Акции металлургических компаний: анализ и перспективы сектора

Ралли в металлах и металлургах в 2020 – начале 2021 г. г. породило много вопросов от подписчиков. Сегодня самое время поговорить о перспективах акций металлургических компаний и рассмотреть лидеров данной отрасли.

Специфика акций металлургических компаний

Важно! Я веду этот блог уже почти 10 лет. Все это время я регулярно публикую отчеты о результатах публичных инвестиций. Сейчас мой публичный инвестпортфель - более 5 000 000 рублей.

Со временем этот сайт стал больше базой знаний для читателей, а все актуальные события в портфеле и не только я публикую в открытом телеграм-канале. Подписывайтесь, если хотите быть в курсе того, куда я инвестирую.

Подписаться

При анализе ситуации с котировками этих бумаг нужно учесть, что сектор производства черного металла традиционно восстанавливается одним из первых после любого кризиса. Это обусловлено тем, что с началом нового экономического цикла увеличивается спрос на его продукцию, основная доля которой потребляется строителями и производителями автомобилей.

Цены на металлы обычно растут по мере смягчения кредитно-денежной политики. Низкие ставки заставляют людей выходить из фазы накопления. Увеличивается спрос на автомобили, жилье и т. д. Как следствие, растет и востребованность продукции металлургов. Кроме того, ралли в металлах способствует дешёвый доллар.

Во втором квартале 2020-го многие производители черных металлов резко уменьшили объемы выпуска, поскольку востребованность проката и прочих изделий на фоне мировых локдаунов упала. Но Китай раньше других стран начал восстанавливать свою экономику и наращивать спрос на сталь гораздо быстрее, чем это прогнозировалось в момент принятия решения о снижении производства.

Европейские и американские потребители чермета постепенно стали догонять китайских. Несмотря на сложности затянувшейся борьбы с вирусом, «дешевые» деньги оказались хорошим стимулом для бизнеса. Строительный, автопромышленный и другие сектора к концу 2020 г. вышли на прежние мощности.

В связи с этим цены на мировом, и, как следствие, на российском рынке металлов устремились вверх. Возросшая выручка компаний, славящихся своими щедрыми дивидендами, не осталась незамеченной инвесторами, что и привело к взлету котировок. Этому не помешало даже введение новых налогов. В конце 2020 г., стремясь сдержать рост цен на черный металл на внутреннем рынке, российское правительство установило вывозную пошлину, которая снижает прибыль производителей.

Рекомендую прочитать также:

Можно ли приумножить скромный капитал с помощью Penny Stocks

Penny stocks - грошовые акции - ловушка для новичков?

Но не следует забывать, что акции металлургических компаний строго подчиняются законам цикличности рынка. И первыми начиная восстановление, они первыми завершают рост.

Российские акции металлургических компаний

В России из этого сектора экономики я бы выделил четырех самых востребованных эмитентов. Первый – НЛМК (Новолипецкий металлургический комбинат). Несмотря на кризис в 2020 года, был отмечен рост объемов производства и продаж. Но во многом это обеспечил относительно неудачный 2019-й, когда компания осуществляла капитальный ремонт производственных мощностей. Сказался эффект низкой базы.

НЛМК представляет интерес потому, что у него больше половины выручки приходится на экспорт. А это значит, что вложение в его акции – защита от падения курса рубля. К тому же, эта компания практически самостоятельно обеспечивает свои потребности в сырье (коксе, флюсах, железорудном концентрате).

Еще один интересный эмитент – Северсталь. Здесь также высок процент самообеспечения сырьем, есть достаточный объем валютной выручки. Интересно отметить попытки развития, выходящие за пределы традиционной черной металлургии, а именно, фонд Severstal Ventures. Его задача – обеспечить компании первоочередной доступ к инновационным сплавам.

Хотя ММК (Магнитогорский металлургический комбинат) в моем рейтинге оказался на третьем месте, добавление в портфель этого эмитента также решает ряд задач. Из тройки лидеров отрасли ММК – наиболее ориентированная на российский рынок компания. Это значит, что в случае снижения курса доллара или усиления санкций давление на ее выручку будет минимальным. При этом у ММК ниже уровень самообеспечения. Например, самостоятельно добывается менее 40% необходимого угля. Кроме того, в 2020 г. был отмечен заметный спад производства (около –7%).

На рисунке видно, как менялись котировки акций этих металлургических компаний относительно друг друга за 2020 – начало 2021-го:

Еще один эмитент, которого нельзя не упомянуть в этой статье, – ТМК, Трубная металлургическая компания. В отличие от предыдущих трех, он не располагает хорошей дивидендной историей, поэтому менее популярен у долгосрочных инвесторов. Основные рынки сбыта – Россия (чуть более половины выручки) и США (около трети).

Рекомендую прочитать также:

Можно ли приумножить скромный капитал с помощью Penny Stocks

Penny stocks - грошовые акции - ловушка для новичков?

Преимущество компании – ее лидерство на мировом рынке. Главный минус – зависимость от нефтегазовой отрасли. Именно на нее приходится около 78% всех продаж. И более трети – на ТОП-5 крупных клиентов, среди которых Газпром и Сургутнефтегаз. В случае сворачивания масштабных проектов строительства газопроводов ТМК ждут трудные времена.

Зарубежные акции металлургических компаний

Россия отнюдь не является лидером металлургической отрасли. Первые позиции по объему производства занимают Китай, США, Индия и Япония. Поэтому я часто получаю от инвесторов вопросы, касающиеся инвестиций в мировой чермет. На Санкт-Петербургской бирже можно вложиться в акции таких металлургических компаний:

• Alcoa;
• Vale;
• Freeport-McMoRan;
• Newmont Mining.

Но на мой взгляд, единственная причина, по которой это стоит делать, – защита портфеля от санкций. Зарубежные металлурги имеют ряд недостатков по сравнению с российскими. Первый из них – меньшая рентабельность бизнеса. Например, сырье обходится им дороже, чем нашим компаниям. Также больше затраты на оплату труда, коммунальные услуги и т. д. Мультипликаторы рентабельности выглядят так:

В случае ухудшения ситуации на рынке чермета снижение цен и спроса для зарубежных компаний не будет компенсировано долгосрочным ослаблением их национальной валюты, следовательно, их прибыль резко упадет. Кроме того, экологические штрафы и налоги в США и Европе гораздо выше, чем в России.

Перспективы акций металлургических компаний

С инвестициями в акции металлургических компаний России всегда связан ряд рисков:

• рост экспорта у китайских производителей;
• снижение мировых цен на металлы;
• колебания курса рубля;
• политические санкции.

Минимизировать их можно, комбинируя в своем портфеле компании, ориентированные на экспорт и на внутренний рынок.

Если говорить об общих перспектив рынка, то к моменту написания статьи уже можно констатировать, что эффект отложенного спроса, вызванный коронавирусом, практически полностью отыгран. Взлетевшие в конце 2020-го цены на металл и котировки акций начали снижаться. К марту 2021 г. я ожидаю стабилизацию на некоем «равновесном» уровне.

Но не считаю, что в ближайшее время отрасль ждет новый кризис. Политика низких ставок стимулирует потребительскую активность, поэтому резкое падение спроса на чермет пока маловероятно. Еще одним фактором роста станет завершение эпидемии и полное восстановление экономики.

Планируя покупки, я придерживаюсь стандартного фундаментального подхода. С этих позиций, несмотря на снижение котировок, на момент публикации статьи акции металлургических компаний России выглядят несколько перекупленными. Например, мультипликатор Р/Е для НЛМК превышает 19, что более характерно для американского рынка.

Рекомендую прочитать также:

Можно ли приумножить скромный капитал с помощью Penny Stocks

Penny stocks - грошовые акции - ловушка для новичков?

Выводы

Акции металлургических компаний – одна из самых перспективных инвестиций в период любого кризиса, т. к. они начинают восстановление в числе первых. Но к 2021 г. почти потенциал роста уже был исчерпан. В подобных ситуациях долгосрочным инвесторам, вероятно, стоит держать бумаги, краткосрочным – подумать о частичной фиксации прибыли по сильно выросшим позициям.

Расскажите в комментариях, какие, по вашему мнению, перспективы у металлургического сектора.

(13 оценок, среднее: 4,08 из 5)

Загрузка...