Ребалансировка портфеля: когда нужна и как её провести

Что такое ребалансировка портфеля и почему она так важна

Главная цель портфельного инвестирования – создание набора активов, который дает инвестору требуемый уровень риска. Но котировки постоянно колеблются, поэтому первоначально заданное соотношение ценных бумаг быстро изменяется. И в результате ухудшается диверсификация капитала. Чтобы избежать этого, и нужна регулярная ребалансировка портфеля. Сегодня поговорим о ее видах и способах осуществления.

Что такое ребалансировка портфеля

Важно! Я веду этот блог уже почти 10 лет. Все это время я регулярно публикую отчеты о результатах публичных инвестиций. Сейчас мой публичный инвестпортфель - более 5 000 000 рублей.

Со временем этот сайт стал больше базой знаний для читателей, а все актуальные события в портфеле и не только я публикую в открытом телеграм-канале. Подписывайтесь, если хотите быть в курсе того, куда я инвестирую.

Ребалансировка портфеля – это приведение соотношения активов к первоначальным пропорциям. Например, вы выбрали стратегию, при которой доля акций и облигаций должна быть равной 50%. Котировки акций быстро росли, а стоимость долговых инструментов осталась прежней. В результате ваш капитал состоит из 60% акций и 40% облигаций. Нужно восстановить первоначальную пропорцию. Именно это действие и будет называться ребалансировкой.

Главная цель соблюдения соотношения активов – поддержание первоначально заданного уровня риска, рассчитываемого согласно теории портфельного инвестирования. Приемлемая величина этого показателя определяется каждым инвестором самостоятельно исходя из собственных целей и сроков. Если не проводить ребалансировку, то в периоды бычьего рынка доля акций, а с ними и риск будут расти.

Поддерживать первоначальное соотношение портфеля нужно не только по разным типам активов. Необходимо следить за тем, чтобы сохранялась диверсификация и по отраслям, и по валюте.

Единого мнения об оптимальном сроке проведения ребалансировки нет. Наиболее популярными считаются два подхода:

Через установленные промежутки времени, вне зависимости от размера отклонения от первоначального соотношения. Рекомендуется пересматривать портфель не чаще одного раза в год, максимум раз в полгода. Но это зависит от набора активов и их волатильности.
В тот момент, когда пропорции изменятся на фиксированную величину. Максимально допустимый дисбаланс вы устанавливаете сами. Оптимальным считается проводить ребалансировку при отклонении не менее 10%. При этом неважно, сколько времени прошло с момента последней покупки.

Рекомендую прочитать также:

Отчетный период – что нужно знать инвестору

Что такое отчётный период и чем он важен

Второй подход более оперативный, но менее удобный. Это связано с тем, что нужно постоянно отслеживать состояние своего портфеля. Кроме того, в периоды сильной волатильности проводить ребалансировку придется слишком часто.

Способы ребалансировки портфеля

Существуют два основных метода возвращения портфеля к первоначальному соотношению:

Продажа сильно выросшего актива и покупка просевшего на освободившиеся средства.
Внесение на счет дополнительной суммы, которая и будет потрачена на наращивание недостающий позиции.

Например, вы купили акции двух компаний, вложив в каждую из них 50 тыс. руб. Соотношение бумаг в портфеле 50/50. Через год котировки изменились. В результате имеющиеся акции первой компании стали стоить 80, а второй – 55 тыс. руб. Размер вашего капитала составляет 135 тыс. руб. При первом способе ребалансировки требуется продать акции первой компании на сумму 12,5 тыс. руб. и купить на эти деньги бумаги второй. В результате на долю каждого из активов будет приходиться по 67,5 тыс. руб., и вы вернетесь к первоначальной позиции.

Главное преимущество такого способа в том, что регулярно фиксируется прибыль. Даже если котировки упадут к тем уровням, с которых вы начали, портфель будет дороже вложенной суммы за счет увеличения количества находящихся в нем бумаг.

При втором способе ребалансировки необходимо довнести на счет 25 тыс. руб. Всю эту сумму нужно потратить на покупку более дешевых акций. В результате ваш портфель увеличится до 160 тыс. руб., а соотношение бумаг снова станет 50/50.

Такой вариант лучше для тех, кто хочет реинвестировать полученные дивиденды и купоны. Подойдет он и тем, кто находится на стадии формирования капитала. В этом случае нужно учитывать, что выплаты от эмитентов способны поступать до четырех раз в год. Поэтому может оказаться логичным проводить ребалансировку каждый квартал, чтобы деньги работали, а не лежали на счете.

Рекомендую прочитать также:

Дистанционное оформление зарубежных банковских карт для россиян

Открытие карты зарубежного банка не выходя из дома

Главный недостаток – необходимость иметь свободные средства для пополнения счета. Кроме того, если котировки упадут, стоимость вашего портфеля может оказаться меньше вложенной суммы.

Описанные два способа можно комбинировать в зависимости от того, как изменилось соотношение активов, с учетом ваших финансовых возможностей на момент ребалансировки.

Спорные аспекты

Несмотря на то что опытные инвесторы считают регулярную ребалансировку обязательной, у этой процедуры есть несколько недостатков. Главный связан с тем, что приходится тратиться на брокерскую комиссию, если вы продаете активы. Кроме того, придется заплатить налог на прибыль, которого удалось бы избежать, оставив бумаги на счёте.

Проведение ребалансировки может негативно сказаться на доходности портфеля. Во-первых, если акции компании падают в цене, возможно, она испытывает трудности. Есть вероятность, что выбор этого эмитента был ошибочным. Слепо следуя первоначальной стратегии и докупая его бумаги, вы рискуете своим капиталом.

Во-вторых, если в периоды бычьего рынка вы регулярно продаете акции, чтобы нарастить долю облигаций, то лишаете себя части прибыли. Особенно это будет заметно, если восходящий тренд длился долго, как бывало в период с 1986 по 1999 г. г. или с 2010 по 2020 г. г. Но, если вы проводите ребалансировку в периоды медвежьего рынка и увеличиваете количество акций, покупая их по выгодной цене, то тем самым повышаете доходность своего портфеля на длительном промежутке времени.

Поэтому я рекомендую придерживаться нескольких правил:

не «перетряхивать» портфель слишком часто (как минимум, чаще раза в месяц);
регулярно анализировать, насколько первоначальная стратегия соответствует текущей ситуации на рынке и вашим потребностям;
соблюдать баланс между двумя способами ребалансировки: продажей подорожавших активов и внесением собственных средств (желательно должно быть приоритетно)

Рекомендую прочитать также:

Дистанционное оформление зарубежных банковских карт для россиян

Открытие карты зарубежного банка не выходя из дома

Также требуется регулярно следить за успехами входящих в портфель компаний. Если вы видите, что финансовые показатели какой-то из них падают, нужно здраво оценить ее перспективы. Возможно, следует не докупать акции этого эмитента, а полностью исключить их из портфеля, заменив другими бумагами из той же отрасли.

Выводы

Заранее предсказать, как регулярная ребалансировка повлияет на доходность портфеля на длинном временном горизонте, нельзя. Также далеко не всегда оправдано придерживаться всего одной стратегии на протяжении десятилетий. То, что работало 20 лет назад, может быть неэффективным сегодня. Но регулярная ребалансировка по установленным правилам поможет вам ответить на вопросы «когда фиксировать прибыль» и «куда вложить дивиденды и купоны». Также не следует забывать и про главную цель – оптимизацию соотношения риска инвестиций и приносимой ими прибыли.

Расскажите в комментариях: проводите ли вы ребалансировку портфеля и как часто это делаете? Пересматриваете ли свою стратегию через несколько лет или придерживаетесь изначально установленного плана?

Всем профита!