Итоги публичных инвестиций в июле 2021 года

Июль традиционно провел с семьей в Санкт-Петербурге. Первая половина месяца запомнилась адской жарой, вторая – перенесенным ковидом, от которого до сих пор не смог полностью восстановиться. Первую неделю болезни лежал с температурой под 38,5, на вторую неделю пропали запахи и вкус. Сейчас температура нормализовалась и симптомы гриппа ушли, но появилась какая-то вселенская усталость. Зараза оказалась коварнее, чем я думал. На следующей неделе планирую ехать в Анапу. Надеюсь, морской воздух поможет быстрее восстановиться.

В июле запустил Клуб Ленивых инвесторов, в который уже вступило около 150 участников. В августе набор по стартовой цене будет закрыт, кто хотел поучаствовать, не пропустите.

Что касается новостей. На заседании мониторингового комитета стран ОПЕК+ 18 июля было достигнуто соглашение о постепенном наращивании уровня добычи нефти до конца 2022 г. Ежемесячно суммарный объём добычи будет повышаться на 400 тыс. баррелей в сутки. При этом для России и Саудовской Аравии к маю 2022 г. лимит суточной добычи будет увеличен с нынешних 11 млн до 11,5 млн баррелей в сутки. Это решение привело к активным распродажам нефтяных фьючерсов со стороны хедж-фондов.

Тем не менее, недельный график Brent по-прежнему перекуплен, а осцилляторы показывают дивергенцию, что чревато новой волной продаж. Снижения курса рубля удаётся избежать благодаря необычно успешному размещению ОФЗ, объёмы которого превысили планы Минфина. Этому способствовало повышение ключевой ставки ЦБ РФ, которое состоялось 23 июля. На заседании Совета директоров ЦБ РФ значение ключевой ставки было повышено сразу на 100 базисных пунктов: с 5,5 до 6.5%.

Главным аргументом в пользу этого решения стало ускорение инфляции относительно целевого уровня. По прогнозу Центробанка, годовой уровень инфляции в 2021 г. составит 5,7–6,2%, в то время как целевой уровень предусматривался в пределах 4%. Возврат к нему прогнозируется лишь к концу 2022 г.

Причину такого всплеска инфляции ЦБ видит в неспособности российской экономики обеспечить темпы роста, соответствующие увеличению спроса. В свою очередь, он обусловлен рекордной закредитованностью населения. К концу первого полугодия суммарный долг розничных заёмщиков перед банковской системой достиг 22,7 трлн руб., превысив размер федерального бюджета.

Другая причина ускорения инфляции в России – рекордный рост мировых цен на сырьё и продовольствие. Это стало следствием выплёскивания на рынок многомиллиардных экономических стимулов со стороны центральных банков, а также нарушение логистических и производственных цепочек в мировой промышленности.

Повышение ключевой ставки сразу отразилось на динамике размещения ОФЗ. За последнюю неделю июля нерезидентами было выкуплено облигаций на общую сумму 100 млрд руб., что стало максимальным результатом с апреля 2020-го.

Перейдем к отчёту в цифрах:

Рекомендую прочитать также:

Отскок в неопределенности

Публичный портфель с начала года +10270$ или +36%

* Все сведения берутся из личных кабинетов у брокеров (в данном случае сбор был 01.08.2021), стоимость рублевых активов переводится каждый месяц по актуальному курсу, фактически учет ведется в валюте и отражает, в том числе, валютную переоценку. Портфель не является инвестиционной рекомендацией, это лишь мой публичный опыт инвестирования на реальных деньгах (далеко не весь капитал). Данный портфель состоит из высокорискованных инструментов, допускаются просадки более 30%. Целью является высокая доходность (свыше 15% в валюте) при минимальной активности, горизонт большинства позиций – более трех лет. Подробную историю публичного портфеля можно посмотреть в рубрике Отчеты.

Разбор основных событий портфеля

Важно! Я веду этот блог уже почти 10 лет. Все это время я регулярно публикую отчеты о результатах публичных инвестиций. Сейчас мой публичный инвестпортфель - более 5 000 000 рублей.

Со временем этот сайт стал больше базой знаний для читателей, а все актуальные события в портфеле и не только я публикую в открытом телеграм-канале. Подписывайтесь, если хотите быть в курсе того, куда я инвестирую.

Подписаться

• Акции на ИИС в Финам и ценные бумаги в непубличном портфеле.

Петропавловск во втором квартале 2021 г. снизил выпуск золота на 26% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Производство золота из собственного сырья сократилось на 32%. В общей сложности за первое полугодие производство составило 195 тыс. унций, что на 39% отстаёт от графика 2020 г. Основной причиной такого спада стало переоснащение мощностей для полного перехода на собственную руду.

По прогнозу самой компании, производственный план на 2021 год (430–470 тыс. унций) всё же будет выполнен, а в 2022-м ожидается годовое производство до 620 тыс. унций. Акции достигли локального дна, но пока докупать актив с непонятными перспективами (корпоративный конфликт все еще не разрешен) нет желания.

Чистая прибыль Ленэнерго по РСБУ за первое полугодие 2021-го выросла 48,1% по сравнению аналогичным периодом 2020-го. Тем не менее, это несколько ниже прогноза самой компании (12,1 млрд руб.). Есть все предпосылки ожидать за 2021 год двухзначную дивидендную доходность, поэтому при снижении к 150 рублям с удовольствием докуплю.

Резко взлетели цены на газ в Европе. Так, на хабе TTF в Нидерландах газ стоит уже более $500 за 1 тыс. кубометров. При этом средняя цена экспортного газа в бюджете Газпрома на 2021 г. заложена на уровне $170 за 1 тыс. кубометров. Прогноз средней цены на год уже пересмотрен до $240 за 1 тыс. кубометров.

Несмотря на рост цен, компания фактически прекратила закачки газа в подземные хранилища Германии, сосредоточившись на российских хранилищах. В течение зимы отбор газа из них составил рекордные 61 млрд кубометров. Очевидно, газ в Европе продолжит дорожать, что сулит Газпрому сверхплановые прибыли по итогам 2021 года. Акции компании имеют хорошие шансы превысить психологическую отметку в 300 руб – как минимум.

Чистая прибыль ФСК ЕЭС по РСБУ за первое полугодие 2021 года сократилась на 20% относительно аналогичного периода в 2020-м. Неудачный отчёт пока даёт мало шансов на скорое закрытие дивидендного гэпа. Для этого цене придётся вырасти с нынешних 20 до 23 коп. за 1 акцию.

Распадская во втором квартале 2021 года сократила добычу угля на 21% по сравнению с первым. Это снижение имело временный характер и было вызвано производственной необходимостью. Тем не менее, относительно второго квартала 2020-го зафиксирован рост добычи на 22%. Акции компании торгуются выше 260 руб., что близко к историческим максимумам. В эту цену уже заложена рекордная цена угольного концентрата – более 6300 руб. за 1 тонну. Сейчас в фокусе сильный отчет за первое полугодие, с присоединением Южкузбассугля.

Сургутнефтегаз может оказаться компанией, наиболее пострадавшей от временного моратория на экспорт российского бензина, который рассматривается правительством. Мораторий призван остановить рост оптовых цен на бензин, которые с начала 2021 года уже выросли на 30%. В то же время Сургутнефтегаз обеспечивает более 40% всего объёма российского экспорта бензина. Окончательное решение правительством пока не принято, продолжаются переговоры с компаниями ТЭК. Нервозность крупных инвесторов вызывает сам факт непрозрачности на российском рынке нефтепродуктов. Не ожидаю высоких дивидендов за 2021 год (рубль сейчас слишком крепкий), поэтому продал акции до дивидендной отсечки и, судя по котировкам, не зря.

Рекомендую прочитать также:

Исторический 2022 год

Итоги 2022 года для публичного портфеля

Русал увеличил за второй квартал 2021-го объёмы продаж алюминия на 8% относительно аналогичного периода 2020 года. При этом сам алюминий подорожал на 52%. Несмотря на ожидание хорошего отчёта за второй квартал и за первое полугодие в целом, дальнейший рост акций Русала под вопросом. С августа начали действовать новые экспортные пошлины на металлы (базовая ставка 15% + специфическая надбавка).

Руководство компании считает увеличение пошлины на алюминий неоправданным. Целью мероприятия было замедлить удорожание себестоимости строительства, а использование алюминия на рынке металлоконструкций невелико. В связи с этим Русал обратился в правительство с предложением пересмотреть новую ставку экспортной пошлины. Если пошлины вдруг отменят, это станет сильный драйвером для роста акций.

Магнитогорский металлургический комбинат нарастил объём продаж за первое полугодие 2021-го на 25,3% относительно аналогичного периода прошлого года. В сочетании с рекордным ростом цен на мировом рынке чёрных металлов это позволило ММК увеличить чистую прибыль по МСФО в 8 раз. Ожидаемые дивиденды по итогам 2021 года могут составить 10,4 руб. на 1 акцию, что соответствует доходности в 15%. Негативный момент связан с новыми экспортными пошлинами, вступившими в действие с 1 августа 2021 года. Кроме того, аналитики ММК прогнозируют небольшое снижение мирового спроса на металлопродукцию к концу третьего квартала 2021-го.

Крупные аварии на Транссибирской магистрали, связанные с сильными дождями, обусловили затруднение грузоперевозок. Как следствие, замедлилась оборачиваемость подвижного состава. Это уже привело к росту ставок на аренду полувагонов. Более 70% всего объёма грузоперевозок Глобалтранс приходится именно на Транссиб, поэтому создавшаяся ситуация способствует росту акций компании. Однако влияние этого фактора кратковременно, в то время как акции Глобалтранса уже находятся на исторических максимумах 565–575 руб. Новые экспортные пошлины на металлы затрудняют дальнейший рост котировок.

Чистая прибыль ВТБ по МСФО за первое полугодие 2021 года оказалась в 3,54 раза выше результата за аналогичный период 2020-го. Рентабельность собственного капитала выросла с 4,9% до 18,5%. Главным драйвером для роста стали большие дивиденды за 2021 год.

Русагро наращивает объёмы продаж двузначными числами. Рост выручки за второй квартал 2021 года составил 45% относительно аналогичного показателя 2020-го. При этом в сегменте масложировой продукции рост составил 73%, в сельскохозяйственном – 66%. Учитывая избыточный спрос на мировых рынках продовольствия, Русагро имеет очень хорошие перспективы на 2021-й в целом.

• Тинькофф инвестиции

Чистая прибыль Тинькофф Банка по РСБУ за первое полугодие 2021-го выросла на 44% относительно аналогичного показателя в 2020-го. Кредиты физическим лицам, как и сумма вкладов со стороны розничных клиентов, выросли практически одинаково, более чем на 34%. Величина активов выросла почти на 36%. Таким образом, банк демонстрирует равномерное и сбалансированное развитие.

На этом фоне множество вопросов вызвала продажа ГДР группы TCS со стороны председателя правления банка С. Близнюка на общую сумму $4,378 млн. Ряд инвесторов восприняли эти действия как повод для фиксации прибыли и частичного выхода из бумаг.

В июле массовые распродажи охватили акции китайских IT-гигантов (в частности, Baidu) и образовательных платформ. Причиной стало ужесточение действий китайских регуляторов, связанное с антимонопольными мерами, а также с листингом китайских компаний на биржах США и Гонконга. Из-за того, что эти действия зачастую носят внезапный, неоправданно жёсткий и порой хаотический характер, зарубежные инвесторы стали активно выходить из китайских бумаг.

Рекомендую прочитать также:

Самые ленивые инвестиции

Публичный портфель с начала года +5420$ или 11%

Несмотря на то что рынок уже фундаментально перепродан, спрогнозировать дальнейшие действия китайских властей сложно. Добавил умеренную долю ETF-фонда на Китай (FXCN), который просел с начала года более, чем на 30%. В отличие от отдельных акций в случае делистинга фонд самостоятельно переведет позиции с американских на китайские биржи (2/3 позиций фонда уже там).

• Криптовалюты

Курс Bitcoin по-прежнему пребывает в нисходящем тренде. Сильная поддержка расположена на уровне $29 тыс., в то время как сопротивление смещается вниз и сейчас находится приблизительно на $42 тыс. Напомним, что крупные распродажи Bitcoin начались после жёстких мер, предпринятых в Китае в отношении майнинга криптовалют в апреле–мае этого года. Сейчас же настороженность криптоинвесторов связана с позицией нового руководителя Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) Г. Генслера. Он обратился в Конгресс с просьбой разработать законопроект, расширяющий полномочия SEC по контролю над криптобиржами. Продолжаем игнорировать шум и держать позиции в долгосрок.

• Участие в IPO американских компаний

Пустой месяц для портфеля IPO, рынок становится все более нервным.

Напомню, что я веду телеграм-канал по IPO, в котором рассказываю обо всех решениях и основных событиях рынка первичных размещений. Подписывайтесь.

P.S. А как прошел июль для вашего портфеля? Расскажите в комментариях.

Всем профита!

(3 оценок, среднее: 5,00 из 5)

Загрузка...