Softbank управляет кремниевой долиной: домыслы конспирологов?

Масаёси Сон и его Softbank

Когда на биржах бушует волатильность, не обходится без разговоров об интригах «серых кардиналов», играющих котировками для своей выгоды. Например, в 2020 году взлеты и падения сильно затронули американский IT-сектор. В этой связи на ум приходит фигура японского миллиардера Масаёси Сона. Давайте разберёмся, правда ли, что возглавляемый им Softbank управляет Кремниевой долиной.

Softbank: краткий обзор

Важно! Я веду этот блог уже почти 10 лет. Все это время я регулярно публикую отчеты о результатах публичных инвестиций. Сейчас мой публичный инвестпортфель - более 5 000 000 рублей.

Со временем этот сайт стал больше базой знаний для читателей, а все актуальные события в портфеле и не только я публикую в открытом телеграм-канале. Подписывайтесь, если хотите быть в курсе того, куда я инвестирую.

Масаёси Сон основал Softbank в 1982 г. Изначально это был бизнес, основанный на создании и продаже программного обеспечения. Но с годами сфера деятельности менялась. Это публичное общество, и его акции обращаются на Токийской бирже. В стоимость ее активов входят доли в крупнейших компаниях Кремниевой долины. Весной 2020 г. удержать бумаги Softbank от падения не смогла даже беспрецедентная по масштабу программа обратного выкупа.

Первые шаги на рынке венчурных инвестиций были сделаны в 1995 г. после создания Softbank Technology Ventures. К началу 2000 ключевым вложением господина Сона стали акции Yahoo! и ещё доли в десятках других интернет-компаний. Его потери на крахе доткомов достигли $70 млрд, что было эквивалентно 93% капитала. На сегодня цифра по-прежнему является мировым антирекордом.

Несмотря на это, Масаёси Сон продолжает верить в технологический сектор и инвестирует в Кремниевую долину и интернет-бизнес по всему миру рекордные суммы. С этой целью в 2017 г. он создал Vision Fund, с капиталом свыше $140 млрд руб. Основные участники – саудиты и представители других арабских стран, компания Apple. Больше четверти суммы вложил сам Softbank. Примерно пятая часть средств получена в кредит. В 2019 г. объявлено о создании Vision Fund 2 и еще более амбициозной цели – собрать с инвесторов $108 млрд.

Влияние Масаёси Сона на Кремниевую долину

Прямых доказательств, что Масаёси Сон манипулирует американскими технологическими компаниями, нет. Но сложно отрицать, что его действия оказывают радикальное влияние на их котировки. Например, с появлением Vision Fund, готового вливать миллиарды долларов в любой интересный стартап, требования бизнеса к венчурным инвесторам сильно изменились.

Раньше считалось удачей получить $100 млн за 20% акций перспективной компании. Теперь большинство начинающих предпринимателей Кремниевой долины рассчитывают, что смогут заинтересовать Vision Fund, и не торопятся расставаться с долей в компании за столь скромное вознаграждение. Очевидно, что это изрядно ослабляет финансовую дисциплину. Технологические компании привыкают к мысли, что легко смогут найти большие инвестиции. Это влияет и на ожидания от IPO.

Softbank до 2020 года работал только со стартапами. Но сейчас он уже считается главным локомотивом бычьих настроений на технологическом секторе. В первом полугодии 2020-го он купил акций на $3,9 млрд. Главные из компаний его портфеля представлены на рисунке ниже:

В августе 2020 Масаёси Сон заявил о создании еще одного фонда на $555 млн, цель которого – покупка технологических компаний с высокой капитализацией. Доступ к передовым технологиям и огромному потоку данных, безусловно, позволяет Масаёси Сону влиять на развитие целого ряда отраслей. Но этим он не ограничивается. Летом 2020 г. Softbank купил колл-опционы на акции технологического сектора на миллиарды долларов. Это привело к взлету котировок данных компаний и индекса S&P500 в целом.

Однако дело не только в деньгах, вложенных непосредственно Масаёси Соном. Бычьи настроения на рынке привлекли других участников торгов, а также вынудили крупных институциональных инвесторов хеджировать риски покупкой растущих бумаг. При этом акции самого Softbank на новости об этих сделках тоже просели. Но, поскольку бумаги Софтбанка торгуются не в Нью-Йорке, а в Токио, Сон наблюдал за этой историей со стороны. Когда масштаб деривативных сделок вскрылся, крупные инвесторы начали сбрасывать IT-сектор. Наблюдатели назвали произошедшее классическим pump&dump (накачать и сбросить).

Softbank и Масаёси Сон – законодатели биржи

Любой крупный инвестор с большим капиталом, владеющий существенной долей акций ведущих компаний, не может не оказывать влияния на рыночную ситуацию. Масаёси Сон не исключение. Его активные сделки изменяют баланс спроса и предложения, а значит, двигают цены.

Но не следует думать, что он является всесильным манипулятором. На самом деле Softbank испытывает серьезные трудности и даже был вынужден в 2020 г. продать часть своих активов, чтобы реструктуризировать долги. Не оправдал надежд инвесторов и Vision Fund. Причина этого – неудачные вложения, которые невозможно спасти, манипулируя ценой на бирже. Среди них:

WeWork;
Uber;
OneWeb;
Brandless;
Wag;
Oyo;
Zume Pizza;
Getaround.

Некоторые из этих компаний сейчас стоят намного дешевле, чем на IPO, другие закрылись.

Влияние на котировки игроков, подобных Масаёси Сону, – один из скрытых рыночных факторов, в которых долгосрочный инвестор должен хорошо разбираться. Но это не означает, что биржей правят исключительно серые кардиналы. Не все зависит от «сильных мира сего» и ориентироваться на их действия для рядового частного инвестора означает подвергать себя риску чужой ошибки. Даже фонд, управляющий сотнями миллиардов долларов, не может заставить рынок высоко ценить акции компании, бизнес которой не приносит прибыли, уступает конкурентам и т. д. Учитывая это, во главу своей стратегии я всегда ставлю самостоятельный фундаментальный анализ.

Справедливо и обратное утверждение: если бизнес доходный, найдется множество других инвесторов, желающих купить акции. Посмотрите на самые крупные вложения Vision Fund на рисунке ниже:

Сравните его с приведенным выше списком неудачных вложений. Вы увидите, что даже миллиарды долларов от Softbank – вовсе не гарантия успеха.

Выводы из истории Масаёси Сона

Масаёси Сон, занимавший в 2019 году 43-е место в рейтинге богатейших людей мира, – влиятельная фигура на глобальном фондовом рынке, сосредоточившая свой интерес на технологическом секторе. Хотя сделки этого человека и отражаются на биржевых котировках, он неспособен двигать их по своему желанию. Но нельзя отрицать, что Сон может оказывать влияние на руководителей компаний, в первую очередь, на стартапы, заинтересованные в его поддержке.

Расскажите в комментариях, как вы относитесь к таким явлениям, как Масаёси Сон и Softbank. Верите ли вы в то, что компания сможет преодолеть проблемы неудачных инвестиций последних лет?