Как защитить капитал от блокировки активов

Блокировка активов – это когда вы владеете деньгами, ценными бумагами, недвижимостью или другим имуществом, но не можете им распоряжаться: продать, перевести или вывести. Ограничить операции с активами могут банки и брокеры, налоговая служба, суд и судебные приставы, другие государственные органы, а также регуляторы и правительства стран, где учитываются активы. Блокировка бывает частичной: например, дивиденды по бумагам могут приходить, а продать сами бумаги нельзя.

Самая массовая блокировка в России случилась в 2022 году. Иностранные акции, облигации и биржевые фонды, которые российские инвесторы покупали на Московской и Санкт-Петербургской биржах, застряли в европейских депозитариях. По данным Банка России, заблокированные бумаги оказались больше чем у 5 млн человек.

Полностью защитить капитал от блокировки активов практически невозможно, но риск блокировки можно диверсифицировать, и это может сделать каждый инвестор. В этой статье поговорим о том, как это сделать. Разберём, что такое цепочка хранения ценных бумаг и как узнать, через какие организации учитываются ваши бумаги. Это пригодится и тем, у кого бумаги уже заблокированы. Инвестор, который знает, в каком депозитарии застряли его бумаги, понимает, за какими новостями и решениями следить, и не пропустит возможность их разблокировать.

Почему блокируют не акцию, а цепочку хранения

До 2022 года российские инвесторы покупали через российских брокеров, например, акции американских компаний. Эти акции записывались на счёт депо инвестора в депозитарии брокера. Счёт депо – это счёт, на котором учитываются ценные бумаги. Депозитарий брокера учитывал бумаги всех своих клиентов на одном общем счёте в российском центральном депозитарии: чаще всего это был Национальный расчётный депозитарий (НРД), а для бумаг, купленных на СПБ Бирже, – СПБ Банк. НРД учитывал бумаги клиентов всех российских брокеров на своём счёте в иностранном депозитарии, например в Euroclear в Бельгии или Clearstream в Люксембурге, а те держали американские акции через центральный депозитарий США.

Каждая организация в этой цепочке видела только своих прямых клиентов. Брокер знал, сколько акций принадлежит каждому клиенту, НРД видел только общий счёт брокера, а Euroclear – только общий счёт НРД, без разбивки по брокерам и инвесторам. Поэтому, когда в 2022 году НРД попал под санкции ЕС, Euroclear заморозил весь счёт НРД сразу со всеми бумагами всех его клиентов. НРД перестал получать дивиденды от Euroclear и не мог передать туда поручения на продажу или перевод бумаг. В итоге российский брокер не мог ни продать американские акции клиента, ни перевести их к другому брокеру.

Американские компании, акции которых купили инвесторы, при этом продолжали работать и платить дивиденды. Риск блокировки бумаг из-за санкций против брокера, депозитария или биржи, через которые бумаги куплены и учитываются, Банк России называет инфраструктурным риском.

Какие блокировки были после 2022 года

После заморозки активов россиян в 2022 году часть инвесторов покупала на СПБ Бирже акции Гонконгской биржи, которые учитывались через депозитарии «дружественных» стран и считались безопасными. В ноябре 2023 года США внесли СПБ Биржу в санкционный список, зарубежные партнёры биржи перестали с ней работать, и гонконгские бумаги тоже застряли. В июне 2024 года под санкции США попали Московская биржа, её клиринговый центр и НРД. Санкции раз за разом попадали в организации одной и той же российской цепочки хранения, поэтому рассчитывать, что «всё самое страшное уже было», я бы не стал.

Что сейчас с уже заблокированными бумагами

Чтобы вернуть бумаги, застрявшие в Euroclear, нужна лицензия властей Бельгии, а рассматривают такие заявки около года. Для американских бумаг нужна ещё и лицензия американского регулятора OFAC, а таких лицензий на бумаги частных инвесторов OFAC не выдавал. Поэтому американские акции, заблокированные в 2022 году, у частных инвесторов так и остаются заблокированными. Если у вас остались заблокированные акции иностранных компаний, облигации или фонды, что с ними делать, я подробно разобрал в статье «Как разблокировать замороженные акции иностранных компаний в России». А здесь поговорим о том, как не попасть в ту же ситуацию снова.

Как проверить, где хранятся ваши бумаги

Узнать, где хранятся ваши бумаги, можно без юриста: хватит депозитарного отчёта и письменного вопроса брокеру.

1. Закажите депозитарный отчёт у своего брокера. Обычно в нём указано место хранения каждой бумаги. Если там стоит НРД или СПБ Банк, а бумага иностранная, значит, она учитывается через российскую цепочку хранения.
2. Спросите брокера письменно, через какие иностранные депозитарии учитывается бумага дальше. Если среди них есть Euroclear или Clearstream, бумага учитывается через те же депозитарии, в которых бумаги российских инвесторов застряли в 2022 году.

Как защитить капитал от блокировки: разнести его по брокерам и странам

Защитить капитал от блокировки можно с помощью диверсификации: держать его у нескольких брокеров и в банках разных стран. Чтобы диверсификация сработала, заранее стоит узнать, какие цепочки хранения использует каждый брокер, иначе бумаги у разных брокеров могут учитываться через одни и те же депозитарии. Такая диверсификация защищает от блокировок из-за санкций и от решений отдельного банка или брокера. Блокировки по решению суда, пристава или налоговой устроены иначе: от них защищают вовремя уплаченные налоги и закрытые долги, а не место хранения.

Я считаю, что российские ценные бумаги стоит держать у российского брокера, а иностранные ценные бумаги – у зарубежного брокера. Мне изначально не нравилась идея держать иностранные активы в российском контуре. К 2022 году ощутимую долю зарубежных акций я держал у зарубежного брокера, и блокировка НРД их не коснулась. Но и меня она задела: два биржевых фонда в моём публичном портфеле учитывались в Euroclear и замёрзли вместе со всеми.

Зарубежного брокера россиянину можно выбрать в разных странах. Например, по моему опыту, сейчас с россиянами работают и открывают счета удалённо Freedom Finance в Казахстане и американский Interactive Brokers. Это примеры, а не рекомендация конкретного брокера. У казахстанских брокеров в цепочке хранения тоже есть посредники: часть бумаг учитывается через европейские депозитарии, в том числе через Euroclear. Поэтому вопрос, через какие депозитарии учитываются бумаги, стоит задать и зарубежному брокеру.

Если разложить капитал по местам хранения, обычно получается четыре корзины:

Счёт в зарубежном банке – полноценный способ диверсифицировать капитал: деньги в валюте лежат в другой стране и не зависят от российских банков и российской цепочки хранения. Сам я в 2022 году открыл счета в Казахстане и Индонезии. Я помогаю открыть счёт и карту в банке Казахстана или Киргизии, написать мне об этом можно через страницу услуг.

Какие недостатки у зарубежного брокера и банка

Зарубежный брокер снимает риск санкций против российской инфраструктуры, но добавляет свои риски и обязанности. Главный риск в том, что брокер или банк может в любой момент сам отказаться от клиентов из России. В ноябре 2024 года один из крупнейших американских брокеров дал части россиян, в том числе с видом на жительство в ЕС, 30 дней на закрытие счетов. Банки дружественных стран тоже ужесточают проверки и чаще отказывают в переводах в долларах и евро. Закрытие счёта не означает потерю активов, но искать, куда их перевести, придётся срочно.

Кроме того, у налогового резидента России появляются обязанности перед налоговой. Об открытии счёта у зарубежного брокера или в банке нужно сообщить в течение месяца, а каждый год до 1 июня сдавать отчёт о движении средств. Отчёт можно не сдавать, если брокер или банк находится в стране ЕАЭС или в стране, которая обменивается с Россией финансовой информацией, и за год по счёту прошло не больше 600 тыс. руб. А от уведомлений и отчётов освобождены те, кто провёл за рубежом больше 183 дней в году.

Налог на доход иностранный брокер за вас не удерживает. Декларацию 3-НДФЛ вы подаёте сами до 30 апреля следующего года, а налог платите до 15 июля. Ставка по доходам от ценных бумаг на ноябрь 2026 года – 13% с суммы до 2,4 млн руб. в год и 15% с того, что больше.

Какую часть капитала держать за рубежом

Универсальной доли за рубежом нет, и готовой цифре вроде «30%» я бы не доверял. Всё зависит от того, в какой валюте вы тратите деньги, где живёт семья и какие у вас цели. Например, семье, которая готовится к переезду, нужна совсем другая доля, чем семье, которая остаётся в России и тратит рубли. Увозить весь капитал за рубеж не нужно: если вы живёте в России и тратите рубли, большая часть капитала может работать здесь. Если весь капитал лежит у российских брокеров, первым делом нужно второе независимое место хранения, а о точных долях можно подумать потом.

С этим я помогаю на консультации по финансам и инвестициям. Мы разбираем, какие из ваших активов зависят от одного звена и в каких странах и организациях можно держать капитал под ваши цели. Конкретных бумаг я не советую. Если понадобится налоговый консультант или юрист по зарубежным счетам, помогу подобрать специалистов через коллег.

Как сохранить капитал, если блокировки могут повториться? Самый надёжный брокер тут не поможет, если под санкции попадёт депозитарий или биржа, через которые он хранит ваши бумаги. Защищает только диверсификация: капитал лежит в нескольких независимых местах хранения, и блокировка в одном месте не затрагивает остальные.

P.S. Если хотите навести порядок в личных финансах и грамотно структурировать капитал, приходите на финансовую диагностику или консультацию. Вместе решим ваши вопросы и запросы.

Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Доходность в прошлом не гарантирует доходность в будущем.