне не согласен с позицией конкурента и ответил на падение акций существенными инвестициями (успешно инвестировал более 270 млн. долларов) в их покупку на открытом рынке. 15 января цена акций Herbalife подскочила до 46,19 долларов – на 77% со времен атаки Экмана.  Не забывайте, развитый рынок, компания с капитализацией более 1 млрд. долларов! Разумеется, такие веселые горки заинтересовали Федеральную торговую комиссию (FTC) и Комиссию по ценным бумагам и биржам (SEC). В 2013 году была проведена проверка, которая закончилась практически без результативно к концу года. Обвинений в манипулировании ценами предъявлено не было. Впрочем, уже через полгода в 2014 году те же надзорные органы проводили повторную проверку деятельности Herbalife по факту фальсификации годовой отчетности. Обвинения за новой проверкой также не последовали.

С тех пор акции компании торгуются в диапазоне 30-80 долларов, регулярно меняя направление тренда. Сейчас тенденция восходящая, цена около середины указанного диапазона (примерно 55 долларов). К слову, Дэниэла Леба с того момента поддержали уже упомянутый Джордж Сорос, а также Карл Айкан, что выйти цене из диапазона так и не помогло.

Рекомендую прочитать также:  Честный отзыв инвестора о БКС Брокер

Таким образом, рынок США глубокий и масштабный. Соглашаясь не только с экспертом, но даже с крупным успешным инвестором, в среднесрочном направлении движения Вы рискуете оказаться на стороне проигравших. Вложения в компании с нестандартными бизнес моделями могут оказаться сверхприбыльным занятием, если Вы контролируете процесс. И могут разорить, если ставка сделана вслепую. При этом короткие позиции и игра с деривативами, так или иначе, представляются более рискованными видами вложения средств, чем игра на повышение в любом её виде (долгосрочно).

Не лги и не позволяй обманывать другим

В-третьих, хотелось бы внимательно рассмотреть возможные ошибки при инвестировании не только в новичков фондового рынка на IPO, отдельные корпорации, но экзотические инструменты в целом. На западе Вы увидите такое многообразие строчек в терминале, что эйфория быстро охватит неподготовленное сознание. Остудите свой пыл. Наиболее эффективным с точки зрения инвестиционных вложений на длительном горизонте инструментом всё также остается акция как отдельный долевой инструмент, а также торгуемые на бирже фонды как готовые дешевые портфели тех же самых акций.

Хедж фонды

К примеру, игра в опционы, если она используется для хеджирования ранее открытых позиций в лонг, — важный элемент в работе крупных фондов и отдельных игроков, которые не желают смотреть на худеющий портфель и пересиживать. Игре в опционы нужно учиться. Потом смотреть на рынок из цикла в циклы, возвращаться к игре, снова учиться.

В качестве аналога опционов, которые большинству инвесторов представляются сложным способом ограничить инвестиционные риски, реализованы инверсионные ETF. Особенно агрессивные «инвесторы» также вкладывают средства в инверсионные фонды с плечом, рассчитывая стать миллионерами на ухудшении экономической конъюнктуры.

В чем же кроется подвох? Выбираем фонды проверенной управляющей компании Direxion — direxioninvestments.com, заходим в отраслевые инверсионные фонды с плечом и ждём следующего кризиса или, хотя бы, снижения кредитного рейтинга США. Смотрим на график, возьмем общий фонд Daily S&P 500 Bear 3x Shares (NYSE: SPXS):

Daily S&P 500 Bear 3x Shares

Итак, текущая цена единицы ETF – 17 долларов. Семь лет назад фонд стоил 1643 доллара. Локальные максимумы достигали 3200 в ноябре 2008 года. Потенциальная доходность – рост в 188 раз. Тысячи процентов прибыли, казалось бы, без рисков.

Со стороны кажется логичным. Фонд переворачивает индекс S&P с трехкратным кредитным плечом, а значит сейчас он около дна. Оставим спрэд при покупке на пару процентов, плату за обслуживание 0,98% годовых и затраты на ведение брокерского счета. Ведь любое негативное событие с обвалом фондового рынка превращает каждые вложенные 100 долларов в 100-200 тысяч, ведь так?

К сожалению, это не единственный инструмент с непонятной для рядового обывателя природой, которые всё чаще советуют финансовые консультанты по всему миру. Каждый хочет разбогатеть. А выбирая отраслевые финансовые или энергетические фонды Direxion можно собрать и тысячекратное повышение стоимости фонда! Что же тут не так?!

Для начала взглянем на неинверсионный вариант с тем же самым плечом Direxion Daily S&P 500 Bull 3X Shares (NYSE:SPXL):

Direxion Daily S&P 500 Bull 3X Shares

Конечно, динамика бычьего фонда адекватная, но рост наблюдается «всего лишь» в 4 раза, когда как медвежий фонд на точно таком же базовом инструменте S&P 500 упал за тот же период в 188 раз. Кроме того, на бычьем графике хорошо видно коррекцию начала 2016 года: падение фонда от максимумов 2015 составляет в районе 25%. При этом, напомню, медвежье отражение индекса всё также находится около дна.

Рекомендую прочитать также:  Субординированные облигации: что, как и зачем

Для начала, виной всему плечо, за счет которого значительно увеличиваются затраты на поддержание позиции, особенно медвежьей. Данные затраты вшиты в цену фонда и находят отражение в постоянно снижающемся графике. Причем на бычьем – та же история с падением отдачи, которая не так ярко выражена за счет совпадения тренда на рост актива и экономического смысла фонда. Индекс S&P 500 за тот же период вырос примерно в 2,7 раза (с 740 до 2000 пунктов грубо), а бычий фонд с трехкратным плечом всего в 4 раза (хотя должен был бы 2,7×3= в 8,1 раз).

Кроме того, имеют место быть несоответствия в цене деривативов на долгосрочном горизонте. Для того чтобы не переоткрывать ежемесячно позицию, часть средств фондов направляется на фьючерсы более поздних периодов. Цены деривативов с экспирацией в более поздние периоды могут значительно отличаться от аналогичных с экспирацией в текущем месяце. В рассматриваемом случае, если позиция перекрывается фьючерсными контрактами на S&P 500, сравним квартальные цены и увидим разницу:

  • Мартовский фьючерс – 1 995 долларов;
  • Июньский фьючерс – 1 975 долларов;
  • Сентябрьский фьючерс – 1 963 доллара;
  • Декабрьский фьючерс – 1 956 долларов.

(цена текущего склеенного фьючерса по состоянию на 10.03.2016 – 1975 долларов, а на декабрь 2017 года – 1 946 долларов)

Таким образом, на идее безудержного обогащения и хеджирования реальных долевых активов многие покупают экзотические инструменты. Они несут повышенные риски: и торговые, и риски левериджа, а также риски повышенной платы за обслуживание, несовпадения результатов инструмента торговли и базового актива.

Direxion

Если речь идет о фондах Direxion конкретно, то их следует использовать на краткосрочных интервалах, желательно в рамках одного торгового дня. Именно тогда подобный фонд будет точно отражать желаемое направление индекса S&P 500 в полном объёме. Кроме того, никогда не стоит вкладывать в них значительные средства, а также необходимо внимательно и продолжительно изучать описание фонда на сайте управляющей компании. Такие инструменты умеют удивлять, чаще всего, негативно.

Заключение

Доступ на западные фондовые рынки необходим уже сегодня, если завтра Вы хотите стать финансово независимым. Западные рынки любят консервативных инвесторов на долгосрочных периодах, практически гарантированно вознаграждая их прибылью от роста курсовой стоимости и дивидендными выплатами.

Но разнообразие инструментов для торговли и инвестирования, а также сложная природа отдельных элементов рынка может лишь подтолкнуть к большим потерям. Биографии инвесторов, рекомендации аналитиков и СМИ, недальновидные советы экспертов и финансовых консультантов. Выбирайте понятные и прозрачные классы активов, держитесь подальше от деривативов, диверсифицируйте и учитесь, учитесь, учитесь.

В силу огромных перспектив и опасностей фондового рынка США, мы посчитали необходимым начать с рисков. Однако развитие темы представляется масштабным и может запутать читателей. О чём бы Вам было интереснее прочитать в следующей статье, разобрать деятельность конкретных брокеров вместе с механизмом вывода позиции на рынок? Или затронем фонды ETF, которые на сегодняшний день предлагаю самые оптимальные продукты для неквалифицированных инвесторов? Предлагайте собственные темы в комментариях, их подробное описание не заставит долго ждать.

С уважением и надеждой на горячее обсуждение темы,
Виталий О.Х.



14 марта 2016

Хочешь быть в курсе ленивых новостей блога? Подпишись!

Пожалуйста, оцените статью, мне важно ваше мнение:
1 Звезда2 Звезды3 Звезды4 Звезды5 Звезд (Пока оценок нет)
Загрузка...

Комментарии и отзывы читателей

17 комментариев

  • Алексей:

    Антон, приветствую

    хочу поинтересоваться у более опытного инвестора. как считаешь инвестиции в МФО например «БыстроДеньги» рискованны? Есть ли опыт?

    Ответить
  • Сергеи:

    Закипаю

    Ответить
  • Сергей К.:

    Хорошая статья. Интересная. Но для меня дремучий лес. Задаюсь себе целью понять, научиться торговать опционами, фьючерсами... Вот может посоветуете книги?

    Пока нашёл для себя «Опционы как стратегическое инвестирование, Л.МакМиллан»

    Ответить
    • Виталий:

      Благодарю за отзыв!

      Во-первых, нужно хотя бы год посвятить изучению основ финансовых рынков. Если начнёте с истории, то 2 года. Это чисто теория и наблюдения за рынком, без сделок.

      Во-вторых, если Вы не станете профессионалом в области основных инструментов, то просто противопоказано переходить на деривативы. Дериватив базируется на базе. Не поняли базу-Ваши знания про дериватив ничего не стоят.

      Примеры. Это как ребёнка учить сначала бегать трусцой, а потом уже ползать, ходить. Это как в начальной школе преподавать высшую математику и геометрию, а в старших классах переходить к таблице умножения и прочее.

      В-третьих, К ПЛЮСАМ подхода можно отнести правильный курс. Это не Forex, не бинарны. Здесь можно заработать. Просто трейдинг-профессия. Её невозможно УСПЕШНО совмещать с основной занятостью. А фондовый рынок на долгосроке, работа с акциями, это хобби или подработка. Это страховка и безбедная старость. Более выгодное сочетание доходности, стабильности и трудозатрат придумать сложно;) Поэтому отнеситесь к рынку не как к игре, не как к способу озолотиться завтра, не как к лотерее. Рынок-Ваш друг в будущем, компаньон и опора.

      Ответить
      • Филипп:

        Отлично сказано!

        Ответить
      • Владимир:

        Разве на рынке валют (forex) нельзя заработать?

        Читаю не мало, интересуюсь направлением как торговли, так и инвестирования. Трейдеры, работающие с форекс на выпады фондовиков улыбаются, фондовики к рынку валюты относятся как к игре. Но при этом работающие и там, и там зарабатывают, а играющие в обоих случаях сливают.

        Ваше мнение?

        Ответить
  • Влад:

    В следующей статье хотелось бы подробней почитать об основных инструментах фондового рынка, методах анализа, о способах выхода на этот рынок простому обывателю, не профессионалу. Ну и раз без теории и наблюдения никуда, то какую литературу посоветуете почитать, на доступном языке?

    Ответить
    • Виталий:

      Благодарю за обратную связь:)

      — Пожелание учтено, распишу непосредственный процесс регистрации у брокера;

      — Про все инструменты писать не так удобно, сосредоточусь всё-таки на долевых. Акция и ETF, как я и писал раньше, лидеры по соотношении доходности, рисков и потраченных усилий;

      — Анализ штука сложная. Будем разбираться не торопясь.

      Какую литературу... Это сложная задачка!) Самое главное читать не спеша и обязательно академического толка литературу. Возьмите курс лекций по истории финансовых рынков. В принципе, наши реалии-это развитие подхода конца XIX века. Почти ничего нового. Подойдут публикации Плехановки, Финки, МГИМО, Питерского госа и, пожалуй, Саратовского. Любые можно брать, только моложе 20 лет по понятным причинам:)

      У Вас начнет складываться впечатление, формироваться подход, который ДОЛЖЕН быть в итоге долгосрочным. По техническому и фундаментальному анализу книг миллионы. Чтобы продолжить историческую тематику, читайте «Разумного инвестора» Б.Грэхэма (Грэма) с комментариями. Эта книга, которая при любом применении и переводе не навредит. В отношении других книг, которые призывают торопиться, я бы посоветовал быть осторожным. Линч после Грэма не так интересен, Марковиц и Шиллер с прочими нобелевскими лауреатами скучны. Можно читать статьи, грамотно переведенные, то есть искать Д. Богла (фонды The Vanguard Group) и Р. Ибботсона (который из Йельского университета), Баффета незабвенного никто не отменял:)

      Ответить
    • Эдуард:

      Почитай Дарваса Инвестор-танцор))Много интересного почерпнешь о Фондовом рынке))

      Ответить
  • Сергей:

    Отличная статья, спасибо.

    Интересно было бы получше узнать про рынок облигаций.

    Ну и что будет с ценными бумагами если брокер обанкротится?

    Ответить
    • Виталий:

      Спасибо за отзыв!)

      Облигации имеете в виду Американские всё-таки или наши, отечественные?

      Если брокер банкротится. ВАЖНО! Сумма денежных средств, подлежащих возмещению, составляет 250 тыс. долларов. Сумма активов — уже 500 тысяч, что часто выдают за компенсацию денег. Нет, деньги на брокерских счетах лучше не держать.

      Если Вы хотите перейти к другому брокеру, если брокер банкротится или его покупает другой брокер, то в США это ОЧЕНЬ простая и безболезненная процедура, занимающая пару дней. Вы заполняете специальную форму и заявление, всё. Ваши активы переводят к выбранному Вами брокеру в клиринг (депозитарий), которым он пользуется. И они в тот же день отражаются в терминале нового брокера.

      Ответить
  • Илья:

    Спасибо за интересную статью, Виталий!

    Также было бы интересно почитать о рынке фьючерсов и опционов.

    Ответить
  • Алексей:

    да уж походу в свадебном путешествии, это на долго...

    как вынырнешь дай знать

    есть еще 1 проект нужен совет

    m-a-g.pro инвестирование в онлайн игры как оцениваешь? спасибо

    Ответить
  • Виталий:

    На внебиржевом рынке FOREX заработать можно. Кроме того, можно заработать на хайпах, бинарных опционах, финансовых пирамидах и казино. Да-да, за время существования рулетки и т.д. выработали не один десяток гарантированных способов заработка. Это факт.

    Инвестирование в долговые и долевые инструменты на биржевых рынках не будет мешать вышеперечисленным занятиям. Ни в коей мере. Как и основной работе. Но вот успешный трейдинг, который позволит Вам зарабатывать на FOREX, мешать основным видам деятельности однозначно будет.

    «Инвестиции» в валюту — это как «акция» МММ или «депозит» в МФО. Не в серьез, не большой суммой и не надолго. Конечно же, инвесторы тоже открывают валютные позиции. Но они вторичны по отношению к основным инструментам. К примеру: захеджировать юань при покупке ETF на китайский рынок в иной валюте будет верно, как и зашортить рубль при покупке акций отечественных в далеке от многолетних минимумов.

    П.С.: на самом деле фондовики и валютчики спорят только не оперившиеся и совсем не опытные. Настоящие споры ведутся между ИНВЕСТОРАМИ и СПЕКУЛЯНТАМИ.

    Ответить
  • Pride:

    Добрый день. На самом деле Виталий,Ваши статьи очень интересно изучать. Мне даже приходится перечитывать их чтобы разобраться глубже в понятиях, которые вы освещаете. Мне кажется очень интересно было бы увидеть весь материал в виде структуры, обзорной статьи по темам, на которые бы Вы могли писать. И устроить голосование по основным разделам. Сейчас материал как будто поступает с середины Вашего повествования.

    Ответить
    • Виталий:

      Благодарю за комментарий:)

      Я бы мог писать о большинстве инвестиционных тем, затрагивающих оптимальные варианты риска/доходности. Но в данный момент цикл публикаций о фондовом рынке США. Буду стараться раскрыть тему максимально подробно:)

      Ответить
      • Pride:

        Спасибо за комментарий.

        Отлично. Предлагаю после нее совместно с читателями выбрать следующий цикл статей. У Вас нет группы в ВК?

        Ответить
Добавить комментарий

Если вы оставляете комментарий на ленивом блоге впервые, прочтите правила комментирования.

  • Ленивые инвестиции

    Купить акции
  • Нажми и Подпишись

  •