Индекс MSCI Russia Index: что это и как работает

В последнее время среди российских инвесторов приобретает важность информация, помогающая адекватно оценить перспективы нашего фондового рынка. Обвал рубля, возросшая волатильность акций, санкции побуждают задуматься о валютной диверсификации портфеля. Невольно задаешься вопросом: а как наш рынок воспринимается иностранными инвесторами? На такой случай есть биржевой индикатор MSCI Russia, который мы разберем подробно в этой статье.

Что отражает индекс MSCI

Важно! Я веду этот блог уже почти 10 лет. Все это время я регулярно публикую отчеты о результатах публичных инвестиций. Сейчас мой публичный инвестпортфель - более 5 000 000 рублей.

Со временем этот сайт стал больше базой знаний для читателей, а все актуальные события в портфеле и не только я публикую в открытом телеграм-канале. Подписывайтесь, если хотите быть в курсе того, куда я инвестирую.

На мировом фондовом рынке существует несколько популярных семейств индексов. Помимо таких известных групп, как S&P или FTSE, есть также категория MSCI (Morgan Stanley Capital International). Это авторитетный бенчмарк, который уже 4 десятилетия используется инвесторами, банками и хедж-фондами по всему миру. Индекс публикуется в режиме реального времени каждые 15 секунд по будням.

MSCI отслеживает 85% всех глобальных активов из более чем 70 стран. Он включает в себя несколько сотен секторальных, региональных и страновых индексов. Главный плюс в том, что этот показатель отражает не только капитализацию акций, но и общее состояние дел в экономике страны, инвестиционный климат и спрос на активы. MSCI выделяется среди конкурентов тем, что он — самый популярный индекс для инвестирования в развивающиеся рынки.

Помимо функции биржевого индикатора, на основе самого MCSI на развитых рынках создаются различные производные инструменты – ETF, фьючерсы и опционы. В России эти инструменты не торгуются, для их приобретения нужно выходить через иностранного брокера на западные биржи. Пример: ETF на депозитарные расписки эмитентов MSCI Russia (GSRU) или на акции MSCI Russia Capped ETF (ERUS) от крупнейшего фонда iShares на площадках LSE в Лондоне и NYSE в Нью-Йорке.

Также эти ETF можно найти на биржах в Швейцарии, Амстердаме, Вене, Милане, Мехико. Правда, капитализация подобных ETF невелика, измеряется несколькими десятками миллионов долларов. ETF на российские активы считается на западных биржах периферийными и высокорисковыми. Покупают их в основном любители заработать на высокой амплитуде колебаний. Российскому частному инвестору проще купить ETF на РТС, который в целом повторяет динамику MSCI Russia. Получить доступ к этому инструменту можно, например, в финансовой компании Finex здесь.

Рекомендую прочитать также:

Как выставить стоп-лосс и тейк-профит на бирже

Правильно ставим стоп-лосс и тейк-профит

Состав MSCI Russia

Общее количество эмитентов в индексе – 23. Их актуальный полный список лучше смотреть на официальном сайте. Из них более 83% веса приходится на топ-10 компаний.

Дробление по отраслям отражает разделение труда на мировом рынке. Если в России преобладает энергетический сектор (включая добычу природных ресурсов), то и в индексе он составляет сопоставимую долю – более половины. На втором месте финансовый сектор, что соответствует роли Сбербанка в экономике и на фондовом рынке. Акции Сбера – традиционно наиболее понятный и ликвидный инструмент для иностранных инвесторов. Вместе с тем именно эта бумага первой реагирует на любые изменения курса рубля, международные санкции, приток/отток капитала. Следовательно, большой вес в индексе MSCI оправдан, поскольку дает сигнал о состоянии и перспективах всего рынка.

Критерии, по которым активы попадают в MSCI, не раскрываются рейтинговым агентством. Но некоторые очевидные параметры можно выявить самостоятельно. Так, размер капитализации всех компаний в индексе не менее $3 млрд. Free float (доля акций в свободном обращении) – не ниже 15%, а стоимость каждой из них – от $1.5 млрд. При падении стоимости free float ниже отметки в $1 млрд, бумаги компании ставятся на исключение из индекса.

В состав индекса включаются только ликвидные акции и депозитарные расписки, обращающиеся на Мосбирже и доступные для покупки зарубежным инвесторам. Однако солидность эмитентов, которые относятся в основном к «голубым фишкам», не делает инвестиции в них низкорисковыми.

Как и для чего смотреть показатели MSCI Russia

Изучать показатели удобно, например, в разделе «Глобальные индексы» на investing.com. Отслеживать котировки индекса можно также на официальном сайте провайдера по этой ссылке. Индекс имеет положительную дельту за последние 12 месяцев: +7.66%. Однако апрельские и августовские санкции и политика ЦБ РФ и Минфина, направленные на ослабление рубля, изменили тренд. Это случается, несмотря на относительно стабильные производственные и финансовые показатели входящих в индекс компаний и в целом успешный дивидендный сезон. В августе 2018 MSCI Russia потерял 8.71%, с начала года – 2.48%.

Рекомендую прочитать также:

Можно ли приумножить скромный капитал с помощью Penny Stocks

Penny stocks - грошовые акции - ловушка для новичков?

Можно предположить, что MSCI Russia подвергнется новому импульсу снижения накануне введения очередного пакета американских санкций в ноябре 2018. Однако точный прогноз по этому поводу давать не берусь, поскольку он находится под сильным влиянием политических факторов.

Для чего смотреть на MCSI Russia, ведь есть привычные нам индексы ММВБ и РТС? Сначала поищем ответ на этот вопрос на графиках:

Как видим, разница с ММВБ на горизонте 5 лет впечатляющая. Но её можно объяснить тем, что некорректно сравнивать рублевый и валютный индексы. А вот различия с долларовым РТС почти незаметны. Примерно такая же картина будет и на более коротких горизонтах наблюдения.

Ценность MSCI Russia не столько в его котировках, сколько в составе эмитентов. Если компания исключается из индекса, это свидетельствует либо об уменьшении её капитализации ниже пороговых значений, либо о чрезмерной волатильности её котировок. Об этом становится известно зарубежным инвестфондам и те сокращают лимиты или вовсе исключают ценную бумагу из портфеля. Наоборот, если компания объявляется кандидатом на включение, это позитивный сигнал. Так было с планами на вхождение в состав индекса Полиметала (POLY) в августе 2018. Таким образом, западные фонды рассматривают включение или исключение в MSCI, а также изменение доли компании как прямую рекомендацию к покупке или продаже.

Если провайдер индекса в плановую дату пересмотра оставил его содержание без изменений, значит, показатели ни одного из эмитентов в составе MSCI не отклонились на критическую величину. Пересмотр по методике провайдера должен проводиться ежеквартально. Но на практике ребалансировка происходит реже, в основном в мае и ноябре. Иногда вносятся изменения в количество акций компании, что влечет за собой трансформацию её доли в индексе. Но, если изменение незначительно, это не сказывается на общем индикаторе.

Рекомендую прочитать также:

Можно ли приумножить скромный капитал с помощью Penny Stocks

Penny stocks - грошовые акции - ловушка для новичков?

Вышеизложенное означает, что российские инвесторы должны быть готовы к колебанию котировок акций компаний по причине фактического включения в индекс или даже разговоров об этом. Обычно движение котировок происходит в день накануне официальной публикации результатов пересмотра. Бумаги, как известно, растут и падают на ожиданиях. Крупные игроки заблаговременно набирают длинную или короткую позицию, чтобы продать пакет в день, когда изменения вступают в силу.

Кроме состава и доли компаний, полезно сравнить 3 графика рентабельности инвестиций.

Сопоставляем в динамике и на разных горизонтах NET RETURNS – валовой доход от инвестиций:

MSCI Russia
MSCI Emerging Markets – индекс развивающихся рынков, к которым относится российский;
MSCI ACWI IMI – глобальный индекс.

Из сопоставления понятно, как отечественный фондовый рынок выглядит на фоне других, похожих на нас развивающихся стран, и по сравнению с глобальным рынком. На графике видно, что доходность вложений в наш индекс неплохо поднялась после кризиса 2014 года, но утрачивает позиции в 2018 году. За 10 лет, прошедшие с 2008-го, доходность накопительным итогом отрицательная, но на длинном горизонте с 2000 года мы смотримся лучше Emerging Markets и глобального рынка. К сожалению, ни западные фонды, ни отечественные инвесторы не рассматривают такую длительную перспективу для российских активов. В любом случае, подобный анализ избавит инвестора от влияния приукрашенных или слишком мрачных новостей и даст более реальную картину происходящего, как её видят иностранные инвесторы «снаружи».

Заключение

Подведя итог разбору MSCI Russia, отмечу, что индекс представляет интерес для анализа трендов на российском рынке. Приток и отток иностранного капитала, который ориентируется на этот индикатор, оказывает существенное влияние на котировки российских акций, курс рубля, доходность облигаций. Волатильность, которая свойственна MSCI Russia, отражает нестабильность позиций даже ведущих эмитентов. Вместе с тем на его волатильности можно заработать, если освоить иностранные производные инструменты на индекс.

Всем профита!