Независимый отзыв о сервисе автоследования Comon

В нашем обзоре брокера Финам уже упоминался сервис автоследования Comon, но тогда в рамках одной статьи не было возможности уделить ему должного внимания и дать полноценный отзыв. Теперь же мы остановимся на этом сервисе подробно, попытавшись выявить его сильные и слабые стороны.

Что такое автоследование

Понятие «социального трейдинга» далеко не ново и достаточно популярно. Обычно под ним подразумеваются такие виды пассивного инвестирования, как автоследование и подписка на сигналы. Изобрести что-то новое здесь трудно.

Автоследование – это услуга, предоставляемая обычно брокером. При подключении к ней на счёте инвестора автоматически повторяются сделки управляющего. Как правило, на выбор предлагается множество стратегий с различными инструментами и базовыми активами.

По словам представителя компании Финам А. Богданова, на начало 2019 г. в рамках сервиса автоследования Comon насчитывалось 10 масштабных торговых стратегий, каждая из которых имела подписчиков с суммарными активами не менее 1 млрд руб. Авторы наиболее популярных стратегий зарабатывают на комиссиях до 2 млн руб. в месяц. Общее число инвесторов на Comon превышает 25 тысяч, причём более половины из них – подписчики активных торговых стратегий автоследования. Остальные – либо долгосрочные консервативные инвесторы, либо подписаны на торговые сигналы.

Знакомимся с Комон

Группа компаний Финам позиционирует Comon как один из своих важнейших продуктов, призванных приобщить к инвестированию широкие массы начинающих инвесторов. Зарегистрироваться в нём можно несколькими способами. Пожалуй, самый популярный из них – авторизоваться через Edox – единый доступ ко всем разделам портала Finam (официальный сайт).

Однако такой способ не всегда работает: при попытке авторизоваться в Comon система может сообщить о неверном логине или пароле. Более надёжна прямая регистрация здесь. При желании открыть торговый счёт затруднений быть не должно, поэтому останавливаться на этом не будем. Затем начинается самое интересное – выбор торговой стратегии.

Делать это придётся, по сути, вслепую: инвестор крайне ограничен в выборе аналитических инструментов. Ему доступны только доходность за различные периоды времени, максимальная просадка и два инструмента, характеризующие частоту сделок:

• ИТА – Индекс торговой активности;
• Частота сделок.

ИТА – максимальное из среднедневных значений числа сделок с каждым инструментов за последние 30 дней. Например, за 30 дней было совершено 60 сделок с акциями Газпрома и 30 сделок с акциями Аэрофлота. Тогда среднее количество сделок за один день будет соответственно 2 и 1, ИТА=2.

Частота сделок находится делением числа всех сделок, совершённых за время существования стратегии, на количество дней, прошедших с момента её запуска. В зависимости от результата различают сделки:

• очень редкие (от 0 до 0,19);
• ежедневные (от 0,61 до 9999);
• еженедельные (от 0,2 до 0,6);
• ежемесячные (от 0,03 до 0,19).

Для инвестора эти показатели не несут много полезной информации: в ней не отражается напрямую степень риска. Единственная польза заключается в приблизительной оценке комиссии брокера, которая зависит в том числе от торговой активности. Все публикуемые на Comon стратегии по степени риска распределены на консервативные, умеренные и агрессивные. По какому принципу это сделано, не уточняется. Судя по интерфейсу сервиса поиска стратегий, за критерий риска берётся максимальная просадка: соответственно не более 10%, 25% и 50%.

Инвесторы, имеющие представление о риск менеджменте и хотя бы некоторых инструментах для его оценки (коэффициенты Шарпа и Кальмара, фактор восстановления), вряд ли найдут здесь для себя что-то интересное. Более того, даже такая упрощённая поисковая система функционирует с ошибками. Предположим, требуется отобрать только стратегии, работающие с облигациями.

Поисковик выдал стратегии с доходностью более 100% годовых. Возможно, это активные стратегии скольжения по кривой доходности с высоким кредитным плечом? К сожалению, дело в обычной ошибке. Обе найденные стратегии ориентированы на торговлю акциями, а не облигациями. Подобные сбои случаются слишком часто, чтобы не обращать на них внимание.

Доходность на Comon

Поначалу может показаться, что на Comon много успешных управляющих с высокодоходными стратегиями (30%–40% годовых здесь далеко не предел). В этом и кроется главная ловушка для пассивного инвестора. Фактический доход подписчика может сильно отличаться от доходности управляющего. Это связано с двумя основными причинами: комиссией за подписку на сервис и проскальзыванием цен при совершении сделок. Комиссии, в среднем, 3–6% годовых от стоимости чистых активов (СЧА). Списание комиссии не зависит от фактической прибыльности торговли управляющего. Оно происходит ежедневно, годовые проценты пересчитываются на день, а СЧА берётся на момент списания.

Особенно настораживает тариф «Автоследование I». Поскольку списание комиссии происходит в любых условиях, в т. ч. и при просадке, может возникнуть ситуация, грозящая «сливом» счёта. Например, при длительной просадке глубиной до 50%: к ней добавляется комиссия в 15%, а также торговые комиссии брокера, потери при проскальзывании и т. д. В итоге инвестор может получить стоп-аут. Чтобы такого не случилось, можно изменить коэффициент следования стратегии. Это показатель, позволяющий гибко управлять степенью риска путём перерасчёта стоимости лота. Все настройки, связанные с подпиской, совершаются через личный кабинет.

Инструмент «Копилка» позволяет инвестору более гибко управлять доходностью при ежемесячном пополнении счёта. В начале каждого месяца подписчики получают сообщение с сайта, в котором им предлагается внести сумму от 5 до 30 тыс. руб. Для расчёта стоимости лота согласно уровню риска стратегии, 15 числа каждого месяца происходит автоматическая синхронизация клиентского счёта со счётом управляющего.

При подключении стратегий автоследования к индивидуальному инвестиционному счёту (ИИС) все условия налогового вычета остаются в силе.

Как ни парадоксально, чем успешнее стратегия, тем больше будет различаться её доходность для управляющего и для инвестора. Источник проскальзываний при совершении сделок кроется в недостаточной ликвидности рынка или конкретного актива.

Чем больше подписчиков имеет стратегия, тем больше будет избыток покупателей или продавцов на рынке при поступлении очередного сигнала. Это может привести к довольно большому сдвигу цен и вместо прибыли инвесторы получат серьёзные убытки. К сожалению, подобные ситуации никак не отражены на истории доходности стратегии.

Калькулятор доходности на Comon

У многих пользователей возникают проблемы с пониманием принципа работы калькулятора доходности. Это инструмент, предназначенный для подсчёта фактической доходности стратегии за конкретный период с точки зрения управляющего. В описании методики расчёта доходности указана формула:

Д = ((Дкон+100%) / (Днач+100%) – 1) х 100%

Дкон – накопленная доходность на конец периода;

Днач – накопленная доходность на начало периода.

Предположим, что была инвестирована сумма 100 тыс. руб. В начале рассматриваемого периода накопленная итоговая доходность стратегии равнялась 20%, а в конце 30%. Тогда доходность за данный период равна:

((30+100)/(20+100) -1) X100%=8,33% или 130/120=1,0833.

Теперь представим более сложную ситуацию. Пусть рассматриваемая история счёта состоит из ввода средств и трех торговых периодов.

1. Инвестировано 100 тыс. руб. На счету 100 тыс. руб., начальная доходность 0%.
2. Заработано 100 тыс. руб. На счету 200 тыс. руб., общая доходность 100%.
3. Слито 100 тыс. руб. На счету снова 100 тыс. руб., общая доходность 0%.
4. Заработано 50 тыс. руб. На счету 150 тыс. руб., общая доходность 50%.

Считаем доходность по каждому торговому периоду:

1. ((100+100)/(0+100) -1) X100%=100%
2. ((0+100)/(100+100) -1) X100%=-50%
3. ((50+100)/(0+100) -1) X100%=50%

А теперь – по всей истории счёта:

((50+100)/(0+100) -1) X100%=50%

Критики этой методики расчёта доходности на форумах утверждают, что она неверна, т. к. 100%-50%+50%=100%, т.е. суммарная доходность должна равняться 100%, тогда как фактически она равна 50%. Но здесь нет никакой арифметической ловушки. Доходности по периодам нельзя складывать, ведь поправки на изначально инвестированную сумму уже учтены в формуле. Поэтому коэффициент прироста капитала за отдельный период будем считать как сумму 100% на начало периода и доходности за период, делённую на 100%. Общий прирост инвестированных средств за всё время составит:

(100+100)/100 X (100-50)/100 Х (100+50)/100=1,5, что соответствует 50% доходности.

Отзывы о Comon на конкретном примере

Согласно публикуемой статистике, среди стратегий есть очень стабильные и высокодоходные. Пример – «фирменная» финамовская стратегия «Золотое сечение». За дату начала торговли по ней принято 1 ноября 2005 г., а суммарная доходность на настоящий момент (октябрь 2019 г.) приближается к 6000%. При первом же взгляде на график доходности бросается в глаза подозрительно ровная кривая вплоть до сентября 2008 г. Обычно такое случается при компьютерной оптимизации стратегии с экстраполяцией на прошлое, в котором реальная торговля ещё не велась.

Из очень поверхностного описания стратегии следует, что ведётся торговля акциями ведущих российских компаний, прежде всего Газпром, Сбербанк и ВТБ. Алгоритм основан на отбое котировок от линий поддержки и сопротивления, полученных путём анализа уровней Фибоначчи. По словам управляющего, годовые потери подписчиков на проскальзывании сигналов близки к 2%, что вместе с комиссиями даёт 5-6% и вполне приемлемо при среднегодовой доходности порядка 30%. Судя по ряду отзывов инвесторов, в реальности дела обстоят иначе: стратегия устойчиво «сливает».

Учитывая, что 2018 год оказался для стратегии сложным (относительная просадка достигала 17%), подобные отзывы вполне логичны. Тем более что к просадке счёта самого управляющего инвестор получает дополнительные 5–6% потерь. С апреля до сентября по стратегии наблюдались непрерывные убытки, и как раз к этому времени относятся негативные отзывы. Это яркий пример того, что инвестор, плохо знакомый с реалиями фондового рынка, зачастую не готов даже к пассивному инвестированию.

Плюсы и минусы Comon

Comon – по-своему интересный, но слишком спорный продукт, чтобы его можно было рекомендовать как вариант надёжных инвестиций для начинающих. Скорее, он подходит для молодых любителей риска с высоким уровнем доходов и нехваткой времени, а также с большим желанием изучать инвестирование самостоятельно. У него есть как достоинства, так и недостатки, баланс которых может сильно расходиться в зависимости от конкретной стратегии. Точно так же различна и тональность отзывов. Одним инвесторам посчастливилось получить неплохой доход, тогда как другие буквально не вылезали из убытков. Разумеется, впечатления этих людей диаметрально противоположны.

Перечислим плюсы и минусы сервиса Comon, как я их вижу.

Достоинства:

• Инвестор не обязан иметь обширные познания в сфере ценных бумаг;
• Простота регистрации и подключения к сервису;
• Автоследование можно применять на ИИС;
• Многообразие стратегий с разной степенью риска;
• Нет жёстких требований к размеру капитала;
• Возможность отключиться от сервиса в любой момент.

Недостатки:

• Вероятны большие различия доходности между счетами инвестора и управляющего;
• Поиск стратегий часто работает с ошибками;
• Комиссия за сервис снимается и при убытках;
• Ставки вознаграждения управляющего могут достигать 15% годовых;
• Инвестор лишён прозрачных инструментов анализа стратегии.

Для инвестора важны, прежде всего, удобство сервиса и разумные тарифы. С учётом того, что доходность даже агрессивных торговых стратегий на рынке ценных бумаг редко достигает 50% годовых, комиссия за использование сервиса должна быть небольшой и её логично снимать с заработанной прибыли, а не с суммы активов подписчика. С одной стороны, это значительно повысило бы доход инвестора. С другой – стимулировало бы трейдера заботиться о результативности торговли, а не о численности подписчиков.

А есть ли среди читателей те, кто имеет опыт инвестирования в рамках стратегий автоследования?

Всем профита!