Что ждет автодилера Рольф: рейдерский захват или банкротство?!

О чём говорят инвестору обыски у автодилера Рольф

Группа «Рольф» – крупнейший в России автодилер, которому принадлежит около 11% рынка. Он был создан с нуля в начале 1990-х крупным предпринимателем, обладателем состояния почти в миллиард долларов, Сергеем Петровым. В частности, Рольф известен тем, что в середине 2000-х годов он был эксклюзивным поставщиком Mitsubishi в РФ. После кризиса 2014-го дилер продолжил рост на падающем российском авторынке. Что произошло в Рольфе на прошлой неделе и при чём здесь оценка акций, будем разбираться в этой статье.

Что случилось в офисах группы Рольф

Важно! Я веду этот блог уже почти 10 лет. Все это время я регулярно публикую отчеты о результатах публичных инвестиций. Сейчас мой публичный инвестпортфель - более 5 000 000 рублей.

Со временем этот сайт стал больше базой знаний для читателей, а все актуальные события в портфеле и не только я публикую в открытом телеграм-канале. Подписывайтесь, если хотите быть в курсе того, куда я инвестирую.

27 июня в офисах и дилерских центрах Рольфа прошли обыски. Уголовные обвинения предъявлены четверым членам совета директоров. Один из них – Анатолий Кайро – отправлен под домашний арест. Деятельность компании на некоторое время была парализована, но на момент выхода статьи офисы шоу-румы работают без перебоев. Основатель Рольфа Сергей Петров уже два года постоянно проживает в Австрии и не планирует возвращаться. Он назвал происходящее местью за нелояльную политическую деятельность и рейдерским захватом. По словам предпринимателя, он уже несколько раз получал предложение продать компанию «за полцены». Но версию рейдерства сам Петров считает второстепенной.

В обвинении речь идёт о сумме в 4 млрд рублей, которые были перечислены в обмен на акции со счёта одной кипрской компании холдинга «Рольф Эстейт» на счет другой – «Панабел лимитед» – в рамках внутренней реструктуризации бизнеса. Затем дивиденды по этим акциям были переведены на счет, подконтрольный Петрову в австрийском Raiffeisenbank. По мнению опального бизнесмена, вывод денег через дивиденды является абсолютно законным. Сама реструктуризация объясняется топ-менеджерами как передача всех активов в одну компанию «ООО Рольф» с целью сделать бизнес холдинга более прозрачным для инвесторов и государства. Сергей Петров сам в частных разговорах не раз признавался, что выводит деньги из страны, поскольку не видит здесь возможности инвестировать. По результатам прослушки его разговоров оперативниками было сделано заключение о том, что это «незаконный вывод средств за рубеж».

Оценка стоимости активов группы Рольф

В заявлениях ФСБ и Следственного комитета говорится о завышенной оценке акций холдинга Рольф. На это представители компании заявляют, что сделка была проведена после независимой оценки и одобрения со стороны банка. При этом лицензия оценщика выдаётся государством, а банковский надзор осуществляется ЦБ. Внешний аудит компании проводило агентство PwC. Таким образом, все транзакции были прозрачными, сделка была правильно оформлена и проведена в соответствии с законодательством РФ, говорит в своём интервью Сергей Петров.

Согласно открытым сведениям СПАРК, балансовая стоимость недвижимости, принадлежащей «Рольф Эстейт», на момент сделки составляла 4.2 млрд рублей. По оценке следствия акции стоили не 4 млрд, а 200 млн. На балансе компании находится вся московская недвижимость холдинга, а это 17 дилерских центров в Москве. То есть, по оценке обвинения, 17 зданий автосалонов стоят примерно столько же, сколько 2–3 квартиры бизнес-класса в хорошем районе. Впрочем, самого отчета об оценке, по заявлениям адвокатов, в материалах обвинения нет. Заключение о завышении стоимости акций строится на «выводах следствия». Также к делу приобщается нарушение статьи валютного законодательства, которое многие бизнесмены считают анахронизмом для 21 века.

Что будет с облигациями Рольфа

Обвал номинальной стоимости облигаций Рольф

Дилерская сеть Рольф является эмитентом рублевых облигаций (RU000A1005Y9). После обысков и арестов стоимость бумаги резко упала со 104% до 88% от номинала. Прогнозировать инвестиционные перспективы этих облигаций невозможно. Не исключено, что дальнейшие события обрушат их стоимость еще ниже, и тогда купившие эти бумаги в расчете на отскок, окажутся в положении «ловящих падающие ножи». Возможно, кому-то на этом удастся заработать. Я купил немного, чтобы было интереснее наблюдать за ситуацией. Но в таких историях нет и не может существовать внятных рекомендаций, поскольку в деле замешано много политики.

Делитесь в комментариях своим мнением о будущем бизнеса Рольфа и будьте предельно осторожны при оценке подобных инвестиционных возможностей.

Всем профита!