Что нужно знать про индекс гособлигаций RGBI

Индекс RGBI: как его использовать

Оценивая доходность своего портфеля, мы сравниваем достигнутый результат с основными бенчмарками рынка. Без этого нельзя судить о том, насколько хороша наша стратегия. Индекс гособлигаций RGBI – один из базовых ориентиров для инвестора. Он показывает, как меняется цена т. н. безрискового актива.

Индекс RGBI: краткий ликбез

Важно! Я веду этот блог уже почти 10 лет. Все это время я регулярно публикую отчеты о результатах публичных инвестиций. Сейчас мой публичный инвестпортфель - более 5 000 000 рублей.

Со временем этот сайт стал больше базой знаний для читателей, а все актуальные события в портфеле и не только я публикую в открытом телеграм-канале. Подписывайтесь, если хотите быть в курсе того, куда я инвестирую.

Индекс RGBI – это индикатор, показывающий изменение рыночной цены полной корзины ОФЗ. Он отражает только динамику котировок, купонный доход при его подсчете не учитывается. То есть это индекс чистых цен.

Главное преимущество индекса RGBI в том, что он отражает текущие настроения инвесторов. Его увеличение свидетельствует о повышении интереса к государственным бумагам, падение – распродажу на рынке ОФЗ. Если на графике RGBI виден растущий тренд, это воспринимается трейдерами как сигнал к покупке.

Индекс RGBI рассчитывается Московской биржей с января 2003 г. За уровень 100 пунктов была принята стоимость корзины на 31.12.2002 г. Цель его создания – сформировать индикатор, который отражал бы т. н. безрисковую доходность. ОФЗ – самый надежный из номинированных в рублях инвестиционных инструментов. Покупая другие ценные бумаги, вы должны получать премию за риск. Определить ее размер можно сравнением прибыли с результатами, которые были бы достигнуты благодаря росту цены гособлигаций.

Методика расчета индекса RGBI

В базу для вычисления индекса RGBI включаются только ОФЗ со следующими характеристиками:

бумага имеет постоянный купон;
дюрация выпуска свыше одного года;
ежедневный объем торгов дает возможность отнести выпуск к числу наиболее ликвидных (индикатор ликвидности должен быть больше единицы).

Состав этой корзины пересматривается каждый квартал. В среднем в него входит около 20-и бумаг. На момент написания статьи их 22. Общая дюрация индекса немногим более 5 лет. Данный параметр также остается практически неизменным. Это обусловлено тем, что в корзину включены и короткие, и длинные ОФЗ. К тому же, каждый выпуск учитывается с разным весом. Для большинства бумаг этот показатель находится на уровне 3–4%. Максимальное значение – 6,15%, минимальное – 1,89%.

Для расчета применяются две формулы:

Используются следующие обозначения:

V и Т – среднедневной объем торгов и число сделок;
P – средневзвешенная стоимость;
N – количество облигаций в выпуске.

Более подробно изучить методику расчета можно по материалам от Мосбиржи, доступным по ссылке fs.moex.com/files/1572. График на момент публикации:

Индекс RGBI – не единственный индикатор долгового рынка от Мосбиржи. Его альтернативой является RGBITR. Это показатель, который рассчитывается на основе той же самой корзины бумаг. Он учитывает не только изменение котировок, но и купонные выплаты, поэтому считается более достоверным, когда речь идет о сравнении исторической доходности различных активов с ОФЗ. Но с точки зрения трейдера, которого интересует анализ текущей ситуации, RGBITR менее информативен.

ОФЗ, отличающиеся по сроку обращения, по-разному реагируют на изменение процентных ставок. Поэтому помимо индекса RGBI, показывающего динамику цен полной корзины государственных бумаг, Мосбиржа рассчитывает еще пять вспомогательных индикаторов:

RUGBICP1Y – объединяет ОФЗ с дюрацией менее года;
RUGBITR3Y – показывает динамику цен на выпуски, дюрация которых 1–3 года;
RUGBITR5Y – использует в качестве базы бумаги, обеспечивающие возврат вложений через 3–5 лет;
RUGBITR5+ – выпуски с дюрацией более 5 лет;
RUGBITR10Y – котировки самых долгосрочных ОФЗ.

Все эти индексы рассчитываются в двух видах: по чистым ценам и полной доходности.

Как использовать индекс RGBI

Найти график RGBI можно на любом сервисе, где есть котировки Мосбиржи. В первую очередь, это такие популярные ресурсы, как:

investing.com/indices/russian-government-bond-rgbi;
tradingview.com/symbols/MOEX-RGBI.

Отслеживать изменение корзины, на основании которой ведется расчет индекса, можно по ссылке moex.com/ru/index/RGBI/constituents.

Данный индикатор часто используется для того, чтобы спрогнозировать доходность инструментов, привязанных к Ruonia. Это, в первую очередь, облигации с переменным купоном и фьючерсы на изменение этой ставки. Здесь присутствует простая зависимость: Ruonia примерно равна ключевой ставке и следует ее динамике. Поэтому, если Центробанк снизит этот показатель, упадет и доходность ОФЗ.

Спрогнозировать изменение ставки можно по динамике индекса RGBI. Если опытные инвесторы ожидают ее снижения, выгодно вложиться в бумаги с постоянным купоном. Это приводит к росту цены таких ОФЗ и восходящему тренду на графике RGBI. Если же есть основания полагать, что ЦБ увеличит ключевую ставку, держать облигации с невысокой доходностью становится невыгодно. Их владельцы стараются продать такие бумаги. Это приводит к снижению индекса RGBI.

Помимо величины ключевой ставки, на динамику индекса заметное влияние оказывает интерес иностранных инвесторов. Высокий спрос с их стороны говорит о стабилизации курса рубля. Это можно увидеть на сравнительном графике:

Выход зарубежных инвесторов из ОФЗ традиционно сопровождается падением национальной валюты.

Подводим итоги

Хотя ОФЗ считаются самым простым активом для начинающего инвестора, индекс RGBI способен дать полезную информацию о состоянии российского долгового рынка. С его помощью можно оценить ожидания изменения ключевой ставки и спрогнозировать доходность выпусков с переменными купонами. Отслеживать этот индикатор также важно и тем, кто ищет возможность быстро заработать на росте котировок. Незаменим он и при оценке результативности применяемой стратегии.

Расскажите в комментариях, какие бенчмарки российского рынка вы считаете самыми важными.

Всем профита!