Мультипликатор PEG Ratio как индикатор будущих доходов

Лидеры сегодняшнего рынка – это компании роста, чье главное достоинство заключается в способности поступательно наращивать выручку и прибыль. Для их оценки недостаточно использовать классический показатель Р/Е, не учитывающий перспективы развития. Чтобы рассчитать, является ли сегодняшняя цена акций разумной платой за будущий доход, используют мультипликатор PEG Ratio. Посмотрим на него повнимательнее.

Общие сведения о PEG Ratio

Важно! Я веду этот блог уже почти 10 лет. Все это время я регулярно публикую отчеты о результатах публичных инвестиций. Сейчас мой публичный инвестпортфель - более 5 000 000 рублей.

Со временем этот сайт стал больше базой знаний для читателей, а все актуальные события в портфеле и не только я публикую в открытом телеграм-канале. Подписывайтесь, если хотите быть в курсе того, куда я инвестирую.

Подписаться

PEG Ratio — это модификация мультипликатора P/E. Его задача – позволить оценить эмитента не только с точки зрения прошлых результатов, но и с учетом перспектив. Главное преимущество – возможность сравнивать фирмы, находящиеся на разных этапах развития.

Его применение целесообразно при оценке компаний роста, и вообще любого бизнеса, находящегося в активной фазе развития, в т. ч. стартапов. Часто их акции выглядят сильно перекупленными по соотношению Р/Е. Это происходит, например, из-за того, что большая часть доходов направляется на инновации и не фиксируется как чистая прибыль в отчетах.

Мультипликатор PEG Ratio рассчитывается по формуле, приведенной на рисунке ниже:

Egrow выражается в процентах. Если вы смотрите величину P/E на сайтах для инвесторов, то достаточно разделить найденный коэффициент на Egrow.

Например, у вас есть две компании:

1. Компания А. Мультипликатор P/E равен 8. Потенциал роста прибыли 10%.
2. Компания Б. Мультипликатор Р/Е 10, потенциал 20%.

Кажется, что первая предпочтительнее для покупки. Но, если рассчитать мультипликатор PEG Ratio, получим следующие значения:

• для компании А – 0,8 (8/10);
• для компании Б – 0,5 (10/20).

Несмотря на то что по стандартному мультипликатору второй бизнес кажется переоцененным, с учетом будущих перспектив его покупка выгоднее.

Нет единого мнения относительно того, какую величину мультипликатора считать оптимальной. На американском рынке говорят о справедливой оценке компании, если PEG Ratio равен 1. Удачным моментом для открытия позиции считается падение этого коэффициента до 0,5. Для российского рынка характерны меньшие значения мультипликатора P/E, поэтому и приемлемый PEG здесь будет ниже, на уровне 0,2–0,3.

Рекомендую прочитать также:

Дистанционное оформление зарубежных банковских карт для россиян

Открытие карты зарубежного банка не выходя из дома

Сложности расчета мультипликатора PEG Ratio

Хотя сама формула расчета мультипликатора проста, точно определить его довольно сложно. В нем всегда будет присутствовать элемент субъективности.

Узнать мультипликатор Р/Е можно на любом ресурсе для инвесторов. Данные о рыночной капитализации и прибыли также публикуются на сайте компании или в ее годовых отчетах.

Делитель Egrow установить труднее. Чаще всего для определения его величины используют темпы роста прибыли за последние 3–5 лет и делают допущение, что в следующие годы динамика не изменится. Найти эти данные в сводном виде можно на информационных ресурсах, например, investing.com. На просмотр отчетов каждого эмитента уйдет гораздо больше времени. Но нельзя забывать, что бывшие прибыли не являются гарантией будущих. Поэтому такой метод ненадежен.

Также можно опираться на прогнозы аналитиков или самого эмитента. Однако найти в свободном доступе достаточно надежные оценки будущих прибылей компании сложно. Один из немногих русскоязычных сервисов, рассчитывающих этот показатель, – conomy.ru.

В США PEG Ratio гораздо популярнее. Многие зарубежные ресурсы публикуют его значение для ведущих эмитентов. Искать PEG для американских компаний можно на сайтах:

• finviz.com;
• finbox.io;
• chartmill.com;
• finance.yahoo.com и др.

Пример с finance.yahoo.com на рисунке ниже.

Главный недостаток сервиса – не все данные доступны бесплатно. При этом, сколь бы ни были именитыми аналитики, чья оценка использовалась при расчетах мультипликатора, они все равно могут ошибаться.

Преимущества и недостатки PEG Ratio

Плюс PEG Ratio в том, что он позволяет дать оценку будущему росту. Эта задача актуальна на фоне того, что лидерами фондового рынка сегодня являются представители IT-сферы, телекомы, онлайн-сервисы. Для их анализа и сравнения требуются новые методы.

Чаще всего его применяют для оценки технологического сектора. Хороший прогноз будущей прибыли позволяет получить приемлемые значения PEG Ratio на фоне чрезмерно завышенного Р/Е. Например, для Tesla эти показатели, по данным finance.yahoo, составляют соответственно 0,85 (компания недооценена) и 769 (безумная перекупленность). При этом еще четыре месяца назад PEG компании оценивался в 3,5 (прошло только два прибыльных квартала). Это еще раз подчеркивает, что данный мультипликатор не может служить единственным критерием для выбора акций.

Рекомендую прочитать также:

Дистанционное оформление зарубежных банковских карт для россиян

Открытие карты зарубежного банка не выходя из дома

Недостатки PEG Ratio:

1. Непригоден для оценки компаний, прибыль которых сильно зависит от рыночных цен (нефтяная отрасль, золотодобытчики, производители металлов).
2. Любой прогноз может оказаться неверным.
3. Чистая прибыль – не единственный фактор оценки компании. Бизнес, который пренебрегает затратами на развитие, может показывать большие темпы её роста на коротком временном промежутке. Но у такого эмитента меньше перспектив.

При прогнозировании будущей прибыли на основе прошлых результатов есть риск упустить момент, когда активно развивающаяся компания перейдет в фазу стабильности. В результате темпы роста окажутся существенно меньше предполагаемых.

PEG Ratio плохо подходит для оценки бизнеса, который практически не развивается. Но, если нужно сравнить компанию, которая только делает первые шаги, с другой, давно завоевавшей рынок, то этот мультипликатор – один из адекватных способов. Однако не следует забывать про объективность. Каким бы перспективным ни выглядел стартап, его будущая прибыль, учтенная при расчетах, – всего лишь прогноз.

Подводим итоги

PEG Ratio – мультипликатор, который важно учитывать, если вы инвестируете в компании роста. Но это не универсальный показатель. Из-за субъективной оценки будущих темпов увеличения прибыли применять данный коэффициент можно только в комплексе со множеством других.

Расскажите в комментариях, используете ли вы этот мультипликатор, когда ищете новые акции для своего портфеля.

Всем профита!

(2 оценок, среднее: 5,00 из 5)

Загрузка...