Стоит ли покупать акции Apple: прогноз и перспективы

Автор статьи Андрей Журавлёв

В мае этого года Berkshire Hathaway Уоррена Баффета анонсировала любопытную сделку. Компания сообщила, что открыла позицию размеров в  $1 млрд в акциях корпорации Apple в первом квартале этого года. На этой новости акции Apple выросли почти на 4%, добавив внушительные $18.4 млрд к капитализации компании, которая превышает половину триллиона долларов.

Но как показывают многие отчёты, Баффет не самостоятельно совершал эту инвестицию. Это были предполагаемые «наследники» — бывшие менеджеры хедж-фондов Тодд Комбс и Тед Вешлер. Многие считают, что именно они будут управлять портфелем акций Berkshire, когда Баффет уйдёт на пенсию. Этот шаг отражает изменение в стратегии — Баффет всегда избегал технологических компаний, кроме случая крупной инвестиции в IBM в 2011-м году. Вот что пишет Wall Street Journal: «Мистер Баффет с давних пор выражал нежелание инвестировать в технологические компании. Четыре года назад он вполне чётко заявлял, что не прогнозирует роста акций и не будет инвестировать в Apple. Но Тодд Комбс, который присоединился к Berkshire в 2011, и Тед Вешлер, который составил ему компанию на год позже, показывали желание залезть в те уголки финансовых рынков, которые мистер Баффет не трогал, включая технологический сектор. Эта инвестиция показывает, что Баффет планирует передать своим протеже значительные полномочия, готовя Berkshire к будущему без него».

Управляющий крупным хедж-фондом Дэвид Эйнхорн и миллиардер Джордж Сорос также отчитались о крупных покупках Apple в первом квартале. Откуда же такая солидарность у великих инвесторов?

Падение уровня продаж и акции Apple

Важно! Я веду этот блог уже почти 10 лет. Все это время я регулярно публикую отчеты о результатах публичных инвестиций. Сейчас мой публичный инвестпортфель - более 5 000 000 рублей.

Со временем этот сайт стал больше базой знаний для читателей, а все актуальные события в портфеле и не только я публикую в открытом телеграм-канале. Подписывайтесь, если хотите быть в курсе того, куда я инвестирую.

Подписаться

Я уже несколько месяцев высказывал свои позитивные взгляды на перспективы компании. Но глядя на результаты последних месяцев, вы можете задать логичный вопрос, а стоит ли вкладывать? Акции были довольно волатильны в этом году. И компания впервые за последние 13 лет отчиталась о снижении квартальной прибыли. Но я по-прежнему остаюсь с бычьим настроем на её счёт.

Apple очень сильно выросла, некоторое время была даже крупнейшей в мире компанией. Гигант потребительской электроники делает одни из лучших и самых успешных в мире продуктов. И это стало проблемой. Почти каждый, кто хочет иметь iPhone (и может себе это позволить), уже обзавёлся им. Компания на сегодня продала уже более 820 млн iPhone'ов. И возникает логичный вопрос — кто же будет дальше покупать?

Рекомендую прочитать также:

Как выставить стоп-лосс и тейк-профит на бирже

Правильно ставим стоп-лосс и тейк-профит

В первом квартале 2016 года Apple впервые с 2012 года не оправдала ожидания по прибыли. Выручка компании год-к-году уменьшилась впервые с 2003 года. После выхода отчёта акции упали с $104 до $95 и с тех пор примерно на этом уровне и болтаются.

Рост компании замедляется, это не может не отражаться на прогнозах цены акций Apple. Но это ещё не вся история. Только из-за того, что у компании был плохой квартал, ещё не значит, что она не может больше расти. В этом случае в снижении продаж практически полностью виноват Китай. Продажи в Поднебесной упали на 25.8%. В остальных странах результаты продаж смешанные: в Японии продажи сильно выросли, зато немного снизились в Европе и Америке. Мы не можем точно предсказать, что произойдёт с китайской экономикой. Может стать ещё хуже. Но относительно международной корпорации проблемы в одной стране значат намного меньше, чем отношение к её продуктам по всему миру. А люди по-прежнему любят Apple. И по-прежнему планируют менять свои iPhone каждые два года.

Apple — уже компания более чем на полтриллиона долларов. Бизнес такого размера неизбежно будет испытывать проблемы с ростом. Даже если сейчас рост ещё не замедлится, то рано или поздно это случится. Но это не должно быть сюрпризом. И даже если компания будет расти уже не так быстро, она всё равно может быть отличной инвестицией. Всё дело в цене, по которой вы покупаете.

Сколько стоит Apple на самом деле

Даже если выручка Apple будет расти всего на 1% в год, то компания всё равно может стоить на сотни миллиардов больше, чем нынешняя капитализация в $520 млрд. Только дивидендами и обратным выкупом акций Apple принесёт акционерам $83 млрд в год в течение следующих трёх лет. Даже если прибыль вообще не будет расти, то акции должны дорожать на 16% в год. Конечно, это консервативные оценки, которые не учитывают возможность того, что Apple презентует новый хит, подобный iPhone или iPad. Если компания каким-то образом сможет разработать Apple Car или какой-то другой прорывной продукт, то рост сможет вновь заметно ускориться.

Рекомендую прочитать также:

Можно ли приумножить скромный капитал с помощью Penny Stocks

Penny stocks - грошовые акции - ловушка для новичков?

Акции сегодня дешёвые с любой точки зрения. Даже до того, как они упали после выхода новости о разочаровывающей прибыли, они торговались со значением 5.4 EBITDA (earnings before interest, taxes, depreciation and amortization). Никто из разумных инвесторов уже не покупает Apple в ожидании быстрого роста прибыли, но обращает внимание на денежный поток и его прибыльность. Люди, которые продавали после выхода отчёта и утащили цены вниз, просто действовали импульсивно и продавали на новостях.

Кризисные цены... без кризиса

Акции Apple сегодня торгуются будто бы по кризисным ценам. Но компания не испытывает кризис. Она просто взрослеет и замедляет свой рост. Все великие компании проходят через это после нескольких лет быстрого роста.Но великие компании редко продаются по такой цене. И сегодняшняя возможность купить Apple несёт в себе мало риска по сравнению со всем остальным рынком.

Давайте посмотрим детальнее в цифрах. За прошедший год было продано iPhone'ов на $148 млрд, iPad'ов на $20 млрд и компьютеров Mac на $25 млрд. При этом такие продукты как Apple Watch и Apple Pay имеют потенциал разогреть будущий рост. Продажи Apple росли в среднем на 34% в год в течение последних 10 лет. Компания обладает прибыльностью бизнеса в 22%. И её прибыль за прошедший год превысила $56 млрд. Рост к 2014 году составил 12%. Компания находится в отличной финансовой форме. У неё на счетах хранится огромное количество денег — $233 млрд, и совсем небольшой долг — $80 млрд. Значительные суммы тратятся на обратный выкуп акций (что делает оставшиеся акции более ценными) и дивидендные выплаты (доходность составляет 2.4%).

Как мы уже знаем, в отчёте за первый квартал говорится, что продажи упали на 13% по сравнению с тем же кварталом предыдущего года. Прибыль в расчёте на акцию упала на 18%. Это звучит не очень хорошо. Но давайте посмотрим, что было в предыдущем году. С января по март 2015-го продажи Apple выросли на 27% по сравнению с первым кварталом 2014-го, а прибыль на акцию выросла на целых 40%. Это блестящие результаты. А когда вы сравниваете текущие успехи с блестящими результатами, то намного проще разочароваться. И если смотреть результат за два года, то продажи и прибыль выросли соответственно на 11% и 14%. Это точно не кризис. И тем не менее акции упали на 9% за неделю после публикации отчёта. И теперь они особенно дешёвые.

Рекомендую прочитать также:

Как выставить стоп-лосс и тейк-профит на бирже

Правильно ставим стоп-лосс и тейк-профит

Давайте для полноты картины посмотрим ещё на два хороших коэффициента для измерения, дёшево ли стоит компания или дорого, — EV/EBITDA и EV/FCF. Не буду сильно вдаваться в детали, отмечу лишь, что первый сравнивает цену компании с её прибылью, а второй со свободным денежным потоком. График ниже показывает стоимость акций Apple (наверху) и эти два коэффициента (внизу). Сейчас Apple торгуется со значением EV/EBITDA 4.7 и EV/FCF 6.7. Со времён выпуска первого iPod в 2001-м году Apple была настолько дешёвой всего четыре раза.

Первый раз (не указан на графике) был на дне рынка после того, как лопнул пузырь доткомов, в начале 2003. Следующий раз был на дне международного финансового кризиса в конце 2008 — начале 2009. Третий раз — в первой половине 2013, на дне резкой коррекции после того, как акция выросла на 750%. И последний раз был уже в этом году, перед быстрым ростом.

Для сравнения, значение EV/EBITDA индекса S&P 500 на сегодня составляет 12.7, а EV/FCF — 21.9. Apple торгуется примерно в три раза дешевле остальных акций в индексе. При таких ценах вероятность большого падения намного ниже. Купить же акции Apple можно по кнопке.

Купить акции онлайн
Купить акции

Инвесторы сейчас оценивают Apple, будто компания находится в затяжном кризисе. Как мы разобрали, это не так. Просто она заканчивает период экстенсивного роста, став одним из лучших в мире бизнесов. Инвесторы сегодня помешаны на доходности и очень чувствительны к новостям. И сообщение о том, что прибыль компании не оправдала ожидания, было воспринято подобно смерти компании. Но Apple остаётся одной из самых прибыльных и здоровых компаний не только сейчас, но и во всей истории экономики. И вы не должны забывать об этом, читая какой-нибудь очередной громкий заголовок в прессе.

Искренне ваш, Андрей Журавлёв

P.S. Данная статья написана в рамках сотрудничества с ленивыми инвесторами, выражает личное мнение автора и не является руководством к действию. Вам следует самостоятельно принимать взвешенные инвестиционные решения.

(1 оценок, среднее: 5,00 из 5)

Загрузка...