ETF облигаций: чем они могут быть полезны в портфеле

ETF облигаций и аналогичные им БПИФы – один из способов диверсифицировать свой портфель и добавить в него активы с контролируемым риском. Новички задаются вопросами: полезны ли подобные фонды частному инвестору и не следует ли предпочесть самостоятельную покупку облигаций? Предлагаю сегодня обсудить плюсы и минусы опосредованных вложений.

Что такое ETF облигаций

По аналогии с БПИФ и ETF на акции можно догадаться, что фонды облигаций – это готовые инвестиционные портфели, в состав которых входят долговые ценные бумаги. Управляющие менеджеры компании, выпустившей такой актив, совершают сделки, целью которых является приведение портфеля к максимальному соответствию бенчмарку – как правило, выбранному для следования индексу.

Доля облигационных ETF на мировом рынке облигаций составляет около 20%:

Доступные на Мосбирже фонды облигаций не выплачивают купоны держателем своих бумаг, а реинвестируют их. Благодаря этому стоимость их активов растет лучше. Покупка подобных фондов имеет как минимум пять преимуществ по сравнению с прямыми вложениями в облигации:

1. Налоговая оптимизация, если речь идет о бумагах, купоны по которым облагаются НДФЛ.
2. Экономия денег на комиссиях брокера при реинвестировании.
3. Экономия времени, т. к. нет необходимости самостоятельно отслеживать срок выплаты купонов и погашения входящих в портфель облигаций.
4. Возможность вложиться в слишком дорогой для прямой покупки актив. Например, в еврооблигации, стоимость которых начинается от $1000.
5. Простота инвестирования в инструменты, которые недоступны на российских биржах и требуют обращения к зарубежным брокерам. Например, долговые обязательства американского правительства.

Однако нельзя не упомянуть о минусах фондов, торгуемых на российской бирже. Главный из них – комиссия за управление. Если иностранные компании предлагают свои услуги за вознаграждение в 0,05-0,9% годовых от стоимости пая, то для представленных на российском рынке ETF и БПИФ это 0,5-2,5%.

Еще один важный показатель – точность следования выбранному индексу. Она также влияет на доходность фонда. Российские БПИФ могут отклоняться от него на 3% и более. Зарубежные бумаги предполагают погрешность не выше 0,5–1%.

Если вы не планируете держать облигации долее трех лет или покупать их на ИИС второго типа Б, нужно учесть, что с прибыли, полученной от продажи, придется заплатить налог. Это касается и бумаг, купленных напрямую. Такая ситуация приводит к излишним тратам на НДФЛ.

Например, если инвестор вкладывает в ОФЗ напрямую, то не платит налог с купонного дохода. Когда же он покупает паи индексного фонда с теми же ОФЗ и продает их раньше, чем через три года, с него удерживается 13% от разницы в цене, в которую заложены в том числе выплаты купона.

Примеры ETF облигаций на мировом рынке

Ключевое отличие зарубежных ETF от доступных на Московской бирже – выплата купонного дохода в размере 1–3% годовых от стоимости пая. Поэтому вложения в них не решают проблему реинвестирования, освобождая владельца бумаги только от отслеживания погашения облигаций.

В качестве примеров наиболее популярных фондов можно привести следующие ниже.

Floating rate bond ETF от iShares. Обращается на нью-йоркской бирже NYSE, комиссия за управление 0,2%, ежемесячные выплаты дохода. В состав входит свыше 300 облигаций, имеющих плавающий купон. Более половины из них относятся к банковскому сектору. График котировок за последние пять лет приведен на рисунке ниже.

VanEckVectors Fallen Angel High YieldBond ETF. Комиссия управляющей компании 0,35%. Предполагаются ежемесячные выплаты дохода. Базовый актив – облигации, кредитный рейтинг которых был снижен после эмиссии. Доступен на Нью-йоркской фондовой бирже. Представляет собой более волатильный инструмент инвестирования, по сравнению с предыдущим.

iShares Emerging Market Local Government Bond UCITS. Базовый актив – гособлигации развивающихся стран, в том числе и России. Комиссия 0,5%. Торгуется на Лондонской LSE, Швейцарской и других биржах.

iShares – крупнейший провайдер ETF в мире. Он предлагает и другие инструменты вложений в облигации. Среди их базовых активов – так называемые «трежерис» (американские казначейские облигации), долговые бумаги повышенной доходности, входящие в индекс самых ликвидных и т. д. В целом на зарубежных рынках обращается более ста подобных фондов. Получить к ним доступ можно через иностранного брокера или зарубежную «дочку» российского.

Примеры российских ETF и БПИФ

На Московской бирже в разделе ETF облигаций представлено одиннадцать фондов, включая БПИФ. Из них три созданы зарубежными, а остальные восемь – российскими управляющими компаниями.

Отдельный интерес представляет десятая позиция. Базовый актив этого БПИФ — паи ETF iShares $ High Yield Corp Bond, который инвестирует в высокодоходные корпоративные облигации США. Он дает возможность вложиться в зарубежный инструмент, оставаясь в правовом поле России. Правда, вместе с относительно высокой доходностью вы покупаете и риск волатильности. Этот фонд управляется российской компанией, а значит подойдет и тем, кому запрещены прямые покупки иностранных ценных бумаг.

Комиссия – 0,5%. Стоимость пая – 667 руб. на момент публикации. Говорить о прибыльности этого БПИФ пока преждевременно, так как он появился на бирже в 2019 году. Поэтому ниже приведен график котировок базового актива – iShares $ High Yield Corp Bond.

Стоит также упомянуть о двух первых позициях в таблице, фондах от Finex – FXRB и FXRU. Они основаны на одном и том же базовом активе – корпоративных российских евробондах. Однако первый из них дает возможность получить дополнительную выгоду за счет рублевого хеджирования. Доходность инструмента за три года – 34%. Второй номинирован в долларах и служит для защиты от девальвации национальной валюты. За три года стоимость такого пая выросла на 23%.

Тем, кто интересуется ETF на облигации, также стоит обратить внимание на FXMM и FXTB от компании FinEx. Они отнесены Московской биржей к денежному рынку, однако их базовый актив – краткосрочные казначейские облигации США. Первый из названных инструментов благодаря валютному хеджированию ведет себя аналогично банковскому вкладу.

Этот инструмент не допускает сильных просадок. Однако его годовая доходность не превышает 7%. Поэтому наиболее частое применение FXMM – парковка свободных средств при отсутствии хорошей инвестиционной идеи. Прибыль, которую можно получить, вложившись в FXTB, напрямую зависит от курса доллара. Укрепление рубля вызывает падение котировок этого ETF. Поэтому такая бумага больше подойдет для защиты от девальвации, чем для краткосрочных вложений.

Читайте такжеЧто надо знать о дюрации и выпуклости облигаций→

Подводим итоги

ETF облигаций или аналогичные им БПИФ дают инвестору возможность не беспокоиться о выборе единичных ценных бумаг, их погашении и подборе взамен новых инструментов. Также с их помощью можно зарабатывать на еврооблигациях, даже не имея достаточно средств для прямого входа в этот инструмент. Еще одно преимущество – диверсификация для тех, кто предпочитает не только ОФЗ, но и корпоративные бумаги. Купив биржевой облигационный фонд, можно защитить себя от банкротства эмитента или резкого уменьшения ставки купона – основных рисков при вложении в подобные активы.

Расскажите в комментариях: есть ли в вашем портфеле фонды облигаций, и каким из них вы отдаете предпочтение?

Всем профита!

Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Доходность в прошлом не гарантирует доходность в будущем.