Что могут подсказать инвестору идеи Питера Линча

Питер Линч — гений инвестиций или жёсткий менеджер?

Одним из самых известных инвесторов в мировой истории по праву считается Питер Линч. Он не только показал выдающиеся результаты, управляя паевым фондом, но и изложил свою стратегию успеха в нескольких книгах. Его работы спустя десятилетия признаны рекомендуемыми к прочтению для тех, кто хочет добиться результата на фондовом рынке.

Питер Линч: история успеха

Важно! Я веду этот блог уже почти 10 лет. Все это время я регулярно публикую отчеты о результатах публичных инвестиций. Сейчас мой публичный инвестпортфель - более 5 000 000 рублей.

Со временем этот сайт стал больше базой знаний для читателей, а все актуальные события в портфеле и не только я публикую в открытом телеграм-канале. Подписывайтесь, если хотите быть в курсе того, куда я инвестирую.

Среди людей, сыгравших ключевую роль в жизни Питера Линча, можно выделить Джорджа Салливана. Они познакомились, когда первый был еще подростком и работал подавальщиком клюшек в гольф-клубе. Второй в это время уже занимал пост директора фонда «Fidelity Magellan». Именно благодаря личным связям Линчу удалось попасть на стажировку после университета и устроиться на постоянную работу в эту компанию.

Главная причина известности П. Линча — деятельность в должности управляющего паевым фондом «Fidelity Magellan». За те 13 лет, что инвестиционная компания находилась под его руководством, стоимость ее активов увеличилась более чем в 700 раз! Такой успех обусловлен исключительно его личными качествами — от предшественника он получил довольно слабый набор активов.

За это время только дважды ему не удалось “обыграть рынок”. В остальные годы показатели доходности фонда превышали темпы роста индекса S&P 500. На графике приведена динамика котировок паев фонда в тот период, когда он находился под управлением П. Линча.

Главной идеей, которую Линч привнес в инвестиционную стратегию фонда, была гибкость. Он отказался от политики поиска недооцененных активов и расширял географические горизонты. К инструментам американского рынка он добавил бумаги эмитентов со всего мира, которые, по его мнению, имели высокий потенциал.

Отличительные черты стратегии следующие.

Приверженность классическому бизнесу. Предпочтение отдавалось отраслям, наименее подверженным колебаниям рынка. Погоня за прибылью в бумагах с высокой волатильностью отвергалась.
Финансовый анализ эмитентов проводился в первую очередь с целью определения стабильности роста капитала.

Рекомендую прочитать также:

Словарь биржевого сленга от А до Я

Словарь биржевого сленга для ленивых инвесторов

При этом источниками информации для Линча всегда были не бухгалтерские отчеты, а люди — представители тех компаний, которые изучались на предмет целесообразности покупки. Здесь он в полной мере использовал навык заводить полезные знакомства, полученный еще в юные годы.

Актуальны ли идеи Линча сегодня

Свой главный метод выбора акций П. Линч сформулировал одним предложением в книге “Переиграть Уолл-Стрит”: “Покупай то, что понимаешь”. Если инвестор не может разобраться в бизнесе компании, не знает ее финансового положения, покупка ее ценных бумаг станет для него не более осмысленной, чем приобретение лотерейного билета. Даже если она основана на рекомендациях опытных игроков Уолл-Стрит. Линч был уверен, что найти хорошую бумагу сложно. Именно поэтому он призывал вкладывать деньги только в те отрасли, в которых человек хорошо разбирается и может “задать правильные вопросы”.

П. Линча можно в какой-то мере считать противником диверсификации. В своих книгах он утверждал, что добавлять в портфель более пяти компаний — ошибка. Однако такая позиция не помешала ему увеличить число эмитентов, чьи бумаги входили в состав управляемого им фонда, с 45 до 1200. Его коллеги говорили, что нет ни одной акции, которая могла бы ему не понравиться.

Линч не считал нужным вкладываться в облигации. Позиция основана на том, что доходность таких инвестиций в десятки раз ниже потенциальной прибыли от акций.

Поиск подходящего актива, по мнению Линча, должен занимать большую часть времени инвестора. Им не приветствовалось ожидание момента для входа в позицию, когда акция, признанная подходящей, окажется недооцененной. Внимание должно уделяться изменениям в компании, а не котировкам. Однако это не мешало управляющему фондом хорошо зарабатывать на бумагах, которые обвалились на различных слухах, например, о смене руководства.

Рекомендую прочитать также:

Словарь биржевого сленга от А до Я

Словарь биржевого сленга для ленивых инвесторов

Выбирая акции по советам Линча, нужно обращать внимание не только на «голубые фишки», но и на непопулярные компании, названия которых не находятся у всех на слуху. Производителям новейших технологий он предпочитал тех, кто выпускал товары, без которых нельзя обойтись: лекарства, еду, сигареты, одежду. Признаком хорошей компании он считал и регулярный выкуп собственных акций, организуемый эмитентом (buyback).

Линчем был популяризирован мультипликатор PEG. Он позволяет скорректировать отношение цены компании к ее прибыли с учетом ожиданий будущего роста рентабельности. Сам Линч считал цену акций привлекательной, если значение PEG было не более 1. Опираясь на это, он покупал даже те акции, которые имели завышенное, по мнению других инвесторов, соотношение P/E.

Другие численные показатели, которых рекомендует придерживаться Линч:

Коэффициент долга не должен превышать 0,8. Исключение — банки и компании коммунальной сферы;
Свободный денежный поток, приходящийся на одну акцию, должен превышать 35% ее стоимости.

Несмотря на то что Линч предостерегал своих последователей от приобретения акций по цене, вышедшей за «линию прибыли», в первую очередь он был сторонником регулярных вложений. И именно в них видел гарантию успеха. Новаторство идеи Линча в том, что он призывал не только “усредняться” при падении, но и продолжать вкладываться в растущий актив. Недостаточно стать владельцем акций, которые стоят 25 центов, и ждать, пока они вырастут до $25. Надо покупать те же бумаги, когда их котировки составят $1, $5, $10.

Один из ключевых советов, касающихся момента выхода из позиций, приведен Линчем в книге «Переиграть Уолл-стрит»: за облигации компании стали давать меньше номинала - пора избавляться от ее акций.

Главная идея Линча, которая никогда не потеряет своей актуальности — отказ от панических действий во время кризиса. На медвежьем рынке надо искать возможности, а не заниматься распродажей активов и бегством с биржи. Вслед за У. Баффетом Линч повторяет идею о том, что нельзя предсказать изменение котировок в краткой перспективе. Инвестировать нужно только на долгий срок.

Рекомендую прочитать также:

Словарь биржевого сленга от А до Я

Словарь биржевого сленга для ленивых инвесторов

В книге “Метод Питера Линча” можно найти не только историю успеха, но и рассказы о неудачах. Они сопровождаются советами о том, как избежать подобных ситуаций. Однако главная их цель — дать понять новичку, что нет ни одного человека, который никогда не терпел бы убытки на бирже.

Выводы из книг Питера Линча

Стратегия, предлагаемая Линчем, находит много сторонников сегодня. Конечно, его убежденность в том, что каждый инвестор может сделать правильный выбор компаний на основе тщательного анализа, спорна. Приведенные в качестве оптимальных, значения мультипликаторов также не могут быть универсальными для любой страны и ситуации на рынке.

Однако главный вывод после прочтения книг Линча сводится к тому, что ключевой залог успеха — сознательное отношение к тому, что ты делаешь и хладнокровие в любых ситуациях. Умение покупать и продавать активы на основании своей собственной оценки может принести прибыль. Сделки, совершенные “вместе с толпой”, в большинстве случаев приведут к убыткам.

Расскажите в комментариях, как вы относитесь к изложенным в статье идеям П. Линча.

Всем профита!