Подходят ли акции производителей полупроводников для долгосрочного инвестора

С 2020 года в мире наблюдается дефицит полупроводниковых микросхем. Он вызван как временным сокращением производства из-за карантина, так и постоянным ростом спроса. Обсудим причины, приведшие к такой ситуации, а также перспективы акций производителей полупроводников.

Чем интересны акции производителей полупроводников

В 2020 г. в связи с коронавирусной паникой и остановкой во многих странах производств мир столкнулся с нехваткой чипов, служащих основой любой современной техники от смартфона до автомобиля. Спад предложения привел к росту цен. При этом спрос на гаджеты, а значит, и на полупроводники только растет.

Еще одной причиной падения предложения стали действия Д.Трампа: запрет на поставку оборудования китайской SMI – Semiconductor Manufacturing International. В результате к началу 2021 г. дефицит достиг такого уровня, что можно говорить о кризисе в отрасли. Вследствие этой ситуации:

• Apple задержала релиз новой линии смартфонов;
• Ford и GM сократили объемы производства некоторых марок;
• Sony заявила, что не сможет выполнить план выпуска игровых приставок в 2021 г.

С дефицитом полупроводников столкнулась даже компания Samsung, которая сама является одним из крупнейших в мире производителей чипов. По прогнозам, предложение сможет угнаться за спросом не ранее, чем через два года. При этом цена будет только расти.

Выпуск полупроводников – стратегическая отрасль. Ее лидерами являются компании из США и Кореи. Рейтинг производителей по объему рынка в 2020 г. на рисунке ниже:

Большой объем производства приходится на долю Китая и Тайваня. В Америке и Европе присутствует мощная инвестиционная поддержка производителей чипов со стороны правительства. Например, ЕС планирует вложить в развитие этих технологий $145 млрд.

Как и любое реальное производство, полупроводниковый сектор сталкивается с тем, что спрос на его продукцию меняется волнообразно. При этом важна специализация компании: для каких устройств используются ее чипы. Разные гаджеты предполагают разные сроки обновления, а значит, и разный спрос на их составляющие.

Какие акции производителей полупроводников купить

Среди мировых производителей полупроводников можно выделить тайваньскую компанию Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSM). На момент написания статьи мультипликатор Р/Е составлял 35. Компания платит дивиденды, но текущая доходность менее 1,5%. В 2020 г. чистая прибыль увеличилась в полтора раза относительно 2019 г. (до 517,88 млрд TWD). До этого на протяжении нескольких лет показатель был практически неизменным. Стоимость акций с начала пандемии выросла почти вдвое.

Semiconductor Manufacturing International Corp. — крупнейший производитель полупроводников на материковом Китае. Акции торговались на Nyse под тикером SMI, но в 2019 г. произошел делистинг. Теперь их можно купить на бирже Гонконга. На Санкт-Петербургской площадке они недоступны. За 2020 г. чистая прибыль компании увеличилась в 3 с лишним раза (до $715 млн). Мультипликатор Р/Е на момент написания статьи немногим больше 33. Котировки с начала пандемии выросли в 2 раза.

Если говорить о рынке США, то интересна компания Intel (INTC): Р/Е – 13,8, что гораздо привлекательнее конкурентов из Азии. Текущая дивидендная доходность около 2%. Но рост финансовых показателей в 2020 г. не наблюдается. Чистая прибыль составила всего $20,9 млн, что ниже уровня 2019 г.

Еще один представитель США – Nvidia (NVDA). Этого эмитента можно отнести к числу переоцененных (Р/Е – 83,6). Тем не менее, эксперты ожидают дальнейшего роста котировок, т. к. пандемия дала стимул к развитию основных направлений деятельности компании. Дивидендная доходность крайне низкая (0,11%). Чистая прибыль в 2020 году относительно 2019-го увеличилась в полтора раза (до $4332 млн).

Европейский рынок в сегодняшнем обзоре представлен компанией NXP Semiconductors (NXPI). Это производитель полупроводниковых компонентов со штаб-квартирой в Нидерландах. Дивидендная доходность 1%. Рост котировок с начала пандемии – в 2,5 раза. При этом Р/Е, по данным investing.com, составляет рекордные 1727, а чистая прибыль компании на фоне событий 2020-го упала почти впятеро по сравнению с 2019-м и в сорок раз по сравнению с 2018-м. Это напоминает нам о том, что какой бы перспективной ни была отрасль, ключевой фактор успешного инвестирования – выбор эмитента.

В России также производят полупроводники, но акции этих компаний не представлены на Московской бирже. Среди лидеров можно выделить:

• Ангстрем (Зеленоград);
• Микрон (Зеленоград);
• ВЗПП (Воронеж).

Разумеется, речи о конкуренции с мировыми гигантами быть не может.

Риски акций компаний, выпускающих полупроводники

Эксперты ожидают, что в ближайшие несколько лет полупроводниковая индустрия будет расти год к году на 15–20%. Лидерами отрасли станут производители чипов памяти (например, Samsung). Компании, которые занимаются полупроводниками для автомобилей или встраиваемыми микропроцессорами, будут несколько отставать.

Важными драйверами роста служат внедрение 5G, развитие облачных технологий. Производители полупроводников и их акции становятся бенефициарами любой инновации. Никакие инновации сегодня нельзя представить без микросхем и чипов.

Основные риски, связанные с инвестированием в эту отрасль:

1. Переоценка отдельных эмитентов рынком.
2. Вероятность выхода на первый план новых производителей. Например, в рамках программы развития выпуска полупроводниковых компонентов в ЕС. Она предполагает, что к 2030 году на долю этих стран должно приходиться 20% объема продаж. К началу 2021-го эта цифра составляет только 10%.
3. Период спада, бывающий в любом циклическом производстве. Например, таковым для полупроводниковой отрасли стал момент, когда майнить биткоин оказалось невыгодно (2019 г.). В результате этого на рынке образовалось большое предложение б/у видеокарт. Падение спроса на эту продукцию и на чипы для ее изготовления отразилось на всей отрасли. Предсказать, на какой момент придется спад, не под силу частному инвестору.

Защититься от этих рисков (во всяком случае, от первых двух пунктов) можно покупкой ETF на отрасль – SPDR S&P Semiconductor ETF. Но он доступен только квалифицированным инвесторам или тем, кто работает через зарубежного брокера.

На рисунке представлен список компаний, не упомянутых мной в обзоре, но имеющих значительную долю в отраслевом индексе, а главное – доступных на СПБ бирже.

Выводы

Отрасль полупроводников и акции производящих их компаний – перспективный объект инвестиций. Вряд ли стоит ожидать, что эта сфера станет менее актуальной в обозримой перспективе. Недостаток сектора в том, что в России нет компаний, которые играли бы значительную роль на мировом рынке, и не все лидеры отрасли доступны неквалифицированным инвесторам.

Расскажите в комментариях, сколько, по вашему мнению, продлится дефицит полупроводников и вызванный им всплеск интереса к акциям их производителей.