Что выбрать инвестору – акции Intel или AMD?

В поисках бумаг для личного портфеля мы часто вынуждены выбирать из двух компаний, лидеров в своей отрасли. Например, Amazon или AliBaba, НЛМК или Северсталь. Принять окончательное решение бывает непросто. Предлагаю сегодня сравнить двух эмитентов из технологического сектора и определить, что предпочтительнее – акции Intel или AMD.

Intel и AMD: особенности рынка чипмейкеров

Важно! Я веду этот блог уже почти 10 лет. Все это время я регулярно публикую отчеты о результатах публичных инвестиций. Сейчас мой публичный инвестпортфель - более 5 000 000 рублей.

Со временем этот сайт стал больше базой знаний для читателей, а все актуальные события в портфеле и не только я публикую в открытом телеграм-канале. Подписывайтесь, если хотите быть в курсе того, куда я инвестирую.

Спецификой акций чипмейкеров считается сравнительно высокая волатильность. Их котировки колеблются в среднем сильнее широкого рынка. Это, в первую очередь, несет возможность хорошего заработка, если вы ориентированы на краткосрочные сделки. Но может пригодиться и тому, кто ищет точку входа для долгосрочного вложения.

Для этой отрасли, как и для любого производства, характерна цикличность. Но ожидается, что она будет сглаживаться по мере развития искусственного интеллекта и облачных технологий. В секторе высока конкуренция, и среди лидеров отрасли можно отметить:

Qualcomm (QCOM);
Micron Technology (MU);
NVIDIA (NVDA).

Но на мой взгляд, наибольший интерес представляют акции Intel (INTC) или AMD (AMD). Друг для друга они давно считаются главными конкурентами. Обе компании родом из Калифорнии. Основной сферой их деятельности и соперничества является производство процессоров. При этом у них есть и различающиеся рынки сбыта. Например, AMD известна своими видеокартами, Intel – накопителями памяти.

Пиком конкуренции двух компаний стал выход Athlon XP и Pentium 4. В этот момент AMD удалось заявить о себе, как о равном сопернике Intel. В дальнейшем то одной, то другой компании удавалось вырваться вперед в гонке передовых технологий.

На момент написания статьи капитализация AMD $95 млрд. Intel представляет собой более крупный бизнес: капитализация $246,8 млрд. Котировки компаний можно сравнить на интерактивных графиках ниже:

На конец 2020 г. на долю AMD приходилось:

19,3% рынка чипов для настольных ПК;
19% «мобильного» рынка.

Рекомендую прочитать также:

Можно ли приумножить скромный капитал с помощью Penny Stocks

Penny stocks - грошовые акции - ловушка для новичков?

Для Intel эти показатели составляют соответственно 80,7% и 81%. На рынке CPU для серверных систем компании принадлежит 92,9%. При этом отмечено, что в конце 2020 г. Intel потеряла 0,5% этого сегмента, но смогла нарастить свою долю в настольных ПК.

Сравнение финансовых показателей Intel и AMD

Основные мультипликаторы и финансовые показатели компаний, известные на момент написания статьи, приведены в таблице:

Для Intel характерны стабильные финансовые показатели. На протяжении 2018–2020 гг. ее чистая прибыль остается примерно на одном уровне, а выручка показывает незначительный (менее 10%) рост. При этом опасения инвесторов вызывают:

ухудшение позиции компании в сегменте сервисных CPU;
неудачи в сегменте мобильных устройств;
сокращение производства микросхем памяти.

В актив за 2020 год Intel может записать себе запуск нового завода, производящего чипы размером 10 нм. Это позволило несколько нарастить объемы продаж.

Что касается AMD, то компания ведет более активную политику на рынке, благодаря чему и смогла воспользоваться неудачами основного конкурента и занять часть его ниши, в первую очередь в сегменте обработки данных и поставки серверов для компаний. В соперничестве в части производства наночипов преимущество также на стороне AMD. В отличие от Intel, она уже выпускает процессоры размером 7 нм и анонсирует переход на 5 нм устройства.

В 2020 г. AMD смогла показать чистую прибыль в 4,5 раза больше, чем в 2019 г. Позитивным моментом стал выход новых игровых консолей у ее стратегических партнеров Sony и Microsoft. В них используются процессоры, произведенные AMD. Еще один сильный ход – сотрудничество с Apple в рамках выпуска обновленного 27-дюймового iMac. Но главным достижением 2020 г. стала покупка Xilinx – крупнейшего производителя программируемых логических интегральных схем. Это откроет AMD дорогу в сегмент 5G, а также позволит усилить диверсификацию бизнеса. Продукция Xilinx востребована в медицине и других быстрорастущих отраслях.

Рекомендую прочитать также:

Можно ли приумножить скромный капитал с помощью Penny Stocks

Penny stocks - грошовые акции - ловушка для новичков?

Таким образом, AMD полностью компенсирует активным ростом свои небольшие относительно Intel размеры. Из приведенных данных можно сделать несколько выводов:

Акции Intel в текущий момент времени недооценены относительно рынка и главного соперника (об этом говорит мультипликатор Р/Е).
Низкая оценка Intel обусловлена временными провалами, которые отчасти компенсированы успехами в других сегментах. Маловероятно, что эти неудачи окажут решающее влияние на будущее компании.
AMD находится в активной фазе развития, прошла процедуру реструктуризации долга и успешно соперничает со своим более крупным конкурентом.

Риски и перспективы покупки акций Intel или AMD

Не только для этих двух компаний, но и для всего сектора главным риском по-прежнему считается неопределенность, связанная с пандемией. Оба эмитента показали, что способны с ним справляться. Intel за счет своего запаса прочности, AMD – благодаря умелой и активной рыночной стратегии. Риском вложений в любую из этих двух компаний можно считать высокую волатильность их котировок на фоне сообщений о новых разработках или поглощении конкурентов. Впрочем, если вы рассматриваете горизонт инвестирования 5-10 лет, это не должно вас смущать.

Еще одна особенность сектора в том, что около половины выручки чипмейкеров приходится на Китай. Обострение торговой войны между этой страной и США может сказаться на них негативно. Впрочем, на фоне прихода к власти демократов, эта угроза на ближайшие годы становится маловероятной.

Пандемия «подхлестнула» продажи компьютерной техники, поэтому чипмейеры в 2020 г. продемонстрировали хорошие финансовые показатели. Но и в дальнейшем они имеют, на мой взгляд, неплохие перспективы. В полупроводниковом секторе отмечается начало очередного технологического цикла, связанного с новыми нано-процессорами.

Сравнить, как менялись котировки акций Intel и AMD друг относительно друга за последние 3 года, можно на рисунке ниже.

Рекомендую прочитать также:

Можно ли приумножить скромный капитал с помощью Penny Stocks

Penny stocks - грошовые акции - ловушка для новичков?

С точки зрения фундаментального подхода для долгосрочного инвестора Intel выглядит привлекательнее:

имеет более низкие мультипликаторы;
платит дивиденды (доходность за 2020 г. ок. 2,5%);
вероятнее всего, останется явным лидером отрасли и в будущем, несмотря на усилия AMD догнать конкурента.

Основные риски инвестирования в акции Intel связаны с 2-мя потенциально негативными факторами:

дальнейшее ухудшение положения компании в сегменте CPU для серверов;
возможный отказ от сотрудничества с Apple, ведущей работы над созданием ARM-процессоров.

Рыночная оценка AMD выглядит несколько завышенной с учетом Р/Е, почти равным 40. Ее можно посчитать и справедливой, если принять во внимание темпы прироста чистой прибыли за год и предположить, что они сохранятся в ближайшее время. Но существует риск, что рост, обусловленный в основном неудачами соперника, окажется кратковременным. Если AMD не удержит отвоеванную долю рынка, возможна коррекция цены к уровням 2019 г.

Итак, выбирая акции Intel или AMD, нужно учитывать свой временной горизонт и толерантность к риску. В котировках AMD я по-прежнему вижу потенциал роста. Но в них есть и спекулятивная составляющая. Взлет цены летом 2020 был во многом обусловлен позитивными новостями и общей эйфорией рынка. Несмотря на имеющиеся драйверы роста, достоверно утверждать, что компания сможет закрепиться на достигнутом уровне на длительное время, нельзя.

Подводим итоги сравнения

Давать однозначный ответ на вопрос, что предпочтительнее — акции Intel или AMD, я бы не стал. Он будет зависеть от ваших личных горизонтов инвестирования и терпимости к риску, а также заинтересованности в получении дивидендов. Ожидать, что AMD начнет выплаты в ближайшее время, не стоит.

Расскажите в комментариях, как вы оцениваете перспективы акций Intel и AMD.