Как найти недооценённые акции

Увидев, что котировки на фондовом рынке сильно просели, некоторые из нас радуются возможности купить подешевевшие бумаги. Но гнаться за лидерами падения – та еще тактика. В этом обзоре постараюсь объяснить, какой смысл вкладывается в термин «недооцененные акции». А также дать несколько советов, как среди подешевевших компаний выбрать лучшую.

Что такое недооцененные акции

Важно! Я веду этот блог уже почти 10 лет. Все это время я регулярно публикую отчеты о результатах публичных инвестиций. Сейчас мой публичный инвестпортфель - более 5 000 000 рублей.

Со временем этот сайт стал больше базой знаний для читателей, а все актуальные события в портфеле и не только я публикую в открытом телеграм-канале. Подписывайтесь, если хотите быть в курсе того, куда я инвестирую.

Понятие «недооцененные акции» основано на стратегии, которую применяли Б.Грэм и У.Баффет. Она заключалась в поиске бумаг, котирующихся ниже «справедливого» уровня. Чтобы определить, сколько же на самом деле стоит заплатить за такой актив, они изучали финансовые отчеты, встречались с сотрудниками компаний и их конкурентов.

Подобный подход получил название фундаментального анализа. Сегодня это один из основных методов выбора акций, который используют долгосрочные инвесторы. Его суть в том, чтобы найти компании с перспективным бизнесом, способным приносить прибыль на протяжении десятилетий, и купить их «по сходной цене».

Причины того, что акции таких эмитентов стоят дешевле, чем бумаги их конкурентов, могут быть разными:

Компания испытывает финансовые трудности. Ваша задача определить, что это именно временное явление, а не шаг к банкротству.
Котировки упали вследствие негативных новостей. Пример из недавнего прошлого – просадка акций Яндекса из-за законопроекта, который в итоге не был принят.
Рынок неверно оценивает ситуацию. Нужно понимать, что такое явление было распространено во времена, когда Грэм начинал свою карьеру. Сегодня, благодаря доступности информации, это маловероятно.
Компания только начала деятельность.

Главное, что стоит знать о недооцененных акциях, – то, что они не подорожают сразу же, как вы откроете позицию. Если трейдеры не были заинтересованы в этих бумагах вчера, не факт, что они не будут точно так же равнодушны к ним и завтра. Поэтому Баффет советовал покупать только те компании, которыми вы готовы владеть «вечно». Главный источник его состояния – не взлетевшие котировки, а регулярные дивиденды.

Рекомендую прочитать также:

Можно ли приумножить скромный капитал с помощью Penny Stocks

Penny stocks - грошовые акции - ловушка для новичков?

Если же вы заинтересованы не в долгосрочной стратегии, а в фиксации прибыли на коротких и средних горизонтах, то ваша задача – искать активы с высоким потенциалом роста, а не недооцененные компании.

Как узнать, что акция недооценена

Сегодня, чтобы корректно сравнить между собой компании разного размера и капитализации, достаточно использовать набор мультипликаторов. Недооцененность помогут выявить следующие:

P/E – капитализация/прибыль;
P/CF – капитализация/свободный денежный поток;
P/S – капитализация/выручка;
P/BV – капитализация/балансовая стоимость активов.

Каждый из них может дать инвестору некоторую информацию, но ни один нельзя рассматривать в отдельности. Обязательно нужно использовать вспомогательные мультипликаторы.

Главная задача инвестора не в том, чтобы найти компанию, акции которой дешевы. Ему необходимо отыскать эмитента, капитализация которого меньше, чем реальная ценность его бизнеса. Поэтому нужно удостовериться, что за красивыми значениями мультипликаторов стоит перспективное предприятие.

Например, чтобы убедиться, что низкий P/BV – признак недооцененности, а не сигнал о проблемах в компании, нужно учесть величину ROE. Так обозначают долю прибыли, приходящуюся на доллар акционерного капитала. Эти индикаторы и взаимосвязи между ними уже были подробно рассмотрены на блоге. Напомню главное правило: сравнивать корректно только эмитентов одной отрасли.

Кроме того, мультипликатор стоит смотреть в динамике. Например, на картинке ниже приведено изменение показателя ROE для Газпрома по данным сайта smart-lab.ru.

С вложением в недооцененные акции связаны два главных риска:

Если эмитент не платит дивиденды, а бумаги продолжают дешеветь, ваш капитал окажется «запертым» в невыгодной позиции. Возможно, в результате вам придется зафиксировать убыток. Более оптимистичный вариант – полученная в итоге прибыль окажется равной доходу, который дали бы деньги на банковском вкладе.
Выбранная вами компания может обанкротиться. Всегда есть вероятность, что это не рынок неверно оценил ее, а вы.

Рекомендую прочитать также:

Можно ли приумножить скромный капитал с помощью Penny Stocks

Penny stocks - грошовые акции - ловушка для новичков?

Чтобы снизить этот риск, стоит повысить требования к эмитентам. Во-первых, выбирать только ликвидные бумаги, с большим объёмом торгов. Во-вторых, следует ориентироваться на те компании, у которых балансовая стоимость на акцию превышает их цену. Идеально – вдвое и больше. Именно этот порог установил Грэм. Но сегодня найти такого эмитента проблематично. Его точно нет ни среди голубых фишек Мосбиржи, ни в индексе Доу Джонса (не говоря уже про NASDAQ).

Где искать недооцененные акции

Грэм и Баффет посвящали просмотру биржевых котировок и финансовых отчетов каждый рабочий день. Большинство из нас не может позволить себе подобной роскоши. Чтобы сэкономить время и ускорить поиск, созданы специальные сервисы – скринеры акций. Их суть заключается в том, что вы настраиваете фильтр, а на выходе получаете список бумаг, соответствующих заданным параметрам.

Скринерам у меня посвящена отдельная статья, поэтому сегодня для примера возьмём только один. Рассмотрим, как найти недооценённые акции с помощью сервиса investing.com/stock-screener.

В первой строке вы можете (слева направо):

указать, какая страна вас интересует;
выбрать какую-либо из действующих в ней бирж (для России доступна только Московская);
определить сектор экономики, к которому должен принадлежать эмитент, например, здравоохранение или энергетика;
задать вид деятельности компании, например, производство напитков;
указать тип бумаг, например, обыкновенные акции или депозитарные расписки.

Далее можно задать мультипликаторы, которые и станут критериями отбора. Для этого достаточно кликнуть на нужное название во втором столбце. Первый столбец используется для переключения между разными типами показателей. Какие данные были учтены при поиске, вы увидите в поле Edit Criteria. Если по ошибке добавлен ненужный мультипликатор, нажмите на крестик справа от его названия.

Рекомендую прочитать также:

Можно ли приумножить скромный капитал с помощью Penny Stocks

Penny stocks - грошовые акции - ловушка для новичков?

Если же вас интересует какая-либо конкретная компания, нужно перейти к ее карточке на этом же сайте. С ее помощью можно изучить график котировок и сравнить основные показатели со средними значениями для отрасли. Поиск по отдельным мультипликаторам можно вести с помощью сайта smart-lab.ru. Там доступен рейтинг эмитентов по P/E, BV на акцию и другим популярным показателям. Главный недостаток – сервис охватывает только российские бумаги.

Заключение

Просадка всего рынка из-за эпидемии коронавируса стала хорошим шансом дешево купить прибыльные акции. Грамотно воспользоваться им смогли те инвесторы, которые заранее имели список недооценённых, но надежных эмитентов. Самый лучший способ узнать, верно ли компания оценена рынком – постоянно следить за ее бизнесом по новостям и отчетам. Опираться только на мультипликаторы – ошибочная стратегия. С таким поверхностным подходом вы в лучшем случае сможете заработать на коррекции или отскоке.

Расскажите в комментариях: по каким критериям вы отбираете недооцененные акции?

Всем профита!