Что такое ОФЗ-ИН и могут ли они защитить от инфляции

Инфляция в 2022 году находится в восходящем тренде, что заставляет инвесторов искать способы сохранить покупательскую способность вложенного капитала. В этом помогут инструменты, имеющие индексируемую доходность. Сегодня разберём один из них – облигации ОФЗ-ИН.

Что такое облигации ОФЗ-ИН

Важно! Я веду этот блог уже почти 10 лет. Все это время я регулярно публикую отчеты о результатах публичных инвестиций. Сейчас мой публичный инвестпортфель - более 5 000 000 рублей.

Со временем этот сайт стал больше базой знаний для читателей, а все актуальные события в портфеле и не только я публикую в открытом телеграм-канале. Подписывайтесь, если хотите быть в курсе того, куда я инвестирую.

Облигации ОФЗ-ИН – это долговые обязательства Минфина РФ, имеющие постоянную купонную доходность и переменный размер номинала.

Аббревиатура «ИН» в названии ценной бумаги означает «индексируемый номинал». Каждый день стоимость «тела» бонда меняется пропорционально темпам инфляции. Для расчета его величины используется индекс потребительских цен (ИПЦ). Но данные учитываются не в «реальном времени», а с «лагом» в три месяца.

Принцип вычислений довольно сложный. Допустим, мы хотим узнать номинал на 01.04.2021 г. Для этого нам нужно взять:

Номинал ОФЗ-ИН на 01.03.2021 г.
Значение индекса потребительских цен за декабрь 2020 г. (ИПЦ2).
Значение индекса потребительских цен за январь 2021 г. (ИПЦ1).

Далее подставляем числа в формулу, указанную ниже:

где N – номинал (искомый – на 01.04, текущий – на 01.03).

Подобный перерасчет производится раз в месяц. Но стоимость ОФЗ-ИН не растет скачками. Каждый день добавляется или отнимается небольшая сумма. Чтобы ее вычислить, разницу между двумя номиналами (в нашем примере на 01.04 и на 01.03) делят на количество дней в месяце (в примере это 31).

Купонная доходность, выраженная в процентах, остается постоянной. Но нужно учитывать, что размер выплаты держателю бумаги рассчитывается исходя из номинала. А значит, по мере его роста будет увеличиваться и получаемая раз в полгода сумма.

Обратите внимание, что в терминалах и калькуляторах для инвесторов доходность ОФЗ-ИН к погашению рассчитывается без учета роста номинала, только исходя из купона. Это объясняется тем, что заранее нельзя предсказать уровень инфляции.

Еще один важный момент – ИПЦ может не только расти, но и падать. Это означает, что номинал ОФЗ-ИН тоже будет уменьшаться. Но даже если произойдёт длительная дефляция рубля, при погашении владелец бумаги получит не менее 1000 руб. Обратите внимание, что купонная выплата также будет снижаться по мере сокращения номинала.

Рекомендую прочитать также:

Можно ли приумножить скромный капитал с помощью Penny Stocks

Penny stocks - грошовые акции - ловушка для новичков?

Первый российский выпуск бондов с индексируемым номиналом датируется 2015 годом. В мире же они пользуются спросом уже более 70 лет. Первые бумаги такого типа появились в Финляндии в 1946 году. Самым популярным аналогом ОФЗ-ИН являются американские TIPS.

Как купить облигации ОФЗ-ИН

На момент написания статьи в обращении находятся три выпуска ОФЗ-ИН. Все они торгуются на Мосбирже. Для сделок с этими бумагами подойдет счет, открытый у любого российского брокера. Как и все гособлигации, они продаются лотом, равным одному бонду. Не забывайте, что стоимость отображается не в рублях, а в процентах от номинала.

Чтобы найти эти ценные бумаги в терминале, достаточно ввести регистрационный номер выпуска в поисковую строку торгового терминала. Узнать его и другие ключевые параметры можно из таблицы ниже:

Средняя купонная доходность за 2021 год по этим облигациям составило около 5–6%. Как и любая другая облигация, ОФЗ-ИН могут торговаться на бирже дешевле или дороже номинала в зависимости от текущего спроса. При этом принято считать, что волатильность их котировок ниже, чем у выпусков с индексом «ПК» (постоянный купон). Это объясняется тем, что вложение в такую бумагу не несет инфляционных рисков. Чем выше темпы инфляции, тем выгоднее владеть индексируемыми бондами, однако важно помнить о запаздывании в изменении купона на один квартал.

Облигации ОФЗ-ИН считаются ликвидным активом и включены в список бумаг, с которыми проводятся сделки РЕПО. Но объемы торгов по ним обычно меньше, чем по бумагам с постоянным купоном. Поэтому я рекомендую при выборе выпуска учитывать свой горизонт инвестирования.

Еще одна тонкость, которую нужно принять во внимание при покупке, определяется законодательной нормой, которая действует с 1 января 2021-го. С купона по ОФЗ-ИН также взимается налог. Обратите внимание, что даже если вы приобрели бумагу незадолго до регулярной выплаты, НДФЛ будет удержан со всей поступившей вам суммы. Конечно, по итогам года уплаченный продавцу НКД будет засчитан в расход, и переплата по налогу учтется.

Рекомендую прочитать также:

Можно ли приумножить скромный капитал с помощью Penny Stocks

Penny stocks - грошовые акции - ловушка для новичков?

За и против облигаций ОФЗ-ИН

Главное достоинство ОФЗ-ИН в том, что ваш капитал растет темпами, совпадающими с официальной инфляцией. То есть в момент погашения вы получите сумму, превышающую вложенную (разумеется, если за время владения бумагой не будет отмечена дефляция).

Основной недостаток подобных бондов – меньшая, по сравнению со всеми другими облигациями, купонная доходность. Поэтому они подходят тем, кому важно сохранение и приумножение капитала, а не размер приносимого им пассивного дохода. Хотя это зависит от периода, когда делаются инвестиции. На момент написания статьи доходность бондов уступает средней ставке по вкладам (ставка по депозитам тоже регулярно корректируется в зависимости от ключевой ставки ЦБ).

ОФЗ-ИН считаются оптимальным вариантом для долгосрочных сбережений, консервативных пенсионных портфелей и т. д. Чтобы определить, выгодно ли покупать их в текущий момент, следует обратить внимание на прогноз темпов инфляции. Если ожидается ее устойчивое снижение, то разумно выбрать выпуск ОФЗ с постоянным купоном. Это позволит не только получать регулярные выплаты большего размера, но и выиграть за счет изменения рыночной цены облигации. По мере падения ставок она неизбежно будет расти.

В обратной ситуации, когда ожидается ускорение темпов инфляции (как в 2021 году), ОФЗ-ПК будут неподходящим вложением. Их стоимость на бирже неизбежно упадет. Поэтому опытные инвесторы и обращают внимание на ОФЗ-ИН.

Выводы

ОФЗ-ИН – один из инструментов снижения инфляционных рисков портфеля на российском рынке. Он может быть выгоднее ОФЗ-ПК как в долгосрочной, так и в краткосрочной перспективе, в зависимости от экономической ситуации. Но в периоды дефляции он неэффективен и может привести к значительному снижению доходности консервативной части портфеля.

Всем профита!