Как китайский вирус может повлиять на рынки

Все мировые СМИ полны сообщений, догадок и спекуляций на тему китайского коронавируса. Атмосфера страха и подозрительности не могла не задеть фондовые и товарные рынки по всему миру. Потенциальный ущерб от эпидемии уже сравнивают с торговыми войнами. Чего ждать инвестору, станет ли китайский вирус чёрным лебедем, причиной коррекции или даже обвала на рынках? Рекомендую посмотреть видеоверсию обзора:

Как эпидемии влияют на фондовые рынки

История хранит память о событиях прошлого, которые наносили жестокие удары по экономике и жизни людей. В средневековье эпидемии чумы, проказы и тифа выкашивали целые города и страны. Экономика не просто терпела убытки, но часто полностью разрушалась. На восстановление уходили годы и десятилетия. Такие массовые катастрофы случались вплоть до второй половины XIX века, когда врачи изобрели вакцину и научились делать прививки.

С зарождением фондового рынка все негативные события сказывались на стоимости акций. Особенно это касалось тех отраслей, которые непосредственно затрагивали последствия эпидемий. Например, тех, что были связаны с перемещением людей, – пароходные и железнодорожные компании. Биржи Лондона, Антверпена и Нью-Йорка во время таких событий закрывались.

В новейшей истории на фондовых индексах наиболее заметно сказались:

• Гонконгский грипп (1968—1969);
• Эпидемия африканской лихорадки Эбола (2014–2015);
• Китайский коронавирус SARS, больше известный как атипичная пневмония (2003).

Последний из перечисленных кризисов был самым заметным: индекс Hang Seng Гонконгской биржи тогда очень быстро потерял 9%. Рост ВВП материкового Китая сократился вчетверо – с 12% до 3% в течение одного квартала. Экономика Поднебесной в тот период лишилась $40 млрд, что на фоне тогдашнего ВВП (в три раза меньше, чем сейчас) было очень масштабно. Эпидемия свирепствовала несколько месяцев, а восстановление заняло не один год. Кризис, вызванный атипичной пневмонией, надолго запомнили не только врачи, но и инвесторы всего мира, едва оправившиеся от лопнувшего пузыря дот-комов (2000–2001 гг.).

Чем сегодня грозит коронавирус рынкам

Сообщения о новой, ранее неизвестной болезни, вызываемой коронавирусом, заполнили СМИ в последнюю декаду января 2020 года. Источником заболевания (по официальной версии) стали летучие мыши, которых продавали как элемент традиционной медицины на рынках китайского города Ухань. О нем раньше слышали лишь немногие специалисты по Китаю. Между тем, это промышленно развитый мегаполис с населением более 11 млн человек.

На момент публикации 65 млн человек в провинции Хубэй заперты внутри своего места проживания из-за тотального карантина. Несмотря на все ограничительные меры властей, инфицированные люди обнаружены в США, Франции, Австралии, целом ряде азиатских государств. В том числе, во Вьетнаме, где я сейчас живу. Россию вирус пока обходит стороной.

На какие отрасли повлияет или уже начал влиять китайский вирус?

1. В первую очередь, это сфера туризма и перевозчики. Аэрофлот, находясь на подъёме весь январь 2020 года, в один день потерял 3.6%. Его не спасает ни стремительно дешевеющая нефть (обычно для авиаперевозчиков это плюс, так как дешевеет топливо), ни хорошие прогнозы по прибыли на 2020 год.
2. Нефть за один день потеряла 4%, опустившись ниже психологически важной отметки $60 по марке Brent. Это второй потерпевший, упавшая цена которого с большой вероятностью увлечёт за собой и акции из сектора нефтянки.
3. Третья жертва эпидемии – банки, в первую очередь, Сбербанк. Снижение потребительской активности обязательно ударит и по ним. Что касается акций Сбера, то они, будучи прокси на весь российский рынок, могут лишиться пугливых денег иностранных спекулянтов, большинство из которых на нашем рынке знают Сбербанк, Газпром, да ещё пару–тройку голубых фишек.
4. Страховые компании (Allianz, MetLife и др.) – их бизнес будет затронут массовыми отказами от купленных билетов и путёвок.
5. Пятый пострадавший – всё, что связано с товарами класса люкс. Китайцы традиционно падки на предметы роскоши и брендовые вещи. Непростые времена ждут акции Tiffany и Louis Vuitton (LVMH). Миллионы туристов толпами ходят по Нью-Йорку, Парижу, Лондону и не глядя скупают всё, что блестит и красуется модными логотипами. В Россию ежегодно приезжает 1.5 млн китайских туристов, в основном, в Москву и Питер. Теперь этот поток снизится.

Кто выиграет от усиливающейся нервозности на рынках? Вероятнее всего, золото и акции золотодобывающих компаний. Сейчас золото растёт в обратной пропорции к нефти. Инвесторы снова вспомнили о его защитных свойствах и поднимают ставки на фьючерсные контракты. Дорожает доллар, как и в любой непонятной ситуации. Рубль, напротив, слабеет. Если эпидемия затянется и не будет купирована в текущей стадии, свою долю получат фармацевтические гиганты типа Pfizer и Novartis.

Чего инвесторам ждать от эпидемии китайского вируса

Судя по сообщениям врачей-эпидемиологов, китайский вирус очень быстро распространяется и мутирует. Но, в отличие от атипичной пневмонии 2003 года, он не очень стойкий и через две недели инкубационного периода погибает. К тому же, вирус погибает при температуре тела от 40 градусов. Это даёт шансы на то, что распространение эпидемии будет остановлено и обращено вспять. Тем более что китайские власти принимают беспрецедентные меры.

Как это трактовать в разрезе перспектив фондового рынка? Утверждать что-то точно нельзя, даже если имеешь дело с понятными и вполне определёнными факторами. Самоуверенных инвесторов рынок нещадно наказывает. Однако вероятность того, что коррекция в индексах будет выкуплена, и нас ждёт восстановительный рост, далеко не равна нулю. Во всяком случае, ни одна эпидемия в прошлом не приводила к длительным падениям на фондовом рынке. После них по прошествии 3–6 месяцев всегда начинался V-образный разворот и восстановительный рост. Это хорошо видно на графике, подготовленном аналитиками РБК:

Если же развитие истории пойдёт по худшему сценарию, рост Китая, и без того вошедший в фазу замедления, может затормозиться. Скажем, с темпов 6% в год упасть на 4–5%. Для обременённой корпоративными долгами экономики Поднебесной – вполне реальная перспектива. Для российского экспорта это будет означать снижение китайского спроса на нефть, уголь, металлы и газ.

Разумный инвестор должен надеяться на лучшее, но всегда быть готовым к худшему. В этом поможет достаточная доля защитных активов в портфеле. Для долгосрочного инвестора любая эпидемия – лишь короткий эпизод на его длинном горизонте. Какие ожидания от происходящего на рынках у вас?

Всем спокойствия, терпения и профита!