Гарантийное обеспечение на бирже

Кризис, приводящий к резким колебаниям котировок, – подходящее время, чтобы вспомнить, как работает механизм сделок с кредитным плечом. Один из ключевых параметров подобных контрактов – гарантийное обеспечение. Сегодня предлагаю поговорить о том, что это такое, и как данный фактор изменяется в периоды высокой волатильности на фондовом рынке.

Что такое гарантийное обеспечение

Важно! Я веду этот блог уже почти 10 лет. Все это время я регулярно публикую отчеты о результатах публичных инвестиций. Сейчас мой публичный инвестпортфель - более 5 000 000 рублей.

Со временем этот сайт стал больше базой знаний для читателей, а все актуальные события в портфеле и не только я публикую в открытом телеграм-канале. Подписывайтесь, если хотите быть в курсе того, куда я инвестирую.

Гарантийным обеспечением называется сумма, которая блокируется брокером на счете трейдера в момент заключения фьючерсного контракта. Именно из этих средств будет списываться убыток трейдера, если рынок пойдет против него. Аналог, используемый на фондовой секции при ведении торговли с кредитным плечом, называется начальной маржей.

Размер гарантийного обеспечения и начальной маржи является одним из факторов маржин-колла. Напомню: это уведомление от брокера, которое приходит трейдеру, когда его личных средств на счете оказывается недостаточно. Чем ниже гарантийное обеспечение, тем больше вероятность наступления этого события.

Гарантийное обеспечение и начальная маржа используются не только для длинных позиций, но и для коротких. Поэтому на бирже возникло такое явление как шорт сквиз. При резком росте цены активов средств, которые внесли игроки на понижение, оказывается недостаточно для обеспечения их контрактов. В результате эти сделки принудительно закрываются брокером.

Вероятность такого события тем больше, чем выше волатильность на рынке. Поэтому в периоды кризисов нужно особенно внимательно следить за состоянием счета.

Между гарантийным обеспечением и начальной маржой есть два ключевые различия, которые делают торговлю на срочной секции выгоднее, чем торговлю ценными бумагами с привлечением средств брокера.

Размер обеспечения по фьючерсу ниже. Благодаря этому кредитное плечо становится больше.
Если для совершения сделок на фондовой секции использовались заемные деньги, нужно платить комиссию за каждый день удержания позиции. Это снижает прибыль трейдера и увеличивает его убыток в случае неудачной сделки.

Рекомендую прочитать также:

Можно ли приумножить скромный капитал с помощью Penny Stocks

Penny stocks - грошовые акции - ловушка для новичков?

Начальная маржа на фондовом рынке

Величина начальной маржи, т. е. суммы, которая должна быть на счете трейдера, чтобы он мог открыть позицию, представляет собой определенный процент от стоимости лота. Недостающую для покупки сумму трейдер берет взаймы у своего брокера.

Например, вы хотите открыть длинную позицию по акциям Сбербанка. Начальная маржа составляет 30%. Цена лота 1800 руб. Тогда вам потребуется минимум 600 руб. (0,3*1800), чтобы заключить эту сделку.

Если у инвестора уже есть другие бумаги, купленные с привлечением займа, и их котировки пошли вниз, расчет усложняется. Брокер не даст совершить сделку, если после ее заключения кредитное плечо будет больше допустимого.

Величина начальной маржи устанавливается брокером исходя из следующих факторов:

категория клиента;
ликвидность выбранного актива;
требования биржи к ставкам риска.

Брокеры делят клиентов на три категории уровней риска:

стандартный;
повышенный;
особый.

Большинство частных инвесторов относятся к первой категории. Чтобы попасть во вторую, нужно иметь на счету активы, стоимость которых не ниже суммы, установленной брокером. Например, для БКС это 3 млн руб. Последняя категория – для управляющих компаний и других юридических лиц.

Узнать начальную маржу для каждого из этих уровней можно на сайте брокера. Она различается в зависимости от вида ценной бумаги и ее эмитента. Нужно обратить внимание, что к длинным и коротким позициям применяются разные ставки. Также регламентируется и минимальная маржа. При достижении определённого уровня кредитная позиция трейдера будет закрыта по стоп-ауту.

Требования биржи и брокеров к размеру начальной маржи повышаются в периоды сильной волатильности. Это делается для того, чтобы снизить количество принудительных продаж. Например, Мосбиржа изменила свои стандарты в связи с кризисом весной 2020 г. в среднем на 5%. Ниже приведен скрин ее уведомления для участников торгов.

Рекомендую прочитать также:

Можно ли приумножить скромный капитал с помощью Penny Stocks

Penny stocks - грошовые акции - ловушка для новичков?

Нужно понимать, что начальная маржа – это не величина убытка трейдера в случае, если рынок пойдет в другую сторону. Часть этих денег сохранится. Это объясняется тем, что брокер закрывает позицию при достижении минимальной маржи, которая часто превышает половину начальной.

Гарантийное обеспечение фьючерса

Гарантийное обеспечение аналогично начальной марже на фондовой секции. Не имея этой суммы, нельзя заключить фьючерсный контракт. Но на срочном рынке игроки не прибегают к кредитованию от брокера. Механизм плеча изначально встроен в систему работы фьючерсов и опционов: игроки никогда не вносят полную расчетную цену.

Размер гарантийного обеспечения, как и начальной маржи, определяется исходя из требований торговой площадки к ставкам риска и категории клиента. Посмотреть его величину для игроков со стандартным уровнем риска можно в торговом терминале и в карточке инструмента на сайте биржи. Например, ниже приведена информация, размещенная на moex.com для июньского фьючерса на привилегированные акции Сбербанка.

Размер гарантийного обеспечения зависит от волатильности актива. Например, у фьючерса на корзины облигаций оно существенно ниже, чем на акции.

Заблокированные брокером средства служат залогом исполнения трейдером своих обязательств. Если цена открытого фьючерсного контракта на покупку акций будет падать, со счета его владельца спишется вариационная маржа. Эти средства будут использованы для выплаты дохода тем трейдерам, которые открыли аналогичный контракт на продажу. При росте цены происходит обратное перераспределение прибыли.

Фиксированная сумма блокируется брокером на счете клиента вне зависимости от того, в каком направлении открывается фьючерсный контракт (на покупку или продажу). При этом некоторые брокеры готовы принимать в качестве гарантийного обеспечения не только рубли, но также акции и зарубежную валюту.

Если гарантийного обеспечения, удержанного при заключении сделки, будет недостаточно, брокер потребует, чтобы трейдер внес дополнительные средства. В противном случае позиция будет закрыта принудительно, как и на фондовой секции. Это происходит при сильной волатильности и резком уходе цены вниз (фьючерс на покупку) или вверх (фьючерс на продажу). Если цена контракта достигла дневного лимита колебаний, биржа резко поднимет величину обеспечения на 50%.

Рекомендую прочитать также:

Можно ли приумножить скромный капитал с помощью Penny Stocks

Penny stocks - грошовые акции - ловушка для новичков?

Размер гарантийного обеспечения зависит от времени экспирации (исполнения) контракта. Он будет больше для фьючерсов, закрывающихся в более поздний срок. Например, для «префов» Сбербанка разница между июньским и сентябрьским контрактом составляет порядка 250 руб.

Заключение

Торговля на фондовой секции с привлечением средств брокера и заключение фьючерсных контрактов могут резко увеличить доход трейдера. При этом важно следить за уровнем гарантийного обеспечения. Если собственных средств окажется недостаточно, брокер закроет позицию принудительно и будет зафиксирован убыток. На мой взгляд, долгосрочному инвестору вообще не стоит прибегать к использованию кредитного плеча в каком-либо виде, тем более во времена высокой волатильности. Но если вы решаетесь на такой шаг, нужно детально изучить механизм маржин-колла.

Расскажите в комментариях: торгуете ли вы с кредитным плечом или только «на свои»?

Всем профита!