Что такое премаркет и постмаркет на бирже

Вы наверняка замечали, что иногда с началом утренних торгов биржи «лихорадит». Торги могут открываться с ценовым разрывом (гэпом) от закрытия накануне. Как и почему это происходит, что такое премаркет и постмаркет, как на них можно заработать? Об этом поговорим сегодня.

Что такое премаркет

Важно! Я веду этот блог уже почти 10 лет. Все это время я регулярно публикую отчеты о результатах публичных инвестиций. Сейчас мой публичный инвестпортфель - более 5 000 000 рублей.

Со временем этот сайт стал больше базой знаний для читателей, а все актуальные события в портфеле и не только я публикую в открытом телеграм-канале. Подписывайтесь, если хотите быть в курсе того, куда я инвестирую.

Иногда важные экономические или политические события происходят, когда рынки закрыты. Крупные профессиональные участники могут попытаться сыграть на таких новостях и сдвинуть цену на десятки процентов. Для этого достаточно создать сумятицу в первые минуты после начала торгов. Чтобы по возможности снизить излишнюю волатильность и предотвратить махинации с ценами, фондовые биржи выработали специальный механизм, получивший название «премаркет» или «предторговый период».

Идея премаркета заключается в формировании предварительного стакана заявок, из которого в последние секунды перед началом торгов выводится начальная цена актива. На Мосбирже этот период длится от 10 до 15 минут в зависимости от класса активов (15 минут для стаканов Т0 и 10 – для стаканов Т+). Сделки в течение этого периода не заключаются, расчёт цен основан на отложенных лимитных ордерах. Этот процесс называется аукционом открытия. Его также называют дискретным (скрытым) аукционом.

Основные ценообразующие факторы в это время – минимальная цена предложения и максимальная цена спроса. Если они не перекрываются даже на минимальных лотах, то цена открытия для актива не рассчитывается, а за начальную берётся цена закрытия последних торгов. В течение аукциона можно выставлять ордера не дальше ±10% от последней цены закрытия.

Как правило, основными участниками премаркета оказываются крупные компании и фонды, имеющие доступ к инсайдерской информации. Тем не менее, для биржи не имеет принципиального значения, с чьей стороны поступают заявки: в любом случае в ходе аукциона они будут помещены в стакан.

Рекомендую прочитать также:

Как выставить стоп-лосс и тейк-профит на бирже

Правильно ставим стоп-лосс и тейк-профит

Некоторые брокеры имеют свои нюансы допуска к премаркету. Участники аукциона видят только собственные заявки, поэтому организованная спекуляция практически исключена. В том-то и заключается источник повышенного риска для мелких розничных трейдеров, торгующих с кредитным плечом. Не видя чужих заявок, они оказываются целиком во власти «тяжеловесов», поэтому при повышенной волатильности могут быть «вынесены» из рынка или понести большие потери.

На рисунке видно, что открытие рынка после выходных началось со значительного гэпа вниз, после чего цена ушла ещё ниже. Возврат в прежний диапазон произошёл лишь в пятницу.

Исторически премаркет (как и постмаркет) берёт своё начало в 1991 г. Именно тогда на Нью-Йоркской фондовой бирже было решено объединить возможности компьютеризации и практически круглосуточной биржевой торговли в мировом масштабе. В отличие от Московской, на Нью-Йоркской фондовой бирже NYSE премаркет длится с 7⁰⁰ до 9³⁰ по местному времени. Он также представляет собой дискретный аукцион. Его участники могут лишь выставлять заявки, которые помещаются в стакан. Ещё более длинный премаркет на бирже NASDAQ: с 4⁰⁰ до 9³⁰.

Как рассчитывается цена открытия торгов

Для большинства читателей актуален прежде всего регламент, принятый на Мосбирже. Расписание торгов, в том числе и премаркет, на сайте биржи смотрите здесь: moex.com/s1167. Алгоритм расчёта цены открытия состоит из нескольких шагов:

По установленным лимитным ордерам и в порядке убывания цены, определяется нарастающим итогом суммарный спрос, а в порядке возрастания цены – суммарное предложение. Каждое значение суммарного спроса и предложения сопоставляется с объёмом противоположных заявок.
Объём возможной сделки по каждой цене определяется как минимальное из 2-х значений: суммарного спроса и суммарного предложения, определенных ранее.
Выбирается цена, при которой возможно заключение сделок максимального объёма.
Если одинаковые максимальные объёмы сделок возможны при разных ценах, выбирается цена, при которой спрос минимально отличается от предложения.
Если и этому условию отвечают несколько цен, выбирается та из них, которая отвечает рыночному дисбалансу. При преобладании заявок на покупку – максимальная цена, при преобладании заявок на продажу – минимальная.
Если и на этот раз остаётся несколько цен, выбирается наиболее близкая к закрытию предыдущих торгов.
В крайнем случае, из оставшихся в стакане цен рассчитывается средняя.

Рекомендую прочитать также:

Можно ли приумножить скромный капитал с помощью Penny Stocks

Penny stocks - грошовые акции - ловушка для новичков?

Для лучшего понимания рассмотрим следующие примеры.

В верхнем примере в стакане выставлены по 3 ордера на продажу и на покупку. Стрелками показаны нарастающие итоговые объёмы заявок. Максимальному объёму из возможных сделок (3000) отвечает цена 90,23. Значит, она и будет установлена как начальная. В нижнем примере максимальным объёмам сделок (2000) отвечают цены 90,22 и 90,24. Итоговая цена устанавливается как среднее арифметическое, равное 90,23. Чтобы предотвратить сговоры, момент расчёта цены открытия выбирается случайным образом. Для этого отводится 30 секунд, начиная с 31-й секунды последней минуты премаркета.

Постмаркет и его особенности

Наряду с премаркетом существует и постмаркет. Он также проводится в режиме аукциона, по итогам которого определяется цена закрытия дня. По этой цене сводятся и исполняются встречные заявки, если они удовлетворяют условиям:

Лимитные заявки на покупку по цене равной или выше цены закрытия;
Лимитные заявки на продажу по цене равной или ниже цены закрытия;
Рыночные заявки на покупку и продажу по фактической цене закрытия.

Цена закрытия дня определяется по той же методике, что и цена открытия, а вот порядок размещения заявок имеет свои особенности. Специально для аукциона закрытия в течение основной торговой сессии можно размещать заявки типа «в аукцион».

Исполняться они могут только после фиксации цены закрытия. Заявки типа «лимитные в аукцион» имеет более высокий приоритет, чем лимитные, поданные в ходе аукциона. Соответственно, заявки типа «рыночные в аукцион» имеют более высокий приоритет, чем рыночные, поданные в ходе аукциона. Приоритет рыночных заявок перед лимитными обусловлен тем, что рыночные заявки исполняются не по заданной, а по фактической цене. Наивысший приоритет имеют заявки «рыночные в аукцион».

Доступ к постмаркету есть у всех участников рынка. Наибольший же интерес к нему проявляют инвестиционные, индексные и паевые фонды. Это связано с тем, что по ценам закрытия определяется стоимость чистых активов (сча) этих фондов. Торгуют на постмаркете и крупные спекулянты: пользуясь «тонким» рынком, они продавливают цену в расчёте на её отскок в ходе ближайших торгов.

Рекомендую прочитать также:

Как выставить стоп-лосс и тейк-профит на бирже

Правильно ставим стоп-лосс и тейк-профит

Способствует такой тактике видимость в стакане чужих заявок (в отличие от премаркета). Поэтому на закрытии дня, особенно в пятницу, возможны любые сюрпризы. Скальперам, тем более, начинающим, торговать на премаркете и постмаркете не рекомендуется. Искушение заработать на резких колебаниях нередко заканчивается потерей депозита. Наоборот, консервативные инвесторы могут извлечь пользу из постмаркета. Закрытие дня против восходящего тренда у ликвидных дивидендных акций, особенно на фоне хорошей статистики, — удачный момент для наращивания портфеля.

Выводы

Итак, мы вкратце разобрались, что такое премаркет и постмаркет. Теперь вы понимаете, о чём идёт речь в биржевых новостях на эту тему. Эти события позволяют многое понять о формировании цены открытия и закрытия торгового дня. Однако начинающим инвесторам и трейдерам стоит крайне осторожно подходить к участию в торгах на данной стадии, поскольку это время, когда на охоту выходят профессионалы и инсайдеры.

Всем профита!