Откат портфеля в сентябре 2021 года

Сентябрь прошел в путешествии по Северному Кавказу. С друзьями на трех машинах проехали 3200 км, прокатились по шести регионам России, особенно понравились Ингушетия, Чечня и Дагестан. Эти места остаются крайне недооцененными туристами, так что рекомендую к посещению любителям гор, пока это не стало мейнстримом.

После супердоходного августа (было +12%) публичный портфель ожидаемо просел, снижение за сентябрь составило –1,3%, что относительно неплохо по сравнению с просевшим на 5% индексом SP500. Клубный портфель сделок также чувствует себя лучше широкого рынка акций. В октябре планирую повышение стоимости участия, кто хотел оплатить членство в Клубе Ленивых инвесторов, рекомендую не затягивать.

Сентябрь ознаменовался рекордным всплеском цен на газ. В конце месяца на голландском хабе TTF стоимость октябрьского фьючерса превысила $1000 за 1 тыс. кубометров (на момент написания отчета 1150$). Для Европы это рекордная цена. Большинство аналитиков видят одну из причин этой ситуации в отказе Газпрома поставлять газ европейцам сверх согласованных ранее контрактов. В кулуарных разговорах Газпром настаивает на скорейшем снятии препятствий и ограничений на эксплуатацию газопровода «Северный Поток – 2». Кроме того, заметно сократились поставки сжиженного газа из США.

При этом заполненность европейских газохранилищ остаётся очень низкой. Свой вклад внесло и «постковидное» восстановление мировой экономики. Но только эти факторы не могут объяснить аномальные цены на европейских газовых хабах. Для сравнения: газ, поставляемый в Китай по газопроводу «Сила Сибири», в 3 квартале 2021 стоил $171 за 1 тыс. куб. м. Как правило, динамика цен на газовые фьючерсы неплохо коррелирует с расчётными фьючерсами на нефть, объём торгов по которым во много раз больше поставочных контрактов.

Основной объём торгов приходится на Чикагскую товарную биржу CME. Исторический максимум цен на газовый фьючерс был достигнут в декабре 2005 г. – $15,78 за 1 млн БТЕ (Британская тепловая единица). В пересчёте на 1 тыс. кубометров это примерно равно $565. Второй максимум был показан в июле 2008 г. –$490, т. е. незадолго до «ипотечного» кризиса. В конце сентября цена ближайшего фьючерса на газ на CME не превышала $6,28 за 1 млн БТЕ, или $225 за 1 тыс. куб. м.

Получается, что европейские цены на газ «отвязались» от мировых, так же как и от динамики цен на нефть. По времени это совпало с выборами в немецкий Бундестаг, в которых победили социал-демократы. Им придётся создавать коалицию с Зелёными для формирования правительства. Это очень нестандартная ситуация, которая влечёт за собой риск существенного снижения доли России на европейском газовом рынке. Этот риск также оказался заложен в цену.

Ещё одним заметным событием стал произошедший 23 сентября технический дефолт второго по величине китайского девелопера Evergrade. На текущий момент долги компании превышают $300 млрд. Небольшая часть этой суммы будет погашена за счёт распродажи дочерних подразделений. Китайские власти оказывают помощь местным владельцам облигаций Evergrade, номинированным в юанях. В то же время крупные иностранные инвесторы, в числе которых UBS и BlackRock, никакой компенсации не получат. Само по себе это событие не должно вызвать масштабного кризиса, но оно уже отразилось на крупнейших фондовых биржах. Ситуация пока далека от разрешения и может стать бомбой замедленного действия, причем, не только для китайской экономики.

Рекомендую прочитать также:

Исторический 2022 год

Итоги 2022 года для публичного портфеля

Совет Директоров ЦБ РФ на заседании 10 сентября повысил ключевую ставку на 25 б.п. Теперь она равна 6,75%. Аргументируя своё решение, руководство банка заявило о возвращении России на «доковидную» траекторию роста. В то же время годовая инфляция продолжает ускоряться. К концу сентября она достигла 7,26%. Исходя из этих факторов, банк допускает дальнейшее повышение ключевой ставки в ближайшие месяцы. Замедление инфляции он прогнозирует в течение 4 квартала 2021-го, а в 2022-м – её возвращение к целевому уровню 4% годовых.

В сентябре на блоге были опубликованы новые статьи:

• Может ли дивидендный портфель стать источником постоянного дохода
• На что влияет ликвидность облигаций
• Форумы акций: краткий обзор полезных ресурсов

Перейдем к отчёту в цифрах:

Разбор основных событий портфеля

Важно! Я веду этот блог уже почти 10 лет. Все это время я регулярно публикую отчеты о результатах публичных инвестиций. Сейчас мой публичный инвестпортфель - более 5 000 000 рублей.

Со временем этот сайт стал больше базой знаний для читателей, а все актуальные события в портфеле и не только я публикую в открытом телеграм-канале. Подписывайтесь, если хотите быть в курсе того, куда я инвестирую.

Подписаться

• Акции на ИИС в Финам и ценные бумаги в непубличном портфеле.

Акции АФК Система стабильно торгуются с дисконтом примерно в 30% от суммарной стоимости долей холдинга в публичных активах. Ситуация с непубличными активами намного сложнее, что и отражается на котировках. Как ожидается, в 2022–2023 годах на IPO могут выйти Биннофарм Групп, Медси и агрохолдинг «Степь». С учётом суммарной стоимости долей Системы в этих компаниях успешное проведение IPO способно добавить к капитализации холдинга 30%+ с соответствующим потенциалом роста акций.

В компании Петропавловск очередной конфликт. Крупнейший акционер – компания Южуралзолото (более 29% капитала Петропавловска) решительно выступает противником продажи пакета в 29,9% Гонконгской компании IRC Limited немецкому холдингу Stocken Board. Основной бенефициар ЮГК, К. Струков, перевёл акции Петропавловска в другие структуры и выразил намерение выставить их на продажу, если ему не удастся заблокировать сделку. По мнению Струкова, объявленная стоимость доли IRC Limited вместо $10 млн может достигать $100 млн. В связи с этим он обратился в Федеральную антимонопольную службу.

Рекомендую прочитать также:

Восстановительный 2023 год

Итоги 2023 года для публичного портфеля

Газпром – один из фаворитов среди российских «голубых фишек». Акции компании уже готовы штурмовать психологический уровень в 400 руб. Предыдущий рекорд, установленный в 2008 году, равнялся 369,5 руб. Пока рано говорить, как долго продлится европейский газовый кризис, так же как и высокая волатильность цен в Азии. Эксперты склоняются к тому, что переход на «зелёную» энергетику приведёт к дальнейшему удорожанию газа.

Основные его потребители пытаются заблаговременно максимально заполнить хранилища. Это даёт Газпрому хорошие шансы на дальнейший рост капитализации, особенно учитывая практически полное завершение монтажа СП–2 и начало заполнения газом его первой нитки. В свете хороших перспектив компании рост акций до 500 руб. и выше выглядит абсолютно реалистичным.

Акции ФСК падали на опасениях инвесторов, что компания не сумеет показать хорошую отчётность за 2021 год. Основная причина беспокойства – обширная инвестпрограмма ФСК, которая должна составить за год 171 млрд руб. Для сравнения – выручка за 2020 год равнялась 237 млрд руб.

Русал – практически однозначный кандидат на включение в индекс MSCI Russia в ноябре. Компания получила немалую выгоду от роста мировых цен на алюминий: более 70% с начала года. При этом алюминий не попал под новые экспортные пошлины на металлы, установленные в России с 1 августа. В сентябре зафиксировал прибыль по акциям, текущая доля в совокупном портфеле 5%. Скорее всего, частично переложу позицию в Эн+, которая является держателем контрольного пакета (56%) Русала. Котировки серьезно отстали от Русала.

Акции ММК после августовского роста, в сентябре показали снижение. Причина – продолжающееся падение цен на железную руду на биржах Китая. По сравнению с максимумами за 1 полугодие, к концу сентября цена фьючерса упала примерно вдвое. Среди главных причин этого фактическая остановка ряда крупных производств из-за подорожавшей электроэнергии, а также падение объёмов жилищного строительства. Даже по официальной статистике до 60% китайских застройщиков имеют проблемы с выплатами задолженности. Российские металлурги получили двойной удар: высокие экспортные пошлины наложились на резкое охлаждение рынка металлоизделий. Из позитива можно отметить потенциальное возвращение ММК в индекс MSCI Russia, поэтому продолжаю спокойно держать.

Генеральный директор М.Видео А. Изосимов допускает частичную продажу акций компании со стороны основных акционеров. По его словам, это должно способствовать росту показателя Free float. В то же время он опроверг слухи о готовящемся SPO, т. к. пока в этом нет необходимости. Компания обслуживает долговую нагрузку за счёт собственных средств и не допускает роста показателя Чистый долг/EBITDA выше 2.0. Ещё одной причиной снижения интереса инвесторов к ритейлу стал наблюдавшийся в последнее время активный рост сырьевого сектора. Однако на фоне укрепления рубля улучшаются и перспективы онлайн-ритейлеров.

Рекомендую прочитать также:

Самые ленивые инвестиции

Публичный портфель с начала года +5420$ или 11%

ETF FXCN закономерно «просел» вслед за китайским фондовым рынком. Проблемы строительных компаний тянут рынок вниз. Кроме того, форсированный переход на «зелёную» энергетику привёл к резкому удорожанию электроэнергии. Из-за этого в провинциях Цзянсу, Чжэцзян и Гуандун, которые суммарно дают до трети всего китайского производства, остановлен ряд крупных промышленных предприятий. Китай был вынужден обратиться к российской компании Интер РАО с просьбой увеличить поставки электроэнергии.

• Криптовалюты

ЦБ Китая 24 сентября подтвердил свой запрет на любые транзакции, проводимые в Bitcoin. Реакция инвесторов была довольно сдержанной. Тщательный контроль транзакций требует отвлечения значительных ресурсов, а состояние китайской экономики в последнее время к этому не располагает. Кроме того, в сентябре Сальвадор официально объявил, что Bitcoin отныне является официальной денежной единицей страны, наравне с долларом США. Это уже серьёзная заявка для признания монеты законным платёжным средством в мировой финансовой системе.

• Участие в IPO американских компаний

Сентябрь не самым лучшим месяцем для инвестиций в IPO.

Напомню, что я веду телеграм-канал по IPO, в котором рассказываю обо всех решениях и основных событиях рынка первичных размещений. Подписывайтесь.

Видео месяца

Из последнего понравилось видео с собрания акционеров Berkshire Hathaway в 2021 году с русскоязычной озвучкой (спасибо FinanceGramm). Баффет в свои 91 остается одним из главных источников мудрости для всех поколений инвесторов. Рекомендую к просмотру.

Всем профита!

(3 оценок, среднее: 5,00 из 5)

Загрузка...