ITI Funds – ещё один оператор ETF на российском рынке

Мы уже не раз обращались к теме биржевых фондов ETF. До 2018 г. фонды, торгуемые на Мосбирже, были представлены лишь ирландской компанией FinEx. С апреля 2018-го у них появился конкурент – ITI Funds. Давайте посмотрим, какие инвестиционные продукты он предлагает.

Биржевые фонды ITI Funds на фоне конкурентов

Важно! Я веду этот блог уже почти 10 лет. Все это время я регулярно публикую отчеты о результатах публичных инвестиций. Сейчас мой публичный инвестпортфель - более 5 000 000 рублей.

Со временем этот сайт стал больше базой знаний для читателей, а все актуальные события в портфеле и не только я публикую в открытом телеграм-канале. Подписывайтесь, если хотите быть в курсе того, куда я инвестирую.

Подписаться

ITI Funds – управляющая компания, зарегистрированная в Люксембурге. Владельцем самого бренда является ITI Asset Management Holding с юрисдикцией на острове Гернси. Контролирующий акционер – Da Vinci Capital Management – компания, созданная в России в 2007 г. На начало августа 2020 г. ETF от ITI Funds представлены двумя инструментами:

• RTS Equity UCITS ETF (RUSE);
• Russia-focused USD Eurobond UCITS ETF (RUSB).

Оба фонда зарегистрированы в Люксембурге при попечительстве финансовой группы Edmond de Rothschild. Они участвуют в листинге Мосбиржи, фондовых бирж Лондона и Ирландии. Первый отслеживает индекс RTS, второй представляет собой корзину еврооблигаций российских эмитентов. Поскольку их аналогами выступают соответственно FXRL и FXRU от FinEx, интересно провести сравнительный анализ конкурирующих инструментов. Начнём с фондов, следящих за индексом RTS.

ITI Funds RUSE против FXRL от FinEx

Поясню по поводу физической репликации (последняя строка в таблице): это фонд, который покупает непосредственно базовый актив, в отличие от ETF c cинтетической репликацией, инвестирующий во фьючерс.

Наибольший интерес вызывает то, что RUSE выплачивает дивиденды. На сегодня это единственный дивидендный ETF, торгуемый на Московской бирже. Валюта, в которой происходит выплата, определяется брокером. Так, Сбербанк конвертирует долларовые дивиденды от RUSE в рубли. Само собой, с них удерживается подоходный налог. Ещё одно отличие инструмента от ITI Funds – более низкая комиссия. Как относительные недостатки можно отметить слабую «раскрученность» и небольшую капитализацию фонда.

На 30.06.2020 стоимость его активов составляла $4,6 млн. Для сравнения, конкурент от FinEx на начало августа стоил $37,4 млн. С другой стороны, RUSE появился на Мосбирже на два с лишним года позже своего конкурента. К тому же, за счёт выплаты дивидендов его капитализация растёт медленнее. Сравним доходности фондов с момента запуска RUSE, этот фонд показан на графике голубой линией:

ITI Funds RUSB против FXRU от FinEx

Обратимся теперь к другой паре инструментов – фондам российских еврооблигаций. На этот раз прямыми конкурентами их назвать сложно, поскольку индекс-провайдеры разные.

На данном графике RUSB соответствует голубая линия, FXRU – сиреневая. Корреляция инструментов практически идеальна. Это несколько неожиданно, учитывая разный состав индексов. В сравнении этих ETF на сайте FinEx отмечено, что более частая ребалансировка RUSB чревата потерей доходности. Как показывает практика, это не так. К тому же, комиссии за управление у обоих фондов одинаковы. В итоге различия между RUSB и FXRU сводятся в основном к:

• Рыночной капитализации этих фондов;
• Надёжности их управляющих компаний.

На 30.06.2020 капитализация фонда RUSB составила $12,5 млн. Это мало даже по российским масштабам, практически нишевый продукт. Капитализация FXRU на 07.08.2020 — $54,5 млн. Но не будем забывать, что продукт от FinEx появился на российском рынке на 5 лет раньше, чем ITI Funds. Поэтому можно сказать, что оба фонда выступают в одной и той же «весовой категории». Остаётся сравнить надёжность их операторов.

Попечитель ITI Funds – финансовая группа Edmond de Rothschild – не новичок на рынке. Компания основана в 1953 году. На 31.12.2019 сумма её активов составила 173 млрд швейцарских франков. Она имеет представительства в 15-и странах и 2600 сотрудников, В свою очередь, Bank of New York Mellon, стоящий за компанией Finex, располагает $2 трлн собственных активов и $37,3 трлн под управлением.

Что же лучше: ITI Funds или FinEx?

Несмотря на то что на сегодня ITI Funds представлен на Московской бирже всего двумя ETF, впечатление от них складывается, в целом, благоприятное. Индексный фонд RUSE имеет более низкую комиссию и выплачивает дивиденды. Конечно, это сказывается на капитализации фонда: она растёт медленнее, чем при реинвестировании дивидендов. Но тем, кому нужно регулярно выводить прибыль, это может показаться интересным.

Фонд еврооблигаций RUSB слегка опережает конкурента от FinEx по доходности. С другой стороны, надёжность ITI Funds как оператора ETF вызывает некоторые вопросы. Компания молодая, с офшорной юрисдикцией и ключевым акционером, не обладающим большим опытом в сегменте биржевых фондов. К другим недостаткам инструментов ITI Funds относятся более низкая ликвидность и то, что допускается их предоставление в долг для коротких сделок. С бумагами FinEx такие действия запрещены. Для консервативных инвесторов, ценящих надёжность, лучшим выбором были бы ETF от FinEx. Напротив, ITI Funds интереснее инвесторам, готовым взять на себя более высокий риск.

(9 оценок, среднее: 4,67 из 5)

Загрузка...