Для чего инвестору Индекс промышленного производства

Продолжаем разбираться с основными экономическими индикаторами, влияющими на фондовый и валютный рынки. На этот раз обсудим индекс промышленного производства. Это один из важнейших индикаторов, характеризующих состояние экономики. Давайте посмотрим, что он собой представляет, как рассчитывается и как влияет на настроения инвесторов.

Что такое индекс промышленного производства

Важно! Я веду этот блог уже почти 10 лет. Все это время я регулярно публикую отчеты о результатах публичных инвестиций. Сейчас мой публичный инвестпортфель - более 5 000 000 рублей.

Со временем этот сайт стал больше базой знаний для читателей, а все актуальные события в портфеле и не только я публикую в открытом телеграм-канале. Подписывайтесь, если хотите быть в курсе того, куда я инвестирую.

Подписаться

Индекс промышленного производства (ИПП) – это показатель суммарной динамики производства в добывающей, обрабатывающей и нефтегазовой промышленности, а также электроэнергетике. Рассчитывается он как отношение объёма производства за определённый период к объёму производства за аналогичный предыдущий промежуток времени (месяц, квартал или год).

Здесь Iпп – индекс промышленного производства за рассматриваемый период;

Qt – объём произведённой продукции в денежном выражении в течение этого времени;

Qb – объём производства за период, предшествующий отчётному;

Pb – средняя цена единицы продукции в течение предыдущего года.

Что надо знать про ИПП в России

Описанная выше методика расчёта ИПП применяется Росстатом с 2014 года. Влияние инфляции не учитывается, из-за чего ИПП может вырасти даже тогда, когда физические объёмы выпуска продукции сократились. Росстат публикует показатель за прошедший месяц на 13-й рабочий день следующего месяца. Годовой ИПП публикуется 15 августа года, следующего за отчётным. Изучение динамики экономических показателей в России затрудняется частой сменой методик и классификаторов.

Так, с 01.01.2017 начал действовать новый классификатор видов экономической деятельности ОКВЭД2. При сравнении данных по промышленному производству, полученных с разными классификаторами, выявлены большие расхождения. Рост в нефтегазовой и обрабатывающей промышленности при ОКВЭД2 оказался заметно выше, а в производстве электроэнергии, наоборот, ниже, чем со старым классификатором. Всё это уменьшает достоверность данных.

Для примера рассмотрим график ИПП России с 01.02.2000 по 16.06.2020. Бросается в глаза заметно большая глубина промышленного спада в 2008–2009 г. г. по сравнению с 2020-м. Это при том, что в апреле–мае 2020 г. была приостановлена на карантин значительная часть предприятий, а мировые цены на нефть и газ показали рекордные минимумы. Смена классификатора видов деятельности – одна из главных причин некорректности статистики. Сырьевая экономика России в отчётности за 2020 г. выглядит лучше, чем было бы с прежней версией ОКВЭД.

ИПП в США и его особенности

Принятая на сегодняшний день в США методика расчёта IPI (Industrial Production Index) использует 2012 г. в качестве базисного. Это означает, что при расчёте годового ИПП текущие объёмы производства сравниваются с показателями 2012-го с поправкой на инфляцию. Данные публикуются как с сезонной коррекцией, так и без неё.

Рекомендую прочитать также:

Дистанционное оформление зарубежных банковских карт для россиян

Открытие карты зарубежного банка не выходя из дома

ФРС США также публикует ежемесячный IPI (часто называемый Fed Industrial Production), сравниваемый с прошлогодним показателем на этот же месяц. Наконец, есть помесячный IPI, в котором объём производства в отчётном месяце сравнивается с данными за предыдущий. Оба показателя выходят в середине каждого месяца. Они представлены в виде (IPI–100)%, т. е. указывается не абсолютная величина индекса, а его изменение за отчётный период по сравнению с предыдущим.

На этом графике показан годовой IPI без сезонной коррекции с начала 1970-го по май 2020 г. За 100% взят объём промышленного производства 2012 г. Можно сказать, что последние два десятилетия прошли для американской реальной экономики практически впустую: эпоха настоящего роста завершилась в 2000 году.

В чём польза ИПП для инвестора

Несмотря на то что фондовый рынок подчиняется своей особой логике, до 2020 г. он хорошо коррелировал с ИПП. Рассмотрим графики IPI США и S&P 500. График IPI построен в формате изменений год к году, а не относительно 2012-го: так лучше заметна его микродинамика.

Как видно из этого рисунка, локальные минимумы и максимумы обоих индексов образуются практически синхронно. Это говорит о важности ИПП как самодостаточного экономического индикатора. В отличие от многих других показателей, его можно смело использовать для принятия инвестиционных решений. Пока сложно говорить, сохранится ли эта корреляция в 2020 г. Причина в том, что нынешний «коронавирусный» экономический кризис качественно отличается от предыдущих.

Для него характерно резкое восстановление фондового рынка после первоначального мартовского обвала. Основным фактором роста выступили рекордные стимулы со стороны ФРС. Фактически на каждый доллар убытка население и бизнес получили по два доллара субсидий. Если фондовый рынок уже в апреле отыграл почти всю мартовскую просадку, то IPI задержался на отрицательных значениях из-за жёсткого карантина:

Рекомендую прочитать также:

Дистанционное оформление зарубежных банковских карт для россиян

Открытие карты зарубежного банка не выходя из дома

Во многом схожие закономерности характерны и для Еврозоны. В этих странах также применяются мощные экономические стимулы. Благодаря высокому платёжеспособному спросу, есть все основания ожидать активного восстановления экономики по мере снятия карантинных ограничений в странах развитого рынка, в т.ч. в США. Интересно, что во время кризиса 2008 г. корреляция между индексами IPI и S&P 500 в целом сохранилась и после запуска в конце 2008 г. программы количественного смягчения (QE) от ФРС.

На рисунке видно, что график IPI следует за S&P 500 с некоторым запаздыванием. После запуска QE это отставание немного выросло, но принципиально ничего не изменилось. Можно говорить о такой закономерности: антикризисное стимулирование экономики в первую очередь приводит к восстановлению фондового рынка, за которым с временным лагом следует и оживление промышленного производства.

Означает ли это, что для инвестора достаточно ориентироваться на фондовые индексы? Однозначного ответа нет. Если инвестиционная стратегия предполагает активную ребалансировку портфеля, то предпочтение лучше отдать индикаторам фондового рынка. Для консервативных инвесторов, работающих с дивидендными акциями, показатель ИПП очень важен. Он показывает состояние реальной экономики, от которого зависит дивидендный доход.

Выводы

Индекс промышленного производства – важный индикатор, показывающий динамику изменений в реальном секторе экономики. Он полезен для инвесторов, предпочитающих дивидендные акции. Несмотря на схожие методы расчёта, ИПП в России и в США имеют свою специфику из-за различий в обработке информации.

В целом, данные по США более объективны, поскольку база для расчёта индекса не корректируется для искусственного улучшения отчётности. Росстат же применяет некоторые лайфхаки, снижающие в итоге точность результатов. С другой стороны, ФРС США использует всё более агрессивные меры для стимулирования экономики, их последствия пока до конца неясны. Как подтверждающий индикатор, ИПП полезен, но как опережающий – неприменим, т. к. он отстаёт от динамики фондового рынка.

Рекомендую прочитать также:

Дистанционное оформление зарубежных банковских карт для россиян

Открытие карты зарубежного банка не выходя из дома

(5 оценок, среднее: 4,20 из 5)

Загрузка...