Зима пришла по расписанию

По результатам ноября публичный портфель попал в ощутимую просадку (учитывая открытые и закрытые сделки): –7%. С марта 2020 года (тогда было –13%) это рекордный бумажный убыток, при этом индекс RTS потерял порядка 11%, SP500 просел на 2%. Текущую просадку воспринимаю скорее, как откат к сентябрьским значениям. Даже с учетом этой ситуации доходность публичного портфеля с начала года составляет +45%.

Уже декабрь, а значит, примерно через месяц будем подводить традиционные итоги года по публичному портфелю. Пока существует высокая вероятность, что ленивый портфель не уйдет ниже целевой доходности в 30–40% годовых (постучал по дереву).

В ноябре давление как на фондовые, так и на товарные рынки оказали сообщения о новом штамме коронавируса – «омикрон», обладающего рекордной скоростью распространения. С 25 по 26 ноября фьючерс на нефть WTI (CME) просел на 13% (с $78 до $68) за баррель. Аналогичную динамику  (–13%) показал и фьючерс на нефть Brent (London ICE). Впрочем, на ситуацию повлиял и «тонкий» рынок: 25 ноября в США праздновали День Благодарения.

Дальнейшие сообщения вселили в инвесторов оптимизм: новый штамм оказался намного менее опасным, чем предыдущие, и переносится почти бессимптомно. Это практически исключает риск новых ограничений и локдаунов. По-видимому, падение нефтяных цен продлится недолго, учитывая сохранение высокого спроса и нехватку предложения на рынке.

Глава ЦБ РФ Э. Набиуллина признала, что продовольственная инфляция в России достигла двузначных чисел. В качестве основных причин она назвала проблемы с урожаем, рост мировых цен на продовольствие, а также нехватку сезонных рабочих в сельском хозяйстве из-за оттока мигрантов. В то же время она не затронула такую важную проблему, как грузоперевозки. Стоимость автомобильных грузоперевозок по многим популярным направлениям выросла в 2021 году на 40–50%, а железнодорожных – до 3,5 раз.

Причиной такого резкого роста, согласно исследованиям Veb Ventures, стали стратегические просчёты логистических компаний, нехватка автомобильного парка и подвижного состава. По словам Э. Набиуллиной, для борьбы с инфляцией ключевая ставка ЦБ РФ в 2022 году должна находиться в диапазоне 7,3–8,3% (ждем повышение до 8,5%), что позволит снизить инфляцию к концу года до 4–4,5%. Впрочем, такая же задача стояла и в 2021-м, но она с треском провалилась.

Последние статьи на блоге:

• Прибыль на акцию при оценке компании;
• Льгота на долгосрочное владение как способ сэкономить.

Перейдем к отчёту в цифрах:

Рекомендую прочитать также:

Восстановительный 2023 год

Итоги 2023 года для публичного портфеля

* Статистика в таблице ведется как по открытым позициям (бумажная прибыль/убыток!), так и по закрытым. Все сведения берутся из личных кабинетов у брокеров (в данном случае сбор данных был 02.12.2021), стоимость рублевых активов переводится каждый месяц по актуальному курсу, фактически учет ведется в валюте и отражает, в том числе, валютную переоценку. Портфель не является инвестиционной рекомендацией, это лишь мой публичный опыт инвестирования на реальных деньгах (это не весь капитал). Данный портфель состоит из высокорискованных инструментов, допускаются просадки до 40%. Целью является высокая доходность (15%+ в валюте) при минимальной активности, горизонт большинства позиций – более трех лет. Подробную историю публичного портфеля можно посмотреть в рубрике Отчеты, онлайн-мониторинг брокерского счета в Финам доступен по ссылке.

Разбор основных событий портфеля

Важно! Я веду этот блог уже почти 10 лет. Все это время я регулярно публикую отчеты о результатах публичных инвестиций. Сейчас мой публичный инвестпортфель - более 5 000 000 рублей.

Со временем этот сайт стал больше базой знаний для читателей, а все актуальные события в портфеле и не только я публикую в открытом телеграм-канале. Подписывайтесь, если хотите быть в курсе того, куда я инвестирую.

Подписаться

• Акции на ИИС в Финам и ценные бумаги в непубличном портфеле.

Несмотря на рост выручки АФК Система в 3-м квартале 2021 года на 21,8% относительно аналогичного периода 2020-го, скорр. чистая прибыль: снизилась почти на 12% (г/г). Система активно инвестирует в развитие подконтрольных бизнесов (в 3 квартале 18 млрд рублей), основной поток средств идет в фармацевтического направление. В активной фазе находится программа обратного выкупа акций, еженедельно выкупается акций на сумму 150+ млн рублей. Тем не менее, это не мешает акциям продолжать падение, в любом случае буду держать Систему до выхода непубличных дочек на IPO.

Следствие изменило обвинение, предъявленное основателю и бывшему генеральному директору компании Petropavlovsk П. Масловскому. Теперь его обвиняют не в растрате денежных средств, а в мошенничестве в особо крупном размере. Обвинение основано на жалобе члена совета директоров Petropavlovsk М. Харина в ФСБ. Предмет жалобы – продажа П. Масловским здания компании «Покровский рудник» – основному активу Petropavlovsk за 218 млн руб., что якобы намного выше рыночной цены. Максимальный срок, который грозит П. Масловскому, – 10 лет лишения свободы. Защита уверена в заказном характере дела. Продолжение корпоративного конфликта – плохая новость для инвесторов, из-за чего акции компании хронически недооценены. Соотношение капитализация/запасы сырья у Petropavlovsk равно 11,6 при среднем по отрасли 17,9. Из позитива: на днях объявлено о продаже доли в компании-производителе железной руды IRC . Эпопея со сделкой тянулась уже давно, таким образом, главная цель была не сколько заработать, сколько освободиться от долговых обязательств (более 100 млн$).

Согласно отчёту Газпрома за 3-й квартал по МСФО, чистая прибыль за 9 месяцев 2021 года составила 1580 млрд руб. против убытка в 202,2 млрд руб. за аналогичный период 2020-го. Если исходить из начисления дивидендов в размере 50% от чистой прибыли, по итогам трех кварталов на одну акцию уже приходится 33,37 руб. (всего 23,674 млн шт. ао). Это соответствует 9,5% доходности, но впереди ещё 4-й квартал, который прибавит по разным оценкам около 10 рублей к диввыплате.

Рекомендую прочитать также:

Отскок в неопределенности

Публичный портфель с начала года +10270$ или +36%

Средняя цена продажи газа в дальнее зарубежье с начала 2021 года составила $241, а за 3-й квартал – $313,4. Учитывая, что в ноябре на основных экспортных рынках Газпрома (Западная Европа и Китай) спотовые цены на газ поднимались намного выше $1000 за куб. м, итоговые дивиденды за 2021 год могут составить до 50 р. на одну акцию. Т. е. в 3–4 раза больше, чем было выплачено по итогам 2020-го (12,55 руб.). Докупал бумаги на падении в непубличный портфель.

Совет директоров Распадской рекомендовал выплатить промежуточные дивиденды за 9 месяцев 2021 года в размере 28 руб. за одну акцию. Это соответствует доходности 6,9%. Дивидендная отсечка – 18.01.2022 г. Evraz сдвинул сроки выведения своего угольного бизнеса в отдельную структуру на первое полугодие 2022-го. Ранее предполагалось, что это может произойти ещё до окончания 2021 года.

После приобретения 26,7% акций Распадской со стороны Greenleas International Р. Абрамовича, должен состояться выкуп акций у миноритарных акционеров. Точные параметры выкупа пока не объявлены, так же как и подробности реструктуризации бизнеса. Внеочередное общее собрание акционеров намечено на 27.01.22 г. На фоне роста НДПИ на уголь с начала 2022 года бумаги Распадской пока не могут реализовать потенциал дальнейшего роста.

Заместитель генерального директора компании Русал Р. Андрюшин сообщил о переговорах с китайскими инвесторами. Речь идёт о строительстве совместных предприятий по переработке алюминия. На данный момент Русал производит порядка 4 млн т алюминия в год. Переработка металла в РФ составляет примерно 1,2 млн т. Еще около 3 млн т металла экспортируется в необработанном виде. Планируется создание дополнительных мощностей для производства алюминиевого проката и др. экспортной продукции с более высокой стоимостью. Инвестиции предварительно оцениваются в сумму $10 млрд.

Хедж-фонд Odey Asset Management высказал опасения, что достигнутые Sual Partners и En+ Group договоренности о будущем разделении активов Русала на высоко и низкоуглеродные могут поставить под угрозу интересы миноритарных акционеров. Фонд выступает за изменение дивидендной политики в обмен на поддержку разделения активов. В ответ руководство Русала заявило, что не планирует выкуп долей миноритарных акционеров. Вполне возможно в 2022 году мы дождемся небольших дивидендов и от Русала.

Дивидендная доходность акций Globaltrans за 2021 год может составить 12% и выше, если компания выплатит акционерам 100% свободного денежного потока, как она уже практиковала ранее. Средняя ставка аренды полувагона в России в ноябре 2021-го выросла на 32% относительно октября. Всего же с марта, когда ставки были минимальными с начала 2021 года, они выросли в 3,5 раза. При этом 65% подвижного состава Globaltrans – полувагоны, обеспечивающие 80% суммарного грузооборота.

Несмотря на это, акции Globaltrans в течение ноября упали на 20%. Парадоксальная ситуация связана тем, что основные клиенты компании – Газпромнефть, Роснефть, ММК и Металлоинвест. С ними она работает по долгосрочным контрактам, что мешает в полной мере использовать выгоду от текущих цен. Потенциально акции Globaltrans могут достичь 1000–1100 р., если ставки аренды снова не упадут, как было в начале 2021 года.

Рекомендую прочитать также:

Самые ленивые инвестиции

Публичный портфель с начала года +5420$ или 11%

Согласно отчёту ВТБ за 10 месяцев по МСФО, чистая прибыль банка увеличилась в 4,3 раза по сравнению с аналогичным периодом 2020 года. Чистый процентный доход вырос на 22,5%. Однако в 2022 году, по мнению руководителя банка А. Костина, темпы прироста кредитного портфеля могут снизиться примерно на треть. В первую очередь это связано с ужесточением учётной политики ЦБ РФ. Жду двухзначной дивдоходности в 22-м году.

• Тинькофф инвестиции

Чистая прибыль TCS Group за 3-й квартал по МСФО выросла на 31% относительно аналогичного периода в 2020 года и составила рекордные 16,5 млрд руб. Несмотря на высокую оценку по мультипликаторам продолжаю держать в долгосрочном портфеле.

• Криптовалюты

После достижения 10 ноября исторического максимума в $69 тыс., курс Bitcoin к доллару перешёл к глубокой коррекции. Резкое падение монеты началось сразу после того, как 15 ноября президент США Д. Байден подписал закон о финансировании инфраструктурных проектов. В законе, в частности, предусматриваются и новые правила регулирования оборота криптовалют. Теперь брокеры и криптооператоры должны отчитываться перед налоговым управлением США обо всех сделках с криптовалютами на сумму более $10 тыс.

Эта новость стала шоком для инвесторов, которые сочли её подрывом основных идей криптовалютного рынка – децентрализации и конфиденциальности. Уточнений от минфина США пока не поступало, что создаёт почву для самых разных предположений.

• Участие в IPO американских компаний

В ноябре закрыл все позиции, по которым закончились локапы. Сейчас захожу в новые размещения очень осторожно, ситуация на рынке, мягко говоря, не располагает.

Напомню, что я веду телеграм-канал по IPO, в котором рассказываю обо всех решениях и основных событиях рынка первичных размещений. Подписывайтесь.

А как прошел ноябрь у вас? Напишите в комментариях.

Всем профита!

(3 оценок, среднее: 5,00 из 5)

Загрузка...