Итоги публичных инвестиций в феврале 2021 года

Февраль прошел в очередных переездах, на этот раз по РФ. Перебрались с семьей из холодного Питера (после Египта чуть не околели) в Сочи. Кому интересно, рассказываю про переезд и в целом про жизнь в сторисах ленивого инстаграма. Сняли квартиру с видом на море, ближайшие пару месяцев будем изучать местность. Если понравится, останемся там. Незадолго до отъезда из Питера провел благотворительную встречу продолжительностью почти 7 часов, некоторые подробности можно прочитать в ВК-сообществе. Вероятно, в марте организую нечто подобное и в Сочи. Кому интересно поучаствовать, пишите в телеграм.

На мировых рынках всё чаще проявляются признаки нестабильности. Среднее значение мультипликатора P/E компаний США из индекса S&P 500 с учётом предварительных данных о прибыли за 2020 г. превысило 22. Таких значений не наблюдалось со времён «кризиса доткомов» на рубеже 2000-х. Если предположить возврат P/E к медиане 16,5, коррекция фондового рынка может превысить 30%. Между тем Палата представителей Конгресса одобрила пакет экономических стимулов от администрации Байдена в объёме $1,9 трлн.

Рост инфляционных ожиданий уже запустил механизм одновременных распродаж долгового и фондового рынков. Доходность 10-летних казначейских облигаций в моменте превышала 1,6%, что очень высоко на фоне ключевой ставки в 0,25%. В этих условиях активом–убежищем способно стать золото (коммодитис тоже могут расти, но есть зависимость от пандемии), потерявшее с максимумов 2020 г. около 17%. Мощное осеннее ралли на фондовых рынках и волна оптимизма на фоне запуска в производства антиковидных вакцин временно отодвинули золото на второй план. На текущий момент область $1700–1750 за унцию вновь может быть привлекательной для покупок.

На рынке нефти действуют два противоположных фактора. С одной стороны, Китай сформировал гигантский резерв порядка 1 млрд. баррелей, из-за чего был вынужден прекратить закупки. С другой – началось постепенное оживление международного авиасообщения. Это обещает увеличение спроса на авиационное топливо, а, следовательно, и нефть. Есть и третий фактор, влияние которого сложно учесть. Перегрев биржевых рынков и вероятность большой коррекции ограничивают возможности для дальнейшего роста цен, по крайней мере, через поставочные фьючерсы.

По-видимому, в обозримой перспективе нефть по-прежнему сохранит боковик в районе 60–65 долларов за баррель, что вполне комфортно для удержания курса рубля на нынешних уровнях. Что касается учётной политики ЦБ РФ, то на заседании Совета директоров 12.02.2021 было решено сохранить ключевую ставку на уровне 4,25%. Отмечено, что январская инфляция составила 5,2% в годовом выражении, что превысило прогноз (4,4-4,8%). Сохранение такой тенденции (а именно это и происходит) может поставить вопрос о скором ужесточении учётной политики. Напомню, что еще осенью я говорил о том, что продаю все длинные облигации, чтобы не потерять из-за повышения ставки.

Рекомендую прочитать также:

Восстановительный 2023 год

Итоги 2023 года для публичного портфеля

В феврале опубликовано несколько интересных статей:

• Модельный портфель – лишняя услуга или способ заработать?;
• Что такое клиринг на бирже и зачем инвестору о нём знать;
• Как сделать на облигациях 30% годовых.

Перейдем к отчёту в цифрах.

* Все данные берутся из личных кабинетов у брокеров, стоимость рублевых активов переводится каждый месяц по актуальному курсу, фактически учет ведется в валюте и отражает, в том числе, валютную переоценку. Портфель не является модельным либо инвестиционной рекомендацией, это лишь мой опыт инвестирования на реальных деньгах. Данный портфель состоит из высокорискованных инструментов, допускаются просадки выше 30%. Целью является высокая доходность (более 15%) при минимальной активности, горизонт большинства инвестиций от трех лет. Подробную историю публичного портфеля можно посмотреть в рубрике Отчеты.

Разбор вложений в феврале

Важно! Я веду этот блог уже почти 10 лет. Все это время я регулярно публикую отчеты о результатах публичных инвестиций. Сейчас мой публичный инвестпортфель - более 5 000 000 рублей.

Со временем этот сайт стал больше базой знаний для читателей, а все актуальные события в портфеле и не только я публикую в открытом телеграм-канале. Подписывайтесь, если хотите быть в курсе того, куда я инвестирую.

Подписаться

• Акции на ИИС в Финам и ценные бумаги в непубличном портфеле.

По консенсус–прогнозам потенциал роста акций АФК Система оценивается приблизительно в 25%. Этот анализ выполнен методом оценки всех активов Системы с учетом стоимости ее портфельных компаний. Учитывались также перспективы IPO Segezha Group в составе портфеля, которое запланировано на апрель. Оценочная стоимость Системы составила 432,9 млрд руб., а цена одной акции после IPO Segezha Group – 45 руб. Продолжаю спокойно держать бумаги Системы в долгосрок.

Чистая прибыль Ленэнерго за 2020 г. по РСБУ выросла на 4,3%. Согласно дивидендной политике компании (10% от чистой прибыли по РСБУ), дивиденды на 1 апреля должны составить около 15,2 руб. Это соответствует доходности 9,6%. Если ставка не изменится, то акции к отсечке, вероятно, подрастут на пропорциональную величину.

Газпром по-прежнему намерен завершить строительство газопровода «Северный Поток 2». Между тем немецкая страховая компания Munich Re Syndicate объявила о выходе из проекта из-за высоких санкционных рисков. Практически одновременно крупнейшая нефтегазовая компания Германии – Wintershall Dea – отчиталась о завершении финансирования СП-2. Как говорится в отчетности Wintershall Dea за 2020 г., всего компания вложила в проект 730 млн евро. Взвесив все «за» и «против» и уже не рассчитывая на окупаемость своих инвестиций, Wintershall Dea решила зафиксировать убытки. Это косвенно указывает на то, что судьба СП-2 все еще до конца не определена.

Рекомендую прочитать также:

Исторический 2022 год

Итоги 2022 года для публичного портфеля

Согласно «Коммерсанту», инвестиционная программа ФСК на 2021–2024 г. г. допускает увеличение долговой нагрузки компании к 2025 г. до 463 млрд руб. При этом соотношение долг/EBITDA может достичь 3,3. Увеличение долговой нагрузки способно негативно сказаться на дивидендах ФСК. Пока эти планы окончательно не утверждены. Поэтому аналитики Финам не учитывают их в своих прогнозах. Дивидендная доходность акций ФСК за 2020 год оценивается Финамом почти в 8%.

Распадская рассматривает вопрос о возможном выходе на рынок облигаций. Решение пока не принято, но такой вариант может быть использован как опция для финансирования сделки по приобретению Южкузбассугля, закрытой в декабре 2020 г. Расчёты по этой сделке должны быть завершены к концу 1 полугодия 2021 г. Похоже, что Распадская войдет в состав крупнейших игроков в своем секторе.

Компания Mail.ru Group опубликовала отчёт за 3 кв. 2020 г. по МСФО. Выручка компании выросла на 20% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, в основном, за счёт роста выручки от рекламы и многопользовательских онлайн игр. Одновременно чистая прибыль снизилась на 19,5% руб. из-за роста операционных расходов. В феврале продал Мейл в публичном портфеле, в совокупном доля Мейла также снизилась на треть.

Русал привлек синдицированный кредит на сумму до $200 млн для рефинансирования задолженности с более высокой процентной ставкой, сообщила управляющая компания En+. Ведущим организатором сделки выступил французский банк Societe Generale. В синдикат вошли Crédit Agricole, Natixis и SGBT Finance Ireland.

Совет директоров ММК рекомендовал собранию акционеров утвердить дивиденды за 4 квартал 2020 г. в размере 0,945 руб. на одну акцию. Таким образом, дивиденды за весь год составят 3,94 руб. на одну бумагу. Это соответствует доходности около 7,2%.

• Тинькофф инвестиции

Глобальные депозитарные расписки (ГДР) на акции TCS Group включены в расчёт индекса MSCI Russia в рамках его квартального пересмотра. Изменения вступили в силу 26.02.2021.

• Криптовалюты

Илон Маск в лучших традициях Д. Трампа спровоцировал «американские горки» на котировках Bitcoin. 1 февраля Маск сообщил в Clubhouse о намерении принимать Bitcoin в качестве оплаты при реализации продукции Tesla. Несколько дней спустя в Bitcoin со стороны Tesla было инвестировано $1,5 млрд. Это способствовало почти 20%-ному росту котировок в течение 8 февраля. Однако 19-го Маск написал в Twitter, что он не инвестор, а инженер и, по его мнению, Bitcoin ненамного надёжнее фиатных денег. Уже 21-го начались массовые продажи Bitcoin. В течение 21–23 февраля курс BTCUSD упал на 22% – с $58 тыс. до $45 тыс., что косвенно подтвердило мнение Маска о невысокой надёжности монеты.

• Участие в IPO американских компаний

Рекомендую прочитать также:

Восстановительный 2023 год

Итоги 2023 года для публичного портфеля

Февраль выдался богатым на успешные IPO, но в конце месяца ощутимо потянули портфель назад открытые ранее сделки, находящиеся в режиме локапа. Подробно о каждом решении об участии в IPO я пишу в телеграм-канале https://t.me/ipoblog.

Видео месяца

После возвращения в Россию провел эфир о зимовке в Египте. Рекомендую для просмотра всем, кто думает о жизни в теплых странах:

P.S. А какую доходность показал ваш портфель в феврале? Напишите в комментариях.

Всем профита!

(6 оценок, среднее: 4,33 из 5)

Загрузка...